Nordex vor einer Neubewertung

über Zetschkys eventuelle Motive, da nicht mitzugehen.

Acciona wird schon an guter Entwicklung interessiert sein.
So war das nicht gemeint. Es ist nur so dass viele Wege
nach Rom führen können.

Gruß
Langen1

Entscheidend ist aber doch wie sich die beiden Unternehmen ergänzen und alles was ich bis dato weiß bzw. es einschätzen kann, passen die beiden Unternehmen sehr gut zusammen. Kenne sehr wenige "Fusionen" wo sich zwei Unternehmen so gut ergänzen wie Nordex und Acciona. Mal ganz abgesehen davon, dass man mal auch wenig weiter nach vorne blicken sollte, so in Richtung Mitte 2017/Anfang 2018, denn ab diesem Zeitpunkt werden die Neuregelungen von Onshore-Wind in der EU ihre Wirkung zeigen mit dem Auktionssystem und wie sich das entwickelt weiß heute keiner. Acciona wird da kein Problem haben, denn deren Absatzanteil in der EU liegt unter 10%. Bei Nordex sieht es da schon ein wenig anders aus, denn der EU-Absatzanteil liegt in diesem Jahr so bei 55% bzw. der Absatz bei um die 1 GW. Außerdem scheint sich dieses Auktionsmodell mehr und mehr durchzusetzen. Indien, Brasilien und Südafrika haben das Auktionssystem schon lange, in Chile wurde es jetzt eingeführt und Mexiko wird es einführen. Um mit Erfolg daran teilnehmen zu können ist es mal mit Sicherheit besser ein Unternehmen zu sein mit einer breiten Produktpalette und mit einem Umsatz von 3,5 Mrd. €, als mit einem Umsatz von 2,4 Mrd. €.

Ich bin ohnehin mittlerweile der Meinung, dass es für einen kleineren Windbauer bei der Neuentwicklung von Windmühlen immer schwieriger wird, denn billig ist das mal nun wirklich nicht. Sieht man alleine schon sehr gut an der Entwicklung bei den Schwachwindanlagen. Vor zwei Jahren waren Schwachwindanlagen mit 2,5 MW, einem Rotordurchmesser von 115 m, einer Leistungsdichte von 260 W/m² und einer Nabenhöhe von 134 m das Non plus Ultra. Jedoch ist das jetzt nicht mehr so und das zeigt wie schnell der Inovationszyklus bei den Schwachwindanlagen gerade läuft. Heute reden wir bei den Schwachwindanlagen von 3 MW oder höher, einem Rotordurchmesser > 130 m, einer Leistungsdichte < 240 W/m2 und einer Nabenhöhe von > 134 m. Solche Entwicklungen inkl. Nullserie und Zertifizierungen kosten richtig Geld. In diesem und im nächsten Jahr wird die N117/2400 noch ganz klar der Nordex-Renner sein (2015: ca. 375 Turbinen/Turbinenabsatzanteil von ca. 50%/ca. 900 MW), aber spätestens 2017 werden sich beim Absatz die Schwachwindanlagen der 2. Generation durchsetzen wie die N131/3000:  

Rotordurchmesser: 131 m (V136-3.45MW: 136 m - GE 3.2-130:  130 m)  
Rotorfläche: 13.478,0 m²  (V136-3.45MW: 14,527 m² - GE 3.2-130: 13.273,0 m²)
Leistungsdichte: 222,6 W/m²  (V136-3.45MW: 237W/m² - GE 3.2-130:  241,1 W/m²)  
Nabenhöhe: 134 m (V136-3.45MW: 149 m - GE 3.2-130:  bis zu 155 m)
Schallleistungspegel: 104,5 dB(A)  (V136-3.45MW: 105.5dB(A)  - GE 3.2-130: 106 dB(A) )  

Ob man nun so weit gehen muss wie Nordex mit der N131/3300 mit einer Nabenhöhe von bis zu 164 m (Höhe dann insgesamt bei 230 m !!) lasse ich mal dahin gestellt sein, denn die aktuellen Schwachwindmühlen mit Gesamthöhen zwischen 180 bis 200 m haben heute schon kleinere Probleme mit dem Schattenwurf. Deshalb gibt es auch etliche Windmühlenstandorte, die zeitweise abgestellt werden müssen, weil die zulässigen 30 Minuten Schattenwurf am Tag überschritten werden und auch der Eiswurf wird bei solch hohen Anlagen ein größeres Problem werden.

