Lehman Brothers Holdings Inc. (LEH)

Die Zeit der Investmentbanken ist vorbei? Von wegen: Während die großen Investmentbanken in der Krise stecken, expandieren die kleinen Investmentbanken derzeit so stark wie lange nicht mehr. Wer nicht börsennotiert ist, profitiert von der Krise. Inzwischen wechseln die besten Banker zu den kleinen Geldhäusern.


Seit die großen Investmentbanken entlassen, freuen sich die kleinen über Zustrom von qualifiziertem Personal. Foto: AP
FRANKFURT. Spätestens seit der Pleite von Lehman Brothers ist klar: Die großen Investmentbanken stecken in der Krise. Und doch es gibt Gewinner - kleine Boutiquen nutzen die Gunst der Stunde. "Wir waren uns immer darüber im Klaren, dass man gerade in einem so schwierigen Marktumfeld erst recht die Gelegenheit für Wachstum nutzen muss", sagt Colin Roy, Managing Director der börsennotierten Boutique Greenhill in Frankfurt. Die Zahl der Top-Manager hat das US-Haus deshalb seit Jahresbeginn um bis zu 40 Prozent aufgestockt.

Auch beim auf mittelgroße Unternehmen und Private-Equity-Transaktionen spezialisierten Konkurrenten Baird sieht man jetzt die Zeit für Expansion. In Deutschland sind die Amerikaner bislang mit zehn Mann vertreten. "Wir werden hier sicherlich ein paar weitere Experten an Bord nehmen", sagt Investment-Banking-Chef Steven Booth. Baird tut sich leicht: Weil die Bank nicht börsennotiert ist, kann sie sich eine langfristigere Perspektive leisten - der Krise zum Trotz.

Häuser wie Evercore, Perella Weinberg oder auch Rothschild konnten 2007 nach Zahlen des Datenanbieters Thomson 38 Prozent der weltweiten Erlöse im Geschäft mit Fusionen und Übernahmen (M&A) auf sich vereinen. Vor sieben Jahren war es nur 19 Prozent.

Nicht auszumalen wären die Erschütterungen an den weltweiten Finanzmärkten, sollte die Citigroup pleitegehen. Klaus-Peter Müller, scheidender Präsident des Bundesverbandes deutscher Banken (BdB) und Aufsichtsratsvorsitzender der Commerzbank, bezeichnete ein solches Szenario am Montag als "Lehman Brothers hoch zehn". Mitte September kollabierte die viertgrößte US-Investmentbank, seitdem spielen die Märkte verrückt, die Verwerfungen belasten längst die Realwirtschaft.

Die US-Regierung mag einen schweren Fehler begangen haben, als sie die systemrelevante Lehman Brothers nicht auffing. Andererseits hat sie damit auch ein Zeichen gesetzt, dass sie nicht immer größenwahnsinnigen Investmentbankern unter die Arme greift, wenn sich diese verzockt haben.

Bei der Citigroup bleibt der US-Regierung aber keine andere Wahl: Denn das einstige Flaggschiff der Bankenwelt ist in der Tat "too big to fail". Mit einer Bilanzsumme von 2 Bill. Dollar und Aktivitäten in über 100 Ländern mit umfangreichen Geschäftsbeziehungen zum Finanz- und Industriesektor würde die Citigroup-Pleite eine Krise auslösen, wie es sie in der Weltwirtschaft noch nicht gegeben hat.

Doch die staatlichen Garantien über 306 Mrd. Dollar und die neuerliche Kapitalzufuhr von 20 Mrd. Dollar nach 25 Mrd. vor wenigen Wochen sind noch kein Grund zur Entwarnung bei der Citigroup. Denn außerhalb der Bilanz summieren sich die Risiken auf 1,2 Bill. Dollar, davon 667 Mrd. mit Bezug zum so kritischen US-Immobilienmarkt.