Bereits im April bis in den Mai sollen die halbjährlichen Überprüfungen der Kreditlinien anstehen:
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Der Wells Fargo Analyst schätzt, das durchschnittlich 70 % der Bankkreditlinien in Anspruch genommen wurde. Wenn man von Ölpreisen um 55 USD als vorherige Basis ausgeht und jetzt von 22 USD, dann ist das mehr als die Hälfte, was an Cashflow fehlt. Je nach Absicherungshöhe differenziert das bei den einzelnen Unternehmen.
Bei XOG steht die Kreditüberprüfung im Mai an. Nach ihrer letzten Präsentation erwarten sie eine durchschnittliche Jahresförderung von 40 - 42 MBbl Öl pro Tag. Bei 365 Tagen sind das im Jahr 14.400 MBbl. 3.200 MBbl haben sie zu Preisen von 60 USD abgesichert. 9.725 MBbl zu Preisen zwischen 55 und 62 USD. Das sind zwischen 84 und fast 90 % Preisabsicherung im Bereich 55 - 62 USD im Jahr 2020.
Leider steht dort aber auch, das diese Absicherung mit Puts mit einem Strike von 42,91 USD erfolgt. Was heisst das konkret? - Heisst das, das die Spanne zwischen z.B. 55 und 42,91 USD durch XOG zu tragen ist und erst darunter die Absicherung greift?
Beim Gas und Kondensaten erwarten sie eine tägliche Förderung von 50 - 53 MBoe. Das müssten ca. 110 Millionen MMBtu im Gesamtjahr sein. 35,4 MMBtu haben sie zu 2,75 $ abgesichert, weitere 0,6 Millionen zwischen 2,9 und 3,48 USD. D.h. beim Gas haben sie nur ca. 30 % der Förderung preislich abgesichert. Allerdings war der Gaspreis zuletzt schon sehr schwach und ist bei weitem bisher nicht so stark weiter gefallen wie der Ölpreis.
XOG hatte Ende 2019 knapp unter 50 % der Kreditlinie in Anspruch genommen. Mit der sehr hohen Absicherung wird der Cashflow im Jahr 2020 hoffentlich nicht um 50 % einbrechen. Entscheidend ist der Gaspreis. Wenn die Kreditlinie um 50 % reduziert werden würde, wäre es noch nicht das K.O. Und selbst dann könnte XOG Assetverkäufe vornehmen, um wieder in die Kreditlinie zu kommen. Wahrscheinlicher ist vllt. eher ehe Reduzierung von 950 Millionen USD auf 600 Millionen USD, so das noch ein ausreichender Abstand verleibt. Ob in 4 Jahren im Jahr 2024 eine Refinanzierung der ersten dann fälligen Anleihe glücken kann, das weiss heute keiner.
Wenn andere nach dem Wells Fargo Analysten bei über 70 % Inanspruchnahme ihrer Kreditlinie liegen sollen und vllt. auch nicht so eine gute Absicherungs haben wie XOG, dann müssten weiter andere Firmen vor XOG mit der Bankrotterklärung dran sein.
