Mit der Pepco Expansion in Europa und auch der Entwicklung im Süden Afrikas mit Ausblick auf Schaffung eines ähnlichen Marktes in Südamerika, Pepkor Europe wurde bekanntlich auch aus dem Süden Afrikas initiiert und ist jetzt als Pepco Group selbständig auf Erfolg, kann einem schon schwindelig werden.
Nur leider schlägt sich das nicht im Steinhoffkurs nieder.
Liegt an der Zwischenholdingstruktur, da sind die Mutterholdings der operativen Einheiten zwar gut mit ihren Investments in die Opcos ausgestattet und profitieren von deren Entwicklung direkt, aber dort erfolgen gleich aus diesen Investmentwerten die Rückstellungen für die CPU und somit ist das Investment der darüber liegenden Zwischenholding entsprechend weniger wert.
Ganz oben in der Newco 1 kommen dann nur noch Taschengeldwerte an und Newco 1 ist unser direktes Investment.
Dazu sollte man sich mal die Zwischenholdingstruktur anschauen:
Am Besten ist dies an der Linie von Pepco zu sehen.
In der im GJ 2020 gegründeten und erstmalig im GJ 2021 bilanzierten Pepco Muttergesellschaft
IBEX Retail Investments (Europe) Ltd befinden sich alle Investments aus Europa, nicht dabei MF (NEWCO9) und die APAC (APAC HOLDCO).
In ihrer Eröffnungsbilanz, welche zum 23.09.2020 datiert ist, wurden die Investments noch mit über 11 Mrd € bewertet, daraus einen Abgang durch Verkauf von etwas über 1 Mrd €, nehme mal an , dass hängt mit dem IPO zusammen und anschließend eine Wertminderung aufgrund von Rückstellungen von etwas über 6,1 Mrd € und schwups ist die Investmentbewertung bei 4 Mrd €.
Davon abgezogen noch die Verschuldung bleiben 1,7 Mrd € Nettowert.
In der Mutterholding der IBEX Europe, der IBEX Retail laufen dann die Nettowerte der einzelnen Töchter zusammen und werden dort mit mit den aus den durch die Lux Fincos extern aufgenommenen und an IBEX Retail oder Newco 2A weiterverliehenen externen Schulden verrechnet. (Den Satz vielleicht langsam oder zweimal lesen)
Dann kommt dabei schon ein fettes Defizit für die Shareholder, also die nächsthöhere Zwischenholding, heraus und am Ende der Kette steht die Holding und ihre gebeutelten Shareholder, also wir.
Doppelte Absicherung der Gläubiger durch 3 Gläubigerdirektoren und CPU-Rückstellungen oberhalb der Opcos.
Ich warte nun auf die Beendigung der CPU´s, dann dürften die Opcoerfolge auch weiter nach oben durchschlagen.
Quellen sind die Jahresabrechnungen des
Hauptaktionärs der Pepco Group: IBEX Retail Investments (Europe) Ltd.
...information.service.gov.uk/company/12899084/filing-history
und deren Mutterholding: IBEX Retail Investments Ltd.
...information.service.gov.uk/company/FC036615/filing-history