EANS-News: Montega AG / Schweizer Electronic AG: Zahlen 2012 in-line mit Guidance dank Automobilgeschäft - Meiko-Wertberichtigung

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Utl.: Comment (ISIN: DE0005156236 / WKN: 515623) 
 
Analysten/Analyse, Aktie, Research, Halten 
 
Hamburg (euro adhoc) - Schweizer hat gestern vorläufige Zahlen für FY 
2012 veröffentlicht, die sowohl beim Umsatz von 100,2 Mio. Euro  
(Montega-Prognose: 99,0 Mio. Euro, -5% yoy) als auch beim EBIT von  
5,2 Mio. Euro (Montega: 5,5 Mio. Euro, -37% yoy) im Rahmen unserer  
Erwartungen ausgefallen sind. Als Gründe für den starken Rückgang des 
EBIT wurden hohe Investitionen in neue Geschäftsfelder (Energy,  
Solar) sowie die resultierende höhere Komplexität der produzierten  
Leiterplatten genannt. Letztere führte im GJ 2012 zu höheren Kosten  
im Material- Produktions- und Qualitätssicherungsbereich. Insofern  
ist die ergebnisseitig schwache Entwicklung im saisonal ohnehin  
schwächeren Abschlussquartal erklärbar. In Q4 2012 konnte Schweizer  
bei einem Umsatz von 22,7 Mio. Euro lediglich ein EBIT von 0,2 Mio.  
Euro generieren, was jedoch noch über dem Nullergebnis aus Q4 2011  
lag. Die folgende Tabelle fasst die Eckdaten zusammen: 
 
 
 
In der ad-hoc Mitteilung wies Schweizer zudem auf die signifikante  
Wertberichtigung i.H.v. 2,8 Mio. Euro der Meiko-Beteiligung hin, die  
das Finanzergebnis in 2012 erheblich belastete und ursächlich für den 
starken Rückgang des Nettoergebnisses von 6,5 Mio. Euro in 2011 auf  
0,7 Mio. war. Schweizer ist 2010 eine Überkreuzbeteiligung mit dem  
asiatischen Leiterplattenproduzenten Meiko eingegangen, wobei  
Schweizer rd. 1,6% der Meiko-Aktien hält und Meiko ca. 4,8% des  
Aktienkapitals von Schweizer. Seit 2010 hat sich die Aktie von Meiko  
fast gedrittelt, Schweizer ist damals zu Kursen um die 15 Euro  
eingestiegen. Aktuell notiert die Meiko-Aktie bei ca. 5,30 Euro, was  
obige Wertberichtigung erklärt. Die Tatsache, dass die Beteiligung  
nicht bereits 2011 wertberichtigt wurde, liegt darin begründet, dass  
die Wirtschaftsprüfer aufgrund der Fukushima-Katastrophe vorletztes  
Jahr noch von einer "vorübergehenden Wertminderung" ausgegangen sind, 
was sich 2012 dann als falsche Einschätzung erwies. Es ist jedoch  
darauf hinzuweisen, dass die Wertminderung nicht cash-wirksam ist,  
sondern lediglich auf Buchwerten basiert. 
 
Fazit: Auf Basis der gestrigen Mitteilung haben wir unsere  
EBIT-Schätzungen für die Folgejahre um rd. 7% reduziert und  
prognostizieren nun mittelfristig eine Marge unter 6%. Nach Aussage  
des CFOs sei für das Kerngeschäft der "alten Schweizer Electronic"  
zwar eine EBIT-Marge von 6% "kein Problem", allerdings werden  
Investitionen in neue Geschäftsfelder auch die nächsten Jahre stärker 
belasten als bislang geplant. Damit reduziert sich auch unser  
DCF-basiertes Kursziels von 17,00 Euro auf 16,40 Euro. Aufgrund der  
positiven Aktienkursperformance in den letzten Wochen stufen wir den  
Titel von Kaufen auf Halten herunter. 
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum  
Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren  
RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ 
 
Über Montega: 
 
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in  
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens  
gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten  
Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen 
Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus  
"Deutsche Nebenwerte" und zeichnet sich durch eine aktive  
Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden  
regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der  
Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von  
Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG. 
 
Rückfragehinweis: 
Montega AG - Equity Research 
 
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 
 
web: www.montega.de 
 
E-Mail: research@montega.de 
 
Ende der Mitteilung                               euro adhoc
 
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