noch die Übersetzung (falls es reinkommt)..
Vizekönig beschuldigt, den Steinhoff-Bericht plagiiert zu haben
Ein Intellidex-Bericht hat die schlechte Forschung von Viceroy auf Steinhoff und Capitec angezeigt. Dr. Stuart Theobald führt aus.
Nompu Siziba / 12. Juli 2018 19:30
RYK VAN NIEKERK: Heute wurde ein neuer Forschungsbericht veröffentlicht, der die Qualität der Forschung der umstrittenen Viceroy Group analysiert. Der Bericht trägt den Titel Investment Research im Zeitalter der Fake News und wurde von Dr. Stuart Theobald und seinem Team von Intellidex zusammengestellt. Viceroy Research ist natürlich am besten bekannt für seine Forschung zu Steinhoff, und ein Forschungsbericht von Viceroy wurde einen Tag nach dem Ausscheiden von Markus Jooste aus dem Unternehmen veröffentlicht, was seinen spektakulären Kurseinbruch ausgelöst hat. Anfang des Jahres veröffentlichte Viceroy einen Bericht über die Capitec Bank, der sich ebenfalls negativ auf den Aktienkurs von Capitec auswirkte.
Stuart kommt jetzt aus London zu uns. Stuart, willkommen in der Show. Ihr Bericht ist ziemlich vernichtend über die Qualität von Viceroy's Forschung, besonders in Bezug auf Steinhoff und Capitec. Was waren deine wichtigsten Ergebnisse?
STUART THEOBALD:
Unsere Untersuchung bestand darin, Leerverkäufe zu verstehen und die Auswirkungen des Vizekönigs zu verstehen. Ich denke, die klaren Ergebnisse sind die Nummer eins, dass der Vizekönig wirklich etwas bewirken konnte, weil er über Steinhoff Bericht erstattet bekam, als es wirklich keine weiteren Informationen darüber gab, was mit Steinhoff passiert war, und das hat er auch Daraus hat sich ein Ruf und Einfluss entwickelt.
Ich denke jedoch, dass dieser Ruf unverdient ist - und ich sage das aus folgendem Grund. Der Steinhoff-Bericht, den der Vizekönig veröffentlicht hatte, war im Wesentlichen plagiiert. Es wurde von einem anderen Plagiat, das vor sechs Monaten veröffentlicht worden war, plagiiert. Das war in der Tat eine gute Arbeit, aber es war nicht die Arbeit des Vizekönigs. Selbst Gerüchte, dass es funktioniert, würden Aktienkurse verschieben. Als es schließlich seinen Bericht über Capitec veröffentlichte, hatte es große Auswirkungen und kurzfristig auf den Capitec-Aktienkurs.
Aber wenn Sie die Berichte tatsächlich lesen, stellen wir fest, dass es in diesen Berichten einen deutlichen Qualitätsmangel gibt. Es sind also Ad-Hominem-Behauptungen über Individuen, es gibt sehr wenig richtige Finanzanalyse, es gibt offensichtliche Interpretationsfehler, und es gibt Behauptungen, von denen wir glauben, dass sie offensichtlich unwahr sind und dass der Vizekönig gewusst haben muss, dass sie unwahr waren. Der Bericht ist also von sehr geringer Qualität.
RYK VAN NIEKERK:
Das wirft die Frage auf: Warum haben so viele Anleger darauf reagiert, insbesondere Fondsmanager und professionelle Anleger?
STUART THEOBALD:
Ich denke, das ist eine gute Frage, und ich denke, dass diese Fachleute verpflichtet waren, die Forschung und die Behauptungen in der Forschung wirklich zu untersuchen. Aber wir alle werden von einer guten Geschichte eingenommen. Als Vizekönig seinen Steinhoff-Bericht veröffentlichte, war es anonym, es gab viele Spekulationen, es gab eine Art Mythologie, die, als Viceroy später entlarvt wurde, dank der guten Arbeit von Moneyweb herausfand, dass die Menschen dahinter eine waren ehemaliger Sozialarbeiter, der wegen Unehrlichkeit und zwei 24-jährige Australier gesperrt worden war. Das war wirklich ganz anders als die Mythologie, die von den großen Wall-Street-Gurus erschaffen worden war. Der Mythos existierte in gewissem Maße und existiert weiter.
Ich denke, jetzt müssen professionelle Investoren und Märkte auf die Erde zurückkehren und verstehen, wer diese Leute wirklich sind.
RYK VAN NIEKERK: Was können Konsequenzen für das Ausstellen solcher Berichte haben?
STUART THEOBALD: Ich denke, dass es sehr komplex ist und dass die Regulierungsbehörden immer noch versuchen aufzuholen, wie Social Media den Informationsfluss beeinflusst. Soziale Medien ermöglichen es, dass falsche Behauptungen sich wie ein Lauffeuer verbreiten, und wenn diese Behauptungen in der Absicht gemacht werden, die Marktpreise zu manipulieren, ist es sehr schwer, etwas dagegen zu tun.