Das sind jetzt aber nur die wichtigsten Parameter, denn bei der Neuentwicklung kommt ja mit dazu, dass Windmühlen zunehmend flexibler steuerbar sein müssen (z.B. Anbieten von Blindleistungskompensation und Regelenergie oder um die Netzfrequenzstabilität zu stützen), aber auch die Steuerung der Rotoranstellung zur Windrichtung ist von hoher Bedeutung.

Nordex ist mit der N131 für niedrige bis mittlere Windgeschwindigkeiten sehr gut aufgestellt und mit der N117/3000 ist man auch im oberen Bereich der mittleren Windgeschwindigkeiten technologisch gut mit dabei. Wenn es aber um Starkwind geht, dann sieht es da schon nicht mehr so gut aus mit der N100 (ca. 200 Turbinen in diesem Jahr/Absatzanteil von ca. 25%/ca. 500 MW). Da ist dann Acciona mit der sehr robusten AW125/3000 schon besser unterwegs (Absatzanteil rd. 90% bzw. 900 MW in diesem Jahr). Wobei Nordex aber in Frankreich, Pakistan, England und Irland mit der N100 immer noch sehr gut punkten kann. Die Frage dabei ist halt wie lange noch und dass Nordex in spätestens zwei Jahren eine neue Starkwindanlage auf den Markt bringen muss steht für mich außer Frage. Mit Acciona lässt sich das sicher leichter bewerkstelligen als ohne. Von den Entwicklungskosten her gesehen (umgelegt auf einen deutlich höheren Umsatz) und wohl auch technologisch.

Mit dem Zukauf kann man sich nun aber die Entwicklungskosten einigermaßen teilen und das ist bei Gesamtentwicklungkosten von  > 30 Mio. € für eine neue Turbine dann schon ein großer Vorteil. Mal ganz abgesehen davon, dass man bei Acciona mit Sicherheit auch etwas Technologie und Know How mit einkaufen wird.

Auch im Vertrieb werden natürlich einige Mios eingespart werden können. Nordex muss  nun nicht mühsam und für gutes Geld in seine neuen anvesierten Märkte wie Mexiko oder Kanada einen Vertrieb aufbauen, denn Acciona ist dort schon lange vertreten und Nordex kommt in den brasilianischen Windmarkt rein (immerhin global gesehen die Nr. 5), denn dort geht ohne hohen Local Content gar nichts und Acciona hat dort eine eigene Produktion. Sehr gespannt kann man zu Indien sein, denn ich gehe mal davon aus, dass sich Acciona beim Bau der neuen Produktion in indien schon dabei was gedacht hat. Indien dürfte im kommenden Jahr hinter China, den USA und Deutschland mit rd. 3 GW die Nr. 4 in der Welt werden und in 2017 wohl die Nr. 3.

Alles zusammen genommen halte ich diesen Acciona-Deal, meinetwegen kann man dazu auch Fusion sagen, für richtig gut und durch die Verwässerung von 20% sind die Nordex-Aktionäre nach meinem Dafürhalten alles andere als benachteiligt worden.

