Plaut AG: Kaufempfehlung
Sehr geehrte Damen und Herren,
anbei erhalten Sie die neueste Studie von finanzpark research zur
Plaut AG.
Highlights
* Plaut hat eine zeit- und kostenintensive Konsolidierungsphase
erfolgreich abgeschlossen
* Für das Jahr 2006 erwarten wir einen Ertrag von 1,95 Mio. EUR
und ein EBIT von 2,95 Mio. EUR.
* Die Stärkung margenstarker Geschäftsbereiche zeigten im
1. Halbjahr 2005 erste Erfolge
* Wir erwarten ein positives Ergebnis in den Verhandlungen
mit den Gläubigern.
Anlageurteil
Die wichtigsten Schritte zur Gesundung des Unternehmens sind getan worden. Die defizitären Landesgesellschaften wurden veräußert. Ein Großteil der Schulden wurde abgebaut und die Mitarbeiteranzahl den Marktgegebenheiten angepasst. Die Vergütungsstruktur, welche von der Boom-Phase geprägt war, ist angepasst worden und die ersten Schritte in margenstarke Geschäftsbereiche wurden erfolgreich gegangen.
Für das Jahr 2005 erwarten wir ein positives Ergebnis von 1,21 Mio. EUR. Durch die abgeschlossenen Verkäufe von Unternehmensbereichen und die Reduktion der Mitarbeiterzahlen ist es im Jahr 2006 erstmals möglich, diesen Ertrag auch auf operativer Ebene zu erzielen.
Die derzeitige Bewertung liegt unserer Ansicht nach unter dem fairen Wert und spiegelt nicht die Ertragschancen wider. Der von uns ermittelte faire Wert von 1,63 EUR mittels einer Diskontierung der zukünftigen Cash-Flows geht nur von einer geringen Wachstumsdynamik aus und ist zudem in der Modellierung mit einem hohen Diskontierungszins und Beta unterlegt, um das derzeitige Risiko zu implementieren. In nächster Zeit ist mit einer Klärung der Darlehenssituation zu rechnen, welche die Risikostruktur deutlich senken kann und damit weit höhere faire Unternehmensbewertungen rechtfertigen würde.
Die vollständige Studie können Sie hier herunterladen:
www.finanzpark-research.de/download/
Mit freundlichen Grüßen
finanzpark research
Eine Division der finanzpark AG
www.finanzpark-research.de
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