Artikel von der Moody´s Website von gestern über südafrikanische Firmen, Pepkor HL ist auch dabei.
Wurde teilweise bereits gepostet:
"Das Ba3 CFR von Pepkor Holding Limited (Pepkor) wurde bestätigt, und der Ausblick bleibt negativ. Die Bestätigung spiegelt die Ansicht von Moody's wider, dass die Kreditkennzahlen von Pepkor innerhalb der Richtlinien für ein Ba3-Rating bleiben werden. Sie spiegelt auch die starke Liquiditätsposition wider, da in den nächsten 18 Monaten keine Schulden fällig werden. Der negative Ausblick spiegelt die Abwärtsrisiken der makroökonomischen Unsicherheit in Südafrika wider, die durch den Ausbruch des Coronavirus noch verschärft wurden. Pepkors langfristige CFR-NSR wurde von A3.za auf A2.za umpositioniert."
Ratings mit dem Anhang .za sind nur länderspezifisch zu sehen.
Begründung seitens Moody:
"PEPKOR HOLDINGS LIMITED
Das Rating von Pepkor ist derzeit wegen der Unsicherheit, die durch Steinhoffs Mehrheitsbeteiligung entsteht, eingeschränkt, obwohl wir anerkennen, dass Pepkor einen unabhängigen Vorstand hat. Steinhoffs Liquiditätsdruck könnte nach dem Auslaufen des mit den Gläubigern geschlossenen Stillhalteabkommens Ende 2021 wieder auftauchen. Eine vorläufige Verlängerung um 12 Monate wurde von den Gläubigern genehmigt, vorbehaltlich der Einleitung des vorgeschlagenen Prozessvergleichs. Wenn der vorgeschlagene Prozessvergleich erfolgreich ist, wird das Fälligkeitsdatum der Schulden bis zum 30. Juni 2023 mit einer Option auf eine weitere sechsmonatige Verlängerung vorbehaltlich der mehrheitlichen Zustimmung der Kreditgeber verlängert. Das Rating oder der Ausblick könnte auch von einem Eigentümerwechsel profitieren, solange das Unternehmen weiterhin im Einklang mit den Erwartungen von Moody's steht und gleichzeitig die Schulden/EBITDA unter dem 3-fachen Wert hält, zusammen mit einer guten Liquidität und starken Marktpositionen.
Ein Abwärtsdruck auf das Rating von Pepkor wäre die Folge:
- Bruttoverschuldung/EBITDA über dem 4-fachen liegt
- Der einbehaltene Cashflow/die Nettoverschuldung sollten nachhaltig unter 20% fallen
- EBIT/Zinsaufwand wurde nicht über 2,5x gehalten
- Jede deutliche Verschlechterung der Liquidität von Pepkor
Während derzeit die Kreditverflechtungen mit Steinhoff durch einen unabhängigen Vorstand, das Fehlen von gegenseitigen Ausfällen und eine umsichtige Finanzpolitik entschärft werden, könnte das Rating unter Druck geraten, wenn sich diese ändern. Die Umstrukturierung von Steinhoff ist eine komplexe Angelegenheit, und es ist zum gegenwärtigen Zeitpunkt schwierig, Szenarien zu erkennen, die die Kreditqualität von Pepkor schwächen könnten. Sollten sich jedoch solche Szenarien entwickeln, werden wir die Auswirkungen auf das Rating von Pepkor zu diesem Zeitpunkt prüfen."
Originalauszug aus oberer Übersetzung:
„Steinhoff's liquidity pressures could resurface after the standstill agreement entered into with creditors lapses at year-end 2021. An interim extension of 12 months has been approved by the lenders, subject to the initiation of the proposed litigation settlement. If the proposed litigation settlement is successful then the due date of the debt will be extended to 30 June 2023 with an option for a further 6 month extension subject to a majority approval by the lenders.“
Laufzeitverlängerung vorbehaltlich der Einleitung „proposed litigation settlement“.