Hab so meine Zweifel, ob Wiese die 1,6 Mrd $ so einfach einklagen kann ;-)
Es ging ja um einen Deal mit amerikanischen Banken, wo SH-Aktien von Wiese die "Sicherheit" darstellten und Aktien sind nun mal keine risikofreien Papiere, das weiß sogar ich:
"If you lend against collateral, do you have a credit or market risk position? Both answers can be found in the way banks handled their $1.6 billion loans to the family trust of Christo Wiese, former chief executive of Steinhoff International, the troubled South African retailer.
Some banks (including Goldman, HSBC, Nomura and Bank of America) treated the loans as investment grade credit exposure. Even though the borrower was not Steinhoff itself, the shares in the company that collateralised the loan would have reduced the loss-given-default in the banks’ risk models.
When Steinhoff shares plunged in December on news of accounting irregularities, the collateral vanished, and the banks reported the loans as impaired in their year-end earnings.
Others (notably JP Morgan and Citigroup) treated the Wiese facility as a margin loan or repo trade, taking a long trading position in Steinhoff shares, financed by the facility. When the shares plunged, a margin call would have been made on the Wiese family trust, and if this wasn’t paid, the shares would have been sold. As a result, JP Morgan and Citi each suffered a $130 million trading loss on the collateral held in their equity portfolios.
There is an important philosophical difference between the two approaches. Treating such loans as banking book assets amounts to hiding market risk. If you think the market overreacts then this makes sense. Witness how Nomura refers to its losses as ‘unrealised’, betting that Steinhoff shares will recover, allowing it to recover the full principal amount of the loan.
JP Morgan’s approach seems more honest, but there is a price to be paid in terms of earnings volatility, as every unpaid margin call crystallises a trading loss. But that doesn’t scare JP Morgan, which appears to be doing a lot of this Steinhoff-type margin loan business."
Deepl:
"Wenn Sie gegen Sicherheiten beleihen, haben Sie eine Kredit- oder Marktrisikoposition? Beide Antworten finden sich in der Art und Weise, wie die Banken ihre Kredite in Höhe von 1,6 Milliarden Dollar an den Familientrust von Christo Wiese, dem ehemaligen Vorstandsvorsitzenden von Steinhoff International, dem in Schwierigkeiten geratenen südafrikanischen Einzelhändler, gehandhabt haben.
Einige Banken (u.a. Goldman, HSBC, Nomura und Bank of America) behandelten die Kredite als Investment-Grade-Kreditengagement. Auch wenn der Kreditnehmer nicht Steinhoff selbst war, hätten die Anteile an dem Unternehmen, das den Kredit besicherte, den verlustbehafteten Ausfall in den Risikomodellen der Banken reduziert.
Als die Steinhoff-Aktie im Dezember aufgrund von Meldungen über Bilanzierungsunregelmäßigkeiten abstürzte, verschwanden die Sicherheiten, und die Banken meldeten die Kredite in ihrem Jahresergebnis als wertgemindert.
Andere (insbesondere JP Morgan und Citigroup) behandelten die Wiese-Fazilität als Margin-Kredit oder Repo-Handel und nahmen eine Long-Position in Steinhoff-Aktien ein, die durch die Fazilität finanziert wurde. Bei einem Kursverfall der Aktien wäre ein Margenausgleich für den Wiese-Familien-Treuhandfonds vorgenommen worden, und wenn dieser nicht bezahlt wurde, wären die Aktien verkauft worden. Infolgedessen erlitten JP Morgan und Citi jeweils einen Handelsverlust in Höhe von 130 Millionen Dollar auf die in ihren Aktienportfolios gehaltenen Sicherheiten.
Es gibt einen wichtigen philosophischen Unterschied zwischen den beiden Ansätzen. Die Behandlung solcher Kredite als Vermögenswerte des Bankbuchs kommt einer Verschleierung des Marktrisikos gleich. Wenn Sie glauben, dass der Markt überreagiert, dann macht dies Sinn. Schauen Sie sich an, wie Nomura seine Verluste als "unrealisiert" bezeichnet und darauf wettet, dass sich die Steinhoff-Aktien erholen und der volle Kreditbetrag zurückgezahlt werden kann.
JP Morgans Ansatz scheint ehrlicher zu sein, aber es gibt einen Preis in Form von Ertragsvolatilität zu zahlen, da jeder unbezahlte Margin Call einen Handelsverlust kristallisiert. Aber das schreckt JP Morgan nicht ab, der anscheinend viel von diesem Margenkreditgeschäft nach Steinhoff-Art betreibt."
If you lend against collateral, do you have a credit or market risk position? Both answers can be found in the way banks handled their $1.6 billion loans to the family trust of Christo Wiese, former chief executive of Steinhoff International, the troubled South African retailer.