Original-Research: CO.DON AG (von Sphene Capital GmbH): Buy

Original-Research: CO.DON AG - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu CO.DON AG

Unternehmen: CO.DON AG
ISIN: DE000A1K0227

Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 26.05.2021
Kursziel: EUR 3,80 (unverändert)
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Hasler

First-Line-Therapie in zusätzlichen Alterssegmenten
 
Ende der vergangenen Woche hat sich das Committee for Medicinal Products
for Human Use (CHMP) der Europäischen Arzneimittel-Agentur EMA für eine
Genehmigung einer erweiterten Indikation des Gelenkknorpelprodukts Spherox
für den Einsatz bei Jugendlichen ausgesprochen. Sollte die EU-Kommission
der Beurteilung des CHMP folgen - was in der überwiegenden Anzahl der
Anträge der Fall ist -, ist die Behandlung von symptomatischen
Gelenkknorpeldefekten der ICRS Grade III oder IV der Femurkondyle und der
Patella des Knies bei Defektgrößen von bis zu 10 cm² zusätzlich zu
erwachsenen auch bei jugendlichen Patienten mit geschlossener Wachstumsfuge
möglich.
 
Nach unserer Einschätzung würde eine Erweiterung der EU-weiten Zulassung
von Spherox das von CO.DON adressierte Marktvolumen um mindestens 5%
vergrößern. Nach unseren Prognosen ergibt sich für CO.DON daraus ein
Marktpotenzial für die EU und die Schweiz von mindestens EUR 856 Mio.
anstelle von derzeit EUR 816 Mio.
 
Durch eine Indikationserweiterung könnte Spherox die momentane Stellung als
die bei entsprechender Indikation am besten zur Behandlung geeignete
regenerative Therapieoption im Sinne der evidenzbasierten Medizin auf
zusätzliche Alterssegmente ('First-Line-Therapie') ausweiten und damit die
Population potenzieller Patienten steigern. Nach unserer Einschätzung ist
dieser Effekt sogar noch bedeutender als die Marktpotenzialausweitung. Er
könnte nach unserer Meinung die Marktstellung von CO.DON als führender
Anbieter körpereigener Humanarzneimittel zur Behandlung von degenerativen
und traumatischen Knorpeldefekten im Knie auch nach einem von uns ohnehin
erst in einigen Jahren erwarteten Markteintritt potenzieller Wettbewerber
nachhaltig absichern.
 
Wir bestätigen unser aus einem dreiphasigen DCF-Entity-Modell abgeleitetes
Kursziel von EUR 3,80 je Aktie (Base Case-Szenario) und bestätigen unser
Buy-Rating für die Aktien der CO.DON AG. Mittelfristig sind nach u. E.
deutlich höhere Kursziele möglich, wenn die von der Bundesregierung im Zuge
der COVID-19-Pandemie erlassenen Maßnahmen zurückgenommen und Ländergrenzen
überschreitende Kuriertransporte wieder uneingeschränkt möglich werden und
auch wenn es CO.DON wie von uns erwartet gelingt, den Zeitvorsprung
gegenüber dem Hauptwettbewerber Tetec zu nutzen, um in den relevanten
Kliniken der adressierten Kernmärkte den Marktstandard für die Behandlung
degenerativer und traumatischer Knieknorpeldefekte zu setzen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/22502.pdf

Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89)74443558/ +49 (152)31764553 
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

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