Original-Research: SCHUMAG AG (von GSC Research GmbH): Halten

Original-Research: SCHUMAG AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu SCHUMAG AG

Unternehmen: SCHUMAG AG
ISIN: DE0007216707

Anlass der Studie: Halbjahreszahlen 2021/22
Empfehlung: Halten
seit: 11.07.2022
Kursziel: 1,80 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 21.03.2022, vormals Kaufen
Analyst: Jens Nielsen

Weiter gestiegene Nachfrage im ersten Halbjahr 2021/22
 
n den ersten sechs Monaten des am 30. September 2022 endenden aktuellen
Geschäftsjahres 2021/22 hielt die zum Jahresbeginn 2021 sprunghaft
angestiegene Nachfrage bei der SCHUMAG AG weiterhin an und verstärkte sich
seit Anfang 2022 sogar noch einmal massiv. Dabei wurde auch das
Vor-Corona-Niveau deutlich überschritten. Diese – zuvor nicht absehbare –
erfreuliche Entwicklung auf der Nachfrageseite traf das Unternehmen jedoch
in einer Phase, in der es dafür hinsichtlich der personellen und
maschinellen Kapazitäten noch nicht hinreichend aufgestellt war. Zudem
belasteten die teils massiven Steigerungen bei Material- und Energiekosten.
So blieben die Halbjahreszahlen trotz der positiven Entwicklung bei
Auftragseingang und Umsatz ergebnisseitig deutlich hinter den
Vorjahreswerten zurück.
 
Auch wenn dies ertragsseitig im jüngsten Zahlenwerk daher noch nicht
sichtbar wird, kommt die Restrukturierung der Gesellschaft jedoch weiter
voran. So wurden weitere Investitionen in die Erneuerung des veralteten
Maschinenparks getätigt und die tägliche Produktionsleistung inzwischen um
mehr als 25 Prozent gesteigert. Die anstehende Einführung der
systemgestützten Produktionsplanung und -steuerung soll ebenfalls deutliche
Optimierungen mit sich bringen. Als positiv erachten wir zudem, dass es dem
Unternehmen gelungen ist, die gestiegenen Kosten über Preiserhöhungen und
temporäre Energieumlagen bei allen Kunden zumindest teilweise
weiterzugeben.
 
Daher sind wir unverändert zuversichtlich, dass die SCHUMAG AG ihren
Restrukturierungskurs weiterhin erfolgreich fortsetzen und ihre
Produktivität, Effizienz und Profitabilität sukzessive steigern wird. Als
sehr positiv werten wir dabei auch, dass die Belegschaft die Maßnahmen
durch Verzichte auf Gehaltsteile, Urlaubs- und Weihnachtsgelder begleitet.
Zudem gehen wir davon aus, dass die drei in der Region ansässigen
Ankeraktionäre, die sich für die nachhaltige Sanierung der Gesellschaft
engagieren, diese auch im Zusammenhang mit den letzten Verkäufen von
Immobilien und der Schadensersatzforderung gegen ein ehemaliges Organ
unterstützt haben.
 
Angesichts der anhaltenden Investitionserfordernisse sowie mit Blick auf
die Ende April 2023 auslaufende Übernahme der Pensionszahlungen durch den
PSV halten wir neben der konsequent verfolgten Strategie der Veräußerung
nicht betriebsnotwendiger Aktiva auch weitere Kapitalmaßnahmen zur
Liquiditätssicherung für durchaus sinnvoll. Diese dürften unseres Erachtens
dann auch ebenfalls von den Ankeraktionären begleitet werden.
 
Insgesamt bestätigen wir auf dieser Basis unser Kursziel von 1,80 Euro und
unser „Halten“-Votum für die Aktie des Aachener Traditionsunternehmens.
Unverändert sehen wir das Papier dabei als eine interessante mittelfristige
Turnaround-Spekulation für Anleger mit einer entsprechenden
Risikoaffinität. Aufgrund des geringen Handelsvolumens sollten Orders stets
mit einem Limit versehen werden.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/24563.pdf

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