Original-Research: CO.DON AG (von Sphene Capital GmbH): Buy

Original-Research: CO.DON AG - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu CO.DON AG

Unternehmen: CO.DON AG
ISIN: DE000A1K0227

Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 22.10.2020
Kursziel: EUR 3,90 (unverändert)
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Hasler

Guidance bestätigt
 
Gestern hat CO.DON die im Mai ausgegebene Guidance bestätigt, wonach im
laufenden Geschäftsjahr 2020e Absatz und Umsatz trotz der erheblichen
Pandemie-Belastungen voraussichtlich 'moderat' gesteigert werden können -
zumindest solange eine Wiederholung der massiven pandemieverursachten
Einschränkungen verhindert werden kann.
 
Damit wird klar, dass CO.DON die gravierenden Auswirkungen der COVID-19-
Pandemie auf das Geschäftsmodell des Unternehmens besser verkraftet konnte
als dies noch unlängst von Marktteilnehmern befürchtet wurde. So war CO.DON
nicht nur von den rigiden Reisebeschränkungen infolge des europaweiten
Lockdowns belastet, durch den ein Ländergrenzen überschreitender
Kuriertransport des Zellmaterials oft nicht möglich war, sondern auch von
dem bundesweiten Gebot, keine elektiven Operationen durchzuführen, solange
die Intensivstationen COVID-19-Patienten vorbehalten waren.
 
Wir bestätigen unser aus einem dreiphasigen DCF-Entity-Modell abgeleitetes
Kursziel von EUR 3,90 je Aktie (Base Case-Szenario) und unser Buy-Rating
für die Aktien der CO.DON AG. Vergleichbare Kursziele (EUR 3,60 je Aktie)
lassen sich aus einem Economic Profit-Wertschöpfungsmodell ableiten, das
wir als Sekundärbewertungsmethodik zur Überprüfung der Ergebnisse des DCF-
Modells herangezogen haben. Mittelfristig sind nach u. E. deutlich höhere
Kursziele möglich, wenn die von der Bundesregierung im Zuge der COVID-19-
Pandemie erlassenen Maßnahmen zurückgenommen und Ländergrenzen
überschreitende Kuriertransporte wieder uneingeschränkt möglich werden und
auch wenn es CO.DON wie von uns erwartet gelingt, den auf zwei Jahre
veranschlagten Zeitvorsprung gegenüber dem Hauptwettbewerber Tetec zu
nutzen, um in den relevanten Kliniken der adressierten Kernmärkte den
Marktstandard für die Behandlung degenerativer und traumatischer
Knieknorpeldefekte durch autologe Knorpelzelltransplantation zu setzen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/21751.pdf

Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89)74443558/ +49 (152)31764553 
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

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