trawek hat ja einen Link zu den Q3-Zahlen des Acciona-Konzern gepostet. Deshalb ein kleiner Blick auf die Zahlen von Acciona Windpower, denn die sind ja für die Nordex-Aktionäre nicht gerade uninteressant. Jedoch gibt es zu den Acciona Windpower-Zahlen kaum Details.
Q3-Umsatz liegt bei 201 Mio. € bei einem EBITA von 23 Mio. €. Also eine Q3-EBITA-Marge von guten 11,4% (Nordex Q2-EBITA 2015: 8,3%). In den ersten 9 Monate lag der Umsatz bei 762 Mio. € (+ 63% zum Vorjahreszeitraum) bei einem EBITA von 68 Mio. € mit einer EBITA-Marge von 8,9% (9 Monate 2014: 3,2%). Der Auftragsbestand liegt bei 766 MW und damit ist Acciona Windpower bis Mitte 2016 komplett ausgelastet. Also ganz ähnlich wie im Verhältnis zu Nordex. Der Nordex-Auftragsbestand dürfte Ende September bei rd. 1,7 Mrd. € gelegen haben, also so um die 1,4 GW. Etwas geringer wie nach Q2, da das Book to Build Ratio in Q3 wohl unter 1 liegen wird. Jedoch war der Auftragseingang von Acciona Windpower bis jetzt in diesem Jahr sehr schwach, denn es gab lediglich 425 MW. Muss jetzt nicht unbedingt gleich was schlechtes bedeuten, denn der Auftragsbestand ist noch gut, aber im Auge sollte man das dann schon behalten. Wobei aber Acciona Windpower fast nur von Großaufträgen lebt und allenfalls 15 Windparks im Jahr beliefert. Das ist bei Nordex dann schon ganz anders. Alleine in Deutschland hat Nordex in diesem Jahr ca. 47 Projekte (ca. 500 MW) abzuarbeiten und weitere rd. 35 Auslandsprojekte kommen/kamen dazu (ca. 1.300 MW).

Citigroup belässt Nordex auf 'Buy' - Ziel 33 Euro

02.11.15 13:33
CITIGROUP

LONDON (dpa-AFX Analyser) - Die US-Bank Citigroup hat Nordex mit Blick auf einen geplanten Zukauf auf "Buy" mit einem Kursziel von 33 Euro belassen.

Die Übernahme von Acciona Wind Power (AWP) dürfte sich schon kurzfristig wertsteigernd für den Windturbinenhersteller auswirken und beinhalte ein erhebliches langfristiges Synergiepotenzial, schrieb Analyst Phuc Nguyen in einer Studie vom Montag. Die Zahlen von AWP für die ersten neun Monate des Jahres zeigten zudem eine deutlich verbesserte operative Entwicklung.

Aktie ist einfach geil. Ich freue mich sie zu haben.
Sorry, aber das musste raus.

T

Laut dem Projektentwickler Ostwind liegen nun alle nachgeforderten Artenschutzgutachten für den 33 MW großen "Raitenbucher Forst" mit 11 N131 vor, so dass man bis Ende des Jahres von einer positiven BImSchG-Genehmigung ausgeht. Diese neue Artenschutzgutachten (Nachuntersuchung Schwarzstorch/Waldschnepfe) wurden nach dem im Mai stattgefunden 2. Erörterungstermin vom Weißenburger Landratsamt verlangt.
Ob es jetzt noch von der Zeit her reicht um den 33 MW Windpark im kommenden Jahr komplett zu bauen und in Betrieb zu nehmen wird jetzt von der Zeit her schwierig, aber ausgeschlossen ist es nicht, wenn man ganz flott die Transportwege, die Kranstell-­ und Montageflächen und die Fundamente bis spätestens Ende Juni 2016 hin bekommt.

Hier der Link dazu:

www.nordbayern.de/region/wei%C3%9Fenburg/...egen-vor-1.4759562
("Alle Daten liegen für den Windpark bei Raitenbuch vor")

Hier mal meine N131-Projektliste, die eventuell bzw. realistisch im 2016 umgesetzt werden kann (132 MW/10 Projekte):

- 33 MW/"Raitenbucher Forst" (Bayern) für Ostwind mit 11 N131 (1 Turbine für die Stadtwerke Weißenburg). Noch nicht genehmigt, aber Entscheidung wohl noch in diesem Jahr.