Ich denke, dass philosophische Fragen zu dieser Art von Forschung sehr schwierig sind. Es könnte der Fall sein, dass der Vizekönig wirklich glaubte, das Unternehmen sei weniger wert als es ist. Allerdings enthält sein Bericht keine guten Beweise für seinen Glauben, also hat er den Glauben, aber seine Beweise unterstützen den Glauben einfach nicht, so dass der Glaube, den er hervorbringt, nicht fundiert ist.
In den meisten Fällen ist es sehr schwierig zu entscheiden, ob etwas passiert, das tatsächlich illegal ist. Es ist wirklich nur schlechte Forschung und Überzeugungen, die auf schlechten Beweisen beruhen. Wenn eine Firma oder ein Forscher weiß, dass das, was sie veröffentlichen, falsch ist, ist das eine andere Geschichte. Wenn es dann veröffentlicht wird, um den Markt zu manipulieren, gibt es zumindest theoretisch etwas Ungesetzliches. Das Problem ist der Unterschied zwischen diesem Fall, in dem sie wissen, dass sie falsche Informationen veröffentlichen, und einem Fall, in dem sie wirklich glauben - selbst wenn ihre Informationen diesen Glauben nicht unterstützen. Es ist ein extrem schwieriger und kniffliger Bereich, und ich denke, dass sich die Regulierungsbehörden immer noch damit auseinandersetzen, und das ist ein Problem für die Regulierungsbehörden auf der ganzen Welt, nicht nur in Südafrika.
RYK VAN NIEKERK: Vizekönig hat auf Ihre Forschung reagiert. Es hat eine Erklärung veröffentlicht, die wir in Kürze auf der Webseite von Moneyweb veröffentlichen werden. Aber es stellt lediglich fest, dass sie erwarten, dass ihre Arbeit mit der gleichen Skepsis behandelt wird wie jede andere Partei, und sie haben sich dafür eingesetzt, dass die Qualität der Due Diligence bei den Lesern bleibt. Also, wie Sie sagen, wenn die Absicht war, den Markt zu stören, ist es eine ganz andere Geschichte, als nur schlechte und plagiierte Forschung in den Markt zu bringen.
STUART THEOBALD: Ja, es ist eine andere Geschichte. Ich habe den Bericht des Vizekönigs noch nicht gesehen. Wenn sie sagen, dass sie wie andere Forscher hinterfragt werden wollen, ist das großartig. Das haben wir gemacht.
RYK VAN NIEKERK: Stuart, warum hast du nachgeforscht?
STUART THEOBALD: Wir wurden beauftragt, die Forschung von Business Leadership South Africa zu betreiben. Sie haben uns gebeten, es zu tun. Nach meinem Verständnis waren sie besorgt über die Forschung des Vizekönigs. Auf dem Markt wurde viel geredet. Die Reservebank und das Finanzministerium hatten es unverantwortlich genannt, und sie wollten verstehen, was vor sich ging.
Wir akzeptierten die Kommission auf der Grundlage, dass unsere Arbeit völlig unabhängig war, dass wir die Ergebnisse unserer Forschung liefern würden und dass wir über Viceroy entweder positiv oder negativ finden könnten. Wir haben uns auf keine vorgefassten Schlussfolgerungen festgelegt und wir haben unsere Arbeit selbständig geleistet.
RYK VAN NIEKERK: Stuart, haben Sie ein Gespür dafür, wie viel Geld Vizekönig aus dem Steinhoff-Bericht gemacht hat?
STUART THEOBALD: Es ist eine sehr interessante Frage. Es gibt sehr wenig Transparenz darüber, wie Viceroy tatsächlich sein Geld verdient. Sie behauptet, dass sie ein Exposure in Bezug auf die Aktien haben, oder zumindest sagt sie in ihrem Bericht, dass sie ein Exposure gegenüber den Aktien haben könnte, so wie es ein typischer Hedgefonds tut. Aber wir wissen, dass Vizekönig nicht registriert ist, oder es scheint, soweit wir herausfinden können, dass es nicht bei einem Fondsregulierer registriert ist. Daher wäre es nicht möglich, die Handelskonten zu eröffnen, die ein Hedge-Fonds normalerweise haben und betreiben könnte, weil er die Vorschriften zur Bekämpfung der Geldwäsche nicht einhalten würde. Also, wenn es mit dem Handel dieser Aktien Geld verdient, müssen es die Individuen sein, die das tun, und nicht der Vizekönig.
Aber wir stellen in unserem Bericht fest, dass der Vizekönig eine Art Ökosystem vieler anderer Hedge-Fonds und Leerverkäufer besetzt und ständig miteinander interagiert. Und wir denken, dass der Vizekönig in der Tat als eine Art Werbesucher für andere Fonds agiert, oder zumindest für Unternehmen, die andere Fonds positioniert haben. Und der Vizekönig erhält vielleicht eine Art Vergütung, die auf dem Wert basiert, den er für diese anderen Hedgefonds schafft. Das könnte also die Art von Geschäftsmodell sein, das hier arbeitet. Aber es gibt sehr wenig Transparenz darüber.
RYK VAN NIEKERK: Danke, Stuart. Das war Dr. Stuart Theobald von Intellidex, der eine 49-seitige Seite zusammengestellt hat.
Viel Spaß am Lesen...
:D :D
CU later Aligater, after the while Kroko...
Sesblitz1