Davon gehe ich auch mal aus back. Das haben die Q2-Zahlen von JA Solar angedeutet. Wobei aber die Zahlen von JA auch nicht großartig berauschend waren, denn im Mai hat ja JA Solar die Erwartungen dann doch deutlich runter geschraubt. Der Punkt ist halt, dass JA Solar in Q2 gerade mal eine EBIT-Marge von 5,8% erzielt hat und mit solchen niedrigen Margen kommt man halt nicht weit und an positive Free Cash Flows ist dabei gar nicht zu denken. Bei Jinko sieht es bekanntermaßen hinsichtlich Margen dann doch weitaus besser aus und das wird man auch in der kommenden Woche sehen können. Davon bin ich dann schon mehr als überzeugt.
In den letzten Wochen wurden die Jinko-Gewinnschätzungen für Q2 etwas angehoben auf 0,84 $ und das sollte Jinko eigentlich packen können. Ich gehe mal davon aus, dass Jinko diese 0,84 $ überbieten wird (nahe 1 $ ??), denn die Aussagen im Mai zu Q2 waren einigermaßen optimistisch und somit sollte Jinko auch wieder eine EBIT-Marge > 10% erreichen können. Vor den Q2-Zahlen habe ich keine Bange und die Q3-Guidance wird wohl richtig gut ausfallen:
- Yuan-Abwertung wird beim Modulverkauf den Margen sehr behilflich sein
- Modulpreise seit 3 Wochen recht stabil
- Polypreise immer noch im Abwärtstrend
- Malaysia-Produktion wird erstmals im Q3-Ergebnis sichtbar sein
- gute globale Nachfrage wie vor 4, 5 Monaten erwartet in Richtung 55 GW
Das alles spricht dafür, dass die Q3-Gewinnmargen gg. Q2 deutlich steigen werden und ich denke mal, dass Jinko das auch so in der kommenden Woche kommunizieren wird. Meine Schätzungen:
- Bruttomarge in Q2 bei 22,5% auf nahe 25% in Q3
- EBIT-Marge in Q2 von um die 10,5% auf etwas über 12% in Q3
Von den reinen nackten Zahlen wie auch von der Guidance sehe ich null Probleme, aber was den YieldCo angeht dann schon. Erstens wird sich die Yuan-Abwertung auf den YieldCo wohl recht negativ niederschlagen, außer Jinko kann den YieldCo wirklich komplett an chinesische Investoren verkaufen (was ich aber nicht glaube), und zweitens sind die Einspeisevergütungszahlungen in China nach wie vor eine reine Katastrophe, da offenbar nur die Provinzregierungen einigermaßen ihre Subventionen pünktlich zahlen während die Netzbetreiber offenbar zahlen wann sie gerade lustig sind. Das sind natürlich alles andere als gute Voraussetzungen den YieldCo an die Börse zu bringen.
Ich bin mal echt gespannt was Jinko zum YieldCo sagen wird. Kommt der YieldCo nicht mehr in diesem Jahr, dann ist das mal mit Sicherheit alles andere als positiv und dann wird zwangsläufig die sehr hohe Verschuldung von Jinko richtig auf den Tisch kommen und eine Nettofinanzverschuldung von etwas über 1 Mrd. $ sind halt mal nicht gerade wenig. Ohne YieldCo keine sehr deutliche Entschuldung.
Ist gerade alles sehr schwer zu erorieren auch weil der Ölpreis richtig abgeschmiert ist die letzten Wochen, aber wer sich schon länger mit Jinko beschäftigt der kennt das ja bestens und wenn die Aktie wieder Fahrt aufnimmt dann kennt sie halt kein Halten und genau das macht ja Jinko so spannend und auch so volatil. 50% an Gewinn in 3, 4 Monaten sind ja bei Jinko keine Seltenheit und von den Fundamentals her wie auch von den Zukunftsperspektiven wären 50% Kursplus absolut gerechtfertigt.
Ich werde vor den Zahlen sicher wieder rein gehen. Fühle mich aber mit meinem aktuelle Depot pudelwohl (Nordex, GFT, Hypoport, Vestas). Jedoch ohne richtiges Moneymanagement bzw. einer richtigen Strategie mit z.B. Teilgewinnmitnahmen kommt man bei Jinko auf keinen grünen Top und weint dann später den Gewinnen nach. Wie lange ich dann bei Jinko drin bleibe dann keine Ahnung (Aktien die unter der 200-Tageslinie liegen habe ich sehr ungern in meinem Depot), aber wenn Jinko wieder richtig steigen sollte und da meine ich dann > 30 $, dann müssen meines Erachtens gute News zum YieldCo her oder Jinko macht endlich mal eines und verkauft mal 2, 3 Solarkraftwerke an Investoren und zeigt so der Börse, dass sie chinesische Solarkraftwerke mit einem schönen Gewinn verkaufen können. Auch was man mit der Projektentwicklung vor hat (Jinko Power) wäre mal auch nicht gerade unwichtig, denn ein seperater Börsengang von Jinko Power würde der Jinko-Aktie mal mit Sicherheit nicht schaden.