"Ja und wo liegt das Problem?"
Ich habe kein Problem damit, nur eine unterschiedliche Meinung. Aber wir können die Sache mit dem Wert ja auch mal erarbeiten. Herr Steiner wird immer mit dem Satz zitiert: "Alleine Legacy ist 21 EUR wert." Dr. Lohr sagt im conference call dazu:
Jeremy Redenius, Bernstein
Thanks for taking a question. I have two. First, on the Legacy valuation - the terminal growth rate of 2%. Can you talk to us about the thinking behind, assuming 2% terminal growth?
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Dr Burkhard Lohr, Chief Financial Officer
You’ve seen that we have not only taken the 2%. We have variation of growth rate assumptions, and that's one indicator where we are between the Euro 11 and 21 per share.
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K+S - Quarter 2 Conference Call - 13th August 2015
Terminal growth rate and the WACC, you cannot only fix a number and say - that's it for 70 years. That's why we have used the sensitivity, and we have given you the sensitivity to have a closer insight into our valuation.
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Jeremy Redenius, Bernstein
Okay, I understand. But to ask the question differently: if we were to get 2% terminal growth, what would that assume? Is that your expanding capacity to keep up with demand growth for 70 years? Or is this pricing or costs? How do we have 2% growth for the long run?
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Dr Burkhard Lohr, Chief Financial Officer
It's not in order to simulate an increase in volume, because we have not factored in any third phase. It's more to simulate an increase in pricing, but also going hand in hand with an increase in costs on the other hand. So it's really to give you the sensitivity, show you what the potential of Legacy could be in an upside scenario.
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Jeremy Redenius, Bernstein
I see. Okay, so it's essentially margin expansion in the long run?
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Dr Burkhard Lohr, Chief Financial Officer
Yes.
www.k-plus-s.com/en/pdf/2015/transcript_q2.pdf
Auf Seite 10 ist das als Schaubild enthalten. Es kommt also auf die Entwicklung der "terminal growth rate" und des WACC an.
www.k-plus-s.com/en/pdf/2015/conference_call_q2.pdf
Kann das mal jemand erklären, unter welchen Bedingungen die 11 bzw. 21 erreicht werden? Es kommt ja wohl auf die Marge (Preis minus Kosten) an. Die 90 CAD pro ton sollen ja wohl erst 2023 erreicht werden. Bei welchem Preis hätte man dann in 2023 die 11 bzw. 21 erreicht oder unter welchen Bedingungen erreicht man das früher? Wie hoch muss die Marge sein um 11 bzw. 21 zu erreichen?
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