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Jack - Deine Annnahme mit der Unterbewertung ohne Al Alam hinkt leider. Der Fehler liegt darin, dass EPS sich nicht aus EBITDA speist und/oder aus der Annahme, dass die Kosten, die zwischen EBITDA und EBIT liegen auch gefaket sind, was sicher nicht der Fall ist. Die sind real.
Bei 1''500 Mrd. Umsatz und 20% EBITDA heisst das dann:
Umsatz 1''500
EBITDA 0"300
EBIT 0''182
Earnings 0''149
EPS 1,21 Euro
Alles auf Basis 2019er Zahlen, nur vergleichbar gerechnet ohne Al Alam.
Bei KGV 15 (mehr sehe ich im Augenblick nicht) wäre das ein Kurs von 18 Euro. Bei einem Bewertungsabschlag wegen der Vorgänge von 50% wäre das ein Kurs von 9 Euro (50%, weil einfach nicht alles klar ist und das Unternehmen noch nicht stabil ist - also im Prinzip morgen).
Ich weiß jetzt nicht, wie hoch die Al Alam Umsätze waren, deshalb habe ich mal Deine 1''500 übernommen. Wenn ich etwas optimistischer rechne mit 2''000 Umsatz und 30% EBITDA lande ich bei EPS 3,20, KGV15 = 48 und Bewertungsabschlag 50% = 24.
Deswegen kann man glaube ich sagen, dass in der Annahme, dass Umsätze gefälscht wurden, morgen ein Kurs zwischen 9 und 24 Euro irgendwo gerechtfertigt wäre. Höhere Kurse dann bedingt durch geringere Bewertungsabschläge frühestens wenn alles aufgeklärt und das Unternehmen in allen Belangen neu aufgestellt ist. Neu aufgestellt heisst:
Vorstand komplett (CEO, CTO, CFO, CPO, COO, Compliance)
AR komplett
alle Verfahren gegen die Gesellschaft abgeschlossen (einschl. CAD Singapur)
Bilanz tiptop und alles bereinigt
Alle Kundenbeziehungen sind geklärt und laufen stabil; neue Kundenbeziehungen werden aufgebaut
Beziehungen zu Visa und Mastercard geklärt
Beziehung zu Softbank geklärt
Finanzierung ist komplett gesichert und die Höhe der Kreditlinien genauestens mit den Kundenbeziehungen und der Geschäftsstrategie abgestimmt
Alle Goodwills doppelt überprüft und ggf. korrigiert
Von nicht werthaltigen Assets wurde sich ggf. getrennt
Dieses Paket sehe ich in frühestens ein bis zwei Jahren erledigt.
Das alles gilt natürlich nur, wenn tatsächlich Al Alam ein Fake ist, wovon ich leider ausgehen muss. Und es kann auch mal sein, dass Zocker das Papier hochtreiben; das fällt dann aber genauso schnell wieder in sich zusammen.
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