- 24 MW/"Haltern Sythen" (Nordrhein-Westfalen) für die WWU Wind und für die Windenergie Haltern am See GmbH mit 8 N131/3000. Noch nicht genehmigt, aber Entscheidung wohl noch in diesem Jahr, da die formale Umweltverträglichkeitsprüfung schon im Mai 2015 positiv durchgeführt wurde.

- 18 MW/"Wahlsdorf" (Brandenburg) für STEAG New Energies mit 6 N131. Noch nicht genehmigt, da aber der Windpark in einem rechtlich zugeordneten Windfeld stehen wird sollte es zu keinerlei Problemen kommen und Steag geht davon aus, dass der Windpark im Laufe 2016 in Betrieb gehen wird.

-. 15 MW/"Strönfeld" (Nordrhein Westfalen) mit 5 N131 für die Bürgerwind Wettringen. Baubeginn war im Sommer 2015 zusammen mit dem 12 MW Windpark "Brechte" mit 4 N131, der noch in diesem Jahr fertig wird. "Strönfeld" soll im 1. Hj. 2016 ans Stromnetz gehen.

- 12 MW/"Neuenreuth" (Bayern) von der interkommunalen Gesellschaft ZukunftsEnergie Fichtelgebirge GmbH mit 4 N131/3000. Finanzierung seit September gesichter, so dass dem geplanten Inbetriebnahmetermin mit dem  dritte Quartal 2016 eigentlich nichts mehr im Wege steht.

- 9 MW/"Rosendahl/Coesfeld" (Nordrhein-Westfalen) für die Windenergie Midlich GmbH & Co. KG mit 3 N131. Noch nicht genehmigt.

- 9 MW/"Verenafohren" (Baden-Württemberg) für die Genossenschaft Bürgerenergie Bodensee mit 3 N131. Noch nicht genehmigt. Genehmigungsantrag erst im September gestellt und somit könnte es knapp werden um den Windpark noch in 2016 in Betrieb nehmen zu können.

- 6 MW - Windpark "Beerlage/Coesfeld" (Nordrhein-Westfalen) für die Bürgerwindpark Steinfurter Aa GmbH mit 2 N131. Noch nicht genehmigt.

- 3 MW/"Lahr" (Rheinland-Pfalz) für ABO-Wind mit 1 N131. Mit dem Windradbau wurde schon im April begonnen parallel zum Windpark Zilshausen, der mit 3 N117 gebaut wird. Inbetriebnahme des Windrades geplant im Januar/Februar 2016.

- 3 MW - "Hausbay" (Rheinland-Pfalz) für Fa. Kreuzberger & Spengler mit 1 N131

Darüberhinaus befinden sich noch einige deutsche geplante Windprojekte mit N131 aktuell im Genehmigungsverfahren, jedoch gehe ich nicht davon aus, dass die aufgrund von zeitlichen Problemen noch im nächsten Jahr realisiert werden können (90,9 MW):

- 21 MW - "Am Pattenser Graben/Scharmbeck" (Niedersachsen) für die Stadtwerke Winsen und Hamburg Energie mit 7 N131. Es wird zur Zeit noch der Bauleitplan erstellt, so dass es wohl zu keiner zeitnahen Genehmigung kommen kann. Soll heißen bis Februar 2016 wird wohl kaum was passieren und schon alleine deshalb ist eine Realisierung im kommenden Jahr nicht sehr realistisch.

- 15 MW - Windpark "Büdingen-Christinenhof" (Hessen) für ABO Wind mit 5 N131. Genehmigung könnte jedoch noch in diesem Jahr erfolgen.

- 15 MW - Windpark "Christiansruh" (Schleswig-Holstein) für die FM-Wind GmbH mit 5 N131.

- 12 MW - Windpark "Bachhaupten" (Baden-Württemberg) für Ostwind mit 4 N131.

- 9,9 MW - "Winsen" (Niedersachsen) für die für die WindEnergie & Orbis mit 3 N131/3300.

- 9 MW -  Windpark "Kalkar-Hönnepel" (NRW) für die Stadtwerke Kalkar mit 3 N131

- 9 MW - Windpark "Grohnde" (Niedersachsen) für die Ebert Erneuerbare Energien mit 3 N131 und zusätzlichen 5 N117/2400

Mir gehts genauso und bestimmt vielen anderen auch , einfach nur fett die Aktie und geil das man dabei ist !!Schönen grünen Nordischen Tag uns allen wieder heute .

Dass die Q3-Zahlen von Vestas mit aller größter Wahrscheinlichkeit sehr gut ausfallen werden ist wohl nicht allzu weit hergeholt. Ein Q3-Umsatz von 2 Mrd. € ist alles andere als unrealistisch wie auch eine EBIT-Marge nahe an die 10% (= EPS um die 0,70 €). Würde dann im Umkehrschluss bedeuten, dass Vestas wohl auch ihre EBIT-Margen Guidance etwas anheben könnte auf mind. 9%.  Aufs ganze Jahr gesehen dürfte es beim Umsatz wohl auf knapp 8 Mrd. € hinauslaufen oder sogar ein bißchen drüber bei einer EBIT-Marge von > 9% und wohl auf ein EPS zwischen 2,50 bis 2,70 €.

Hier die durchschnittlichen Analystenschätzungen zu Q3:

Umsatz: 2,02 Mrd. € (+ 212 Mio. € bzw. 12% zu Q3 2014)
EBIT: 196 Mio. € (+ 33 Mio. € bzw. 20% zu Q3 2014)
EBIT-Marge: 9,7% (Q3 2014: 9,0%)
EBT: 200 Mio. €
Nettogewinn: 148 Mio. € (+ 46 Mio. € bzw. 45%)
EPS: 0,66 €

Der Auftragseingang wird wohl nicht mehr so stark sein wie in der 1. Jahreshälfte (4,8 GW bzw. 4,3 Mrd. €), denn sonst würde das ja einen Auftragseingang von fast 10 GW bzw. 9 Mrd. € bedeuten. Offiziell hat Vestas in Q3 "nur" 1,1 GW an Aufträgen gemeldet. Erwartet werden 1,63 GW (Q3 2014: 1,17 GW). Damit wäre zwar das Book to Bill Ratio unter 1 (wird auch bei Nordex in Q3 wohl so sein), aber der Auftragsbestand mit rd. 8,5 Mrd. € (8,8 Mrd. € Ende Juni) ist natürlich nach wie vor extra klasse, denn der bedeutet eigentlich nichts anderes als dass Vestas die nächsten 12/15 Monate theoretisch komplett ausgelastet ist, aber er bedeutet auch, dass in 2016 mit weiteren Umsatzwachstum zu rechnen ist. Die Umsatzanalystenschätzungen für 2016 liegen aktuell bei 8,3 'Mrd. € (+ 4% zu 2015) bei einer EBIT-Marge von 10,1% (2015e: 9,4%).

Die Wahrscheinlichkeit ist sehr hoch, dass Vestas zu den Q3-Zahlen auch noch ein Bonbon parat hat. Angedeutet wurde ja schon, dass man entweder eine Sonderdividende ausschütten wird oder ein Aktienrückkaufprogramm starten wird. Vestas schwimmt ja förmlich in Cash.

Der Link zu den durchschnittlichen Q3-Analystenschätzungen:

marketnews.dk/artikel/19/43105/..._foer_skat_200_mio_euro.html
("ESTIMAT Vestas Q3 5/11: Resultat før skat 200 mio. euro")

auf die Vestas Zahlen am 05.11., habs vergessen vor lauter Ärger....

Wir denken wir steigen ein, ungefähr mit 200 Aktien........

Der erste wurde offiziell bekannt gegeben mit N90/2500 für den walischen Windpark "Pant-y-Wal":

www.4investors.de/php_fe/index.php?sektion=stock&ID=97530

und der zweite ist noch kein "richtiger" Auftrag, aber Uhl Windkraft hat angekündigt in einer schon genehmigten Windkraftzone auf der Schwäbischen Alb einen 30 MW großen Windpark mit 3 MW-Nordexturbinen zu bauen (N117/3000 ? oder N131 ?):

www.swp.de/crailsheim/lokales/...ergen-geplant;art5722,3515426

Die Genehmigung ist noch nicht durch, aber der Plan sieht vor mit dem Windparkbau Mitte 2016 zu beginnen, so dass er spätestens Mitte 2017 am Stromnetz hängt.
Nur 3 km von diesem geplanten Windparkstandort werden gerade am Windpark Kohlenstraße 7 Vestas V126-3.3 gebaut, die Ende des Jahres ans Stromnetz gehen sollen.

Übrigens ist Uhl Windkraft schon ein langer und guter Nordex-Kunde. In diesem Jahr hat Nordex z.B. an die Uhl Windkraft 11 N117/2400 verkauft für die schon  zwei schon fertigen Windparks "Gesater Wald" mit 5 N117 und "Waltersberg" mit 3 N117 wie auch für den Windpark "Im Erlauholz" nahe Augsburg mit 3 N117, der kurz vor der Inbetriebnahme steht.

16 Millionen Aktien für Acciona noch nicht eingetragen, fällt entsprechend der Kurs wenn das geschieht?  Jetzige wert circa 24 Milliarde für circa 80 Millionen Actien  bei Eintragung dann 24 Milliarde durch 96 Millionen neuwertig circa 25 Euro?! Oder bereits berechnet. Danke

von Vestas, Q3 Zahlen + Aktienrückkaufprogramm.
Fantastische Zahlen. Sollte heute auch NDX helfen.

Longies werden wohl nicht übersehen haben, dass im Vergleich Nordex zu Vestas in den letzten drei Jahren Nordex sich „nur“ verzehnfacht hat. Vestas hingegen verfünfzehnfacht! Es ist auch nicht verwunderlich. Die Gewinne waren bei Vestas einfach überzeugend. Wie es aussieht wird es sich auch in Zukunft nicht anders verhalten.
Bei Nordex war es eine tolle Phase wie das Unternehmen unter der Führung von Dr. Zeschky den Aufschwung des Windmarktes gut umsetzen konnte.

Jetzt sind die Würfel jedoch neu gefallen. Ein Headquater gibt es nicht mehr wie bisher. Das Unternehmen steht jetzt unter einer doppelten Eigentümerstruktur. Eine in Spanien, die andere in Deutschland.
Ich gehe davon aus, dass der Windmarkt weiter boomen wird. Insbesondere im Onshore-Bereich. Das heißt jedoch auch, dass der Wettbewerb sich weiter verschärfen wird. Die Preise werden weiter fallen. Ob Nordex unter diesen Bedingungen seine bisher ohnedies nachhinkennden Gewinnmargen verbessern wird können, steht wohl in den Sternen.

Die Vestas-Bilanz mit einem richtig tollen Nettocash von 1,8 Mrd. € und einer Eigenkapitalquote von 33% ist schon mehr als tadellos.

Diesmal gab es auch eine klare Aussage zur Dividende mit 25 bis 30% Ausschüttung des Nettogewinns. Heißt, dass Vestas eine Dividende je Aktie von etwa von 0,90 bis 1 € ausschütten wird.

Auch die Guidance wurde nach den exzellenten Q3-Zahlen zwangsläufig erhöht. Der Umsatz soll jetzt bei über 8 Mrd. € liegen (zuvor mindestens 7,5 Mrd. €), die EBIT-Marge soll zwischen 9 bis 10% landen (zuvor mindestens 8,5%/nach 9 Monate bis jetzt bei 8,5%) und der Free Cash Flow soll zwischen 800 Mio. € und 1 Mrd. € sein (zuvor mindestens 600 Mio. €).

Viel besser hätte das alles bei Vestas gar nicht aussehen können nach meinem Dafürhalten.

Hier noch kurz die Top 5 Länder von Vestas in Q3:

1. USA 1.009 Mw
2. Polen 146 MW
3. Deutschland 138 MW
4. Frankreich 108 MW
5. Türkei 89 MW

Nordex hatte im Frühjahr von der Naturstrom AG Aufträge über insgesamt 10 N117/2400 bekommen für drei Windparks in Bayern. Zwei davon sind mittlerweile fertig  (7,2 MW - "Poppenlauer" und 4,8 MW - "Windheim II" ) und der dritte Windpark "Titting" mit 5 N117/2400 und 3 Senvion 3.2 M114 wird auch noch in diesem Jahr ans Netz gehen.

Hier der Link dazu:

www.pressebox.de/inaktiv/...er-kuenftige-Projekte/boxid/764081

Die Mannheimer MVV Energie wird Ende der Woche mit dem Bau des Windparks "Freudenberg" in Baden-Württemberg mit 7 N117 beginnen nach dem der Windpark erst vor zwei Wochen die Genehmigung erhalten hat. Somit dürfte der Windpark problemlos im 2. Halbjahr 2016 in Betrieb gehen.

Der Link zur Genehmigung:

www.main-tauber-kreis.de/media/custom/...2757_1.PDF?1446040976

Der Link zum Baubeginn:

www.main-echo.de/newsticker/art356176,3869677

Damit sind mittlerweile nach meiner Projektliste jetzt schon 22 Windparks mit insgesamt 268,3 MW (darunter 6 N131) mit Nordex-Turbinen in Deutschland in Bau, die im kommenden Jahr ans Stromnetz gehen werden. Im letzten Jahr waren es zum selben Zeitpunkt nur 160 MW.
Weitere 234,8 MW sind nach meinen Projektlisten derzeit genehmigt (darunter 5 N131) und weitere 548,6 MW (darunter 78 N131 !!!) stecken aktuell noch im Genehmigungsprozess (nur geplante Projekte > 6 MW mit einbezogen). Man sieht, dass so langsam aber sicher die N131 richtig anrollen wird und so peu a peu die N117/2400 im Schwachwindbereich ablösen wird. Das finde ich echt ein tolle Entwicklung.

Interessant ist auch, dass derzeit viele N131 in Finnland im Genehmigungsprozess stecken. Hier nur mal ein paar Beispiele aus dem 2. Halbjahr 2015:


www.marttila.fi/_FileRoot/654016.pdf

www.karvia.fi/public/Files/...i%20Jakalakangas%2017.8.2015.pdf

www.haapajarvi.fi/instancedata/...ysi_ja_valokuvasovitteet.pdf
www.kankaanpaa.fi/kaavoitus/Jakalakangas/...stus%20luonnos.pdf

www.sastamalankaupunki.fi/sastamala/...tuulivoima_oykE_liite_6


Auch in Frankreich ist Nordex nach der Zertifizierung mittlerweile dabei in eigen entwickelten Projekte die N131 einzusetzen wie beim geplanten 18 MW großen Windpark "Chantemerle":

www.sudouest.fr/2015/05/19/...iennes-ont-fuse-1924501-1641.php

und wieder auf Ignore stellen.

So geht es mit "legitimen Nachfolge-IDś" (Originalton  Moderation)  

Glückauf

Da es in den letzten Wochen zu einigen Kurszielerhöhungen gekommen ist lohnt sich mal auch ein kleiner Blick auf die aktuellen durchschnittlichen Analystenschätzungen für dieses Jahr und fürs kommende Jahr, denn die wurden ja damit auch mit nach oben gezogen.

Die Umsatzschätzungen für 2015 wurden um 35 Mio. € erhöht auf jetzt 2,2 Mrd. € (vor genau einem Jahr lagen die Umsatzschätzungen noch bei 1,7 Mrd.  € und hier sieht man welch riesige operative Dynamik Nordex in den letzten 12 Monaten hingelegt hat) bei einer EBIT-Marge von 5,9% und einem EPS von 0,97 €, das ebenfalls in den