AKTIE IM FOKUS 2: Pfeiffer Vacuum sehr schwach - Umsatzeinbruch enttäuscht

(neu: Analystenkommentare von Berenberg, Warburg und NordLB, Schlusskurse)

FRANKFURT (dpa-AFX) - Die Aktien von Pfeiffer Vacuum haben am Dienstag unter schwachen vorläufigen Zahlen gelitten. Im frühen Handel ging es bis auf 83,32 Euro bergab und damit auf den tiefsten Stand seit November. Zum Börsenschluss notierten die Titel des Spezialpumpen-Herstellers noch 2,83 Prozent tiefer bei 87,58 Euro, blieben damit aber Schlusslicht im 0,89 Prozent festeren TecDax.

Der Umsatz des Unternehmens war im vergangenen Jahr stärker eingebrochen als am Markt erwartet. Er war auch hinter dem im Herbst nach unten konkretisierten Unternehmensziel zurückgeblieben. Der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) hatte sich zwar dank eines Sparprogramms erhöht, lag aber ebenfalls knapp unter den Konsensschätzungen. Zudem wagt das Unternehmen wegen der unsteten Nachfrage keine Prognose für das laufende Jahr. Der fehlende Ausblick war für Experten keine Überraschung - unisono hieß es, dieser werde üblicherweise erst mit den endgültigen Jahreszahlen veröffentlicht.

AUCH AUFTRAGSLAGE ENTTÄUSCHT

Zu den aktuellen Zahlen verwies ein Analyst nicht nur auf die verfehlten Markterwartungen, sondern auch auf den schwachen Auftragsbestand des Unternehmens. Dieser signalisiere ein schwieriges erstes Halbjahr 2013. Commerzbank-Analyst Norbert Kretlow sprach von einem schwachen vierten Quartal. Der Umsatz habe zwar leicht oberhalb seiner Schätzungen gelegen, die Markterwartungen aber verfehlt. Beim operativen Gewinn sei jedoch auch seine Erwartung nicht erfüllt worden. Kretlow beließ die Aktie auf "Hold" mit einem Kursziel von 83,00 Euro. Die DZ Bank sah die Quartalszahlen auf Umsatz- und Ebit-Ebene ein wenig unter den Erwartungen, aber insgesamt ohne Überraschungen. Analyst Dirk Schlamp bewertet die Aktie mit "Halten", wird aber den bisherigen fairen Wert von 80,00 Euro überprüfen.

Analyst Adrian Pehl von Equinet sprach von einem Schlussquartal unter den Erwartungen. Dabei habe die Gewinnentwicklung das Unternehmensziel noch deutlicher verfehlt als von ihm erwartet, und auch der Auftragseingang habe enttäuscht. Die Aussagen von Pfeiffer über die Umsatzvolatilität dürften die Unsicherheiten noch verstärken. Dennoch blieb der Experte bei seinem "Hold"-Votum für die Aktie mit einem Kursziel von 87,50 Euro. Er vertraue darauf, dass sich die Margen dank der Synergien aus dem Zukauf des französischen Unternehmens Adixen verbesserten, hieß es zur Begründung. Ein solches Szenario preise der Aktienkurs allerdings schon weitgehend ein.

ABWÄRTSRISIKEN FÜR KONSENSSCHÄTZUNGEN

Insgesamt seien die Resultate des Spezialpumpen-Herstellers im Schlussquartal 2012 schwach ausgefallen, schrieb Berenberg-Analyst Benjamin Gläser, der bei seinem "Hold"-Votum mit einem Kursziel von 90,00 Euro blieb. Sie hätten sowohl die Konsensschätzungen als auch die Unternehmensziele verfehlt. Zudem ließen weder die Aussagen des Managements zur derzeit volatilen Geschäftsentwicklung noch der zum Jahresende untypisch niedrige Auftragsbestand für den Beginn des Geschäftsjahres Gutes erwarten. Der Experte sieht Abwärtsrisiken für die Konsensschätzungen.

Analyst Eggert Kuls von Warburg sah die Zahlen leicht unter seinen Erwartungen und angesichts des Auftragseingangs ebenfalls einen verhaltenen Jahresstart. Seine Einschätzung der Aktie lautet "Hold" mit einem Ziel von 93,00 Euro. Mit "Halten" und einem Ziel von 83,00 Euro stuft die NordLB Pfeiffer ein. Analyst Wolfgang Donie nannte die Eckdaten nicht überzeugend. Er passte seine Schätzungen daraufhin an und senkte seine Dividendenerwartung für 2012. Erfreulich seien aber die trotz der Marktschwäche nahezu erfüllten Rentabilitätsziele des Unternehmens. Außerdem rechnet der Experte spätestens im zweiten Halbjahr mit einer anziehenden Nachfrage im Halbleiterbereich./gl/he