Ich vergleiche mal die Kursentwicklung von BB Biotech (Chart oben)mit dem Biotech Index für Small und Midcaps (NYSE Arca Biotechnology Index - Chart unten).
Erkenntnis:
- Beide haben seit ihren Hochs im Frühjahr 2021 annähernd 50% an Wert verloren.
- Im Unterschied zum Index erholte sich der Kurs der BB Biotech allerdings nach den Hochs noch einmal, bevor er nach Ausbildung eines Doppeltops dann ebenfalls fulminant abschmierte. Hier kauften wohl vermeintliche Schnäppchenjäger die Aktie wieder hoch, obwohl die meisten Aktien im Index längst in den Tiefflug übergegangen waren. Das führte zwischenzeitlich dann auch zu der absurden Überbewertung des Aktienkurses von BB Biotech gegenüber dem NAV von über 30%.
- Seit Anfang 2023 driften beide Charts nun wieder auseinander. Während sich der Index längst in einer Bodenbildungsphase befindet, schmierte die Aktie von BB Biotech auf neue Tiefs ab. Dies ist vor allem der Währungsentwicklung geschuldet. Der Biotech-Index notiert nur in Dollar, während sich im Portfolio von BB Biotech das Erstarken des CHF gegenüber dem USD negativ bemerkbar macht.
Was aktuell auffällt:
Der NAV von BB Biotech scheint nun auch in einen Bodenbildungsphase überzugehen:
Nach der starken Performance am Freitag wird der NAV aktuell auf 41,40 CHF gestiegen sein.
Am 21.4. betrug der NAV 41,70 CHF, am 28.4. 40,75 CHF - also nahezu unverändert ( minus 0,8%)
Der Aktienkurs sank dagegen von 48,10 CHF am 21.4. auf 45,45 CHF aktuell (minus 5,5%).
Damit sinkt die Überwertung des Aktienkurses gegenüber dem NAV von 20% noch vor 2 Wochen auf 9,7% aktuell.
Es sieht so aus, dass die Kapitulationsphase der Anleger eingetreten ist, wohl nicht zuletzt ausgelöst durch den Quartalsbericht, der etliche Fragen aufwirft (Investitionsgrad von 114%, Cashquote Null).
Ich erinnere an das Corona-Paniktief. Dort war der Boden erst erreicht, als die Überbewertung des Aktienkurses gegenüber dem NAV auf Null gesunken war.
Es würde mich nicht wundern, wenn sich dieses Spiel nun erneut wiederholt - Der Boden scheint nah, ist aber wohl noch nicht ganz erreicht und eine Bodenbildung dürfte wohl eine ganze Zeit dauern - zuviel Vertrauen ging in nletzter Zeit verloren.
Übrigens schrieb das US-Magazin Barrons vor wenigen Tagen (sinngemäß vom Englischen ins Deutsche übersetzt):
Wetten gegen Biotech-Aktien durch sogenannte Leerverkäufer haben in letzter Zeit stark zugenommen. Das könnte bedeuten, dass die Gruppe für ein Comeback bereit sein könnte.
Knapp 45 Millionen Aktien des börsengehandelten Fonds SPDR S&P Biotech, der 149 Biotechnologie-Aktien mit einer durchschnittlichen Marktkapitalisierung von etwas mehr als 11 Milliarden US-Dollar besitzt, waren nach Angaben von S3 Partners, einem Finanzdaten- und Analyseunternehmen, am Montag leerverkauft. Das sind etwa 56 % der Anteile des Fonds......
"Das XBI-Short-Interesse ist sehr hoch", schrieb Julian Emanuel, Evercore-Stratege. Einige Faktoren untermauern die negativen Einschätzungen. Die meisten Aktien sind unrentabel, ein Problem, wenn die Zinssätze immer noch viel höher sind als vor Beginn der Zinserhöhung durch die US-Notenbank Anfang letzten Jahres. Höhere Zinsen erschweren die Geldbeschaffung, was für Unternehmen, die Geld verbrennen, ein Problem darstellt. Hinzu kommt, dass höhere Zinsen die zukünftigen Erträge im aktuellen Vergleich weniger wertvoll machen und es wird erwartet, dass die meisten dieser Unternehmen den Großteil ihrer Gewinne in vielen Jahren erwirtschaften werden.
Aber jetzt könnten sich viele der negativen Auswirkungen höherer Zinsen bereits in den Aktienkursen widerspiegeln. Wenn sie Anzeichen einer Erholung zeigen, könnten Leerverkäufer beginnen, ihre Aktien zurückzukaufen, was eine Aufwärtsbewegung auslöst.
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