sein.
Denn da hätte BetAtHime auch nur ein KGV17 von etwa 18. ZUsätzlich hat das Unternehmen sehr viel Cash (Nettocash aktuell 100 Mio €, von denen man 40-45 Mio € als Dividende in diesem Jahr ausschütten dürfte). Der Cashflow ist aber jährlich so hoch, dass man die 40-45 Mio nach etwas mehr als einem Jahr schon wieder verdient hat, also reiner FreeCashflow. Ende 2018 dürfte man dann schon wieder mehr als 100 Mio Nettocash ausweisen.
Und das alles bei einem gut skalierbaren Geschäftsmodell. Ein guter Teil der steigenden Umsätze geht direkt in den Vorsteuergewinn. So ein Geschäftsmodell kann man allemal mit KGV von 20 bewerten, zumal man ja den großen Geldberg noch in der Hinterhand hat, um im Bedarfsfall Aktien zurückzukaufen oder hohe Dividenden auszuschütten oder auch mal anorgansch zu wachsen.
Rein von der Bewertung wären also auch 120 € gut nachvollziehbar. Da läge das KGV17 bei 22 und das KGV18 bei 19.
Ex Cash sinken die KGVs auf 19,5 bzw. 16,5, wohlgemerkt bei 120 € Aktienkurs. Wenn ich mir anschaue, wie ähnliche Geschäftsmodelle bewertet werden, sind die 120 € sogar noch konservativ, zumindest nicht teuer.
the harder we fight the higher the wall