Zürich (aktiencheck.de AG) - Carla Bänziger, Analystin von Vontobel Research, stuft die Aktie von Dottikon (Dottikon ES Holding Aktie) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "reduce" ein.
Dottikon habe für das 1H 2010/11 einen niedrigeren Umsatz und einen Nettoverlust gemeldet. Nichtsdestotrotz seien die Ergebnisse besser gewesen als erwartet. Der Umsatz sei im H1 10/11 um 21% (VtE: -23%) gefallen und habe CHF 36,0 Mio. (VontE: CHF 34,9 Mio.) betragen, das EBIT habe bei CHF -3,3 Mio. gelegen (VontE: CHF -9,5 Mio.). Der Nettoverlust habe sich auf CHF 2,3 Mio. belaufen (VontE: CHF -9,0 Mio.). Die Unternehmensleitung gehe für das GJ 10/11 von einem deutlich geringeren Nettoumsatz und einem Nettoverlust aus. Dottikon werde weiter in die Kapazitätserweiterung investieren, welche voraussichtlich bis Ende des GJ 10/11 abgeschlossen sein werde.
Die Erträge seien im 1H10/11 aufgrund eines starken Rückgangs bei den Produktumsätzen im Pharmamarkt um 21% zurückgegangen. Der Umsatz im Bereich Pharma sei um 30% (VontE: -26%) auf CHF 28,3 Mio. gesunken, da mehr als fünf wichtige Projekte im späten Entwicklungsstadium sistiert oder eingestellt worden seien. Einige Projekte, die einer Bewilligungspflicht durch die Aufsichtsbehörden unterliegen würden, hätten sich verzögert und seien immer noch pendent. Andere Projekte in der Frühphase seien verschoben oder verschlankt worden. Der Umsatz im Bereich Industrial Chemicals sei um 110% (VontE: +2%) auf CHF 5,4 Mio. aufgrund eines starken Wachstums im asiatischen Markt im 1H gestiegen.
Die Analysten würden nicht erwarten, dass im 2H eine ähnliche Wachstumsrate erzielt werde, da sich die Nachfrage in den USA und in Europa verlangsamen könnte. Im Bereich Recycling und Abfall sei der Umsatz um 10% (VontE: 0%) auf CHF 2,4 Mio. gesunken. Das EBIT habe CHF -3,3 Mio. (VontE: CHF -9,5 Mio.) im 1H im Vergleich zu CHF 7,3 Mio. im 2H09/10 betragen. Das EBIT sei besser als erwartet aufgrund tieferer Materialkosten, positiver Veränderungen im Lagerbestand und höherer anderer Erträge gewesen. Dottikon habe einen Reingewinn von CHF -2,3 Mio. (VontE: CHF -9,0 Mio.) bekannt gegeben.
Wie bei der Gewinnwarnung angekündigt, hätten Projektverzögerungen und Streichungen von Pharmaprodukten die Ergebnisse beeinträchtigt. Nach Meinung der Analysten würden die zunehmenden regulatorischen Hürden auch in Zukunft zu Verspätungen führen. Trotz des starken Umsatzwachstums im Bereich Industrial Chemicals würden die Analysten daran zweifeln, dass sich dies im zweiten Halbjahr fortsetzen werde. Wie auch bei anderen Endverbraucher-Herstellern beobachtet, würden die Pharmaunternehmen ihr Nettoumlaufvermögen sehr streng bewirtschaften. Dottikon würden derzeit mit einem P/E 11/12E von 21 gehandelt.
Die Analysten von Vontobel Research halten an ihrer "reduce"-Empfehlung und dem Kursziel von CHF 150 für die Dottikon-Aktie fest. (Analyse vom 26.11.2010) (26.11.2010/ac/a/a)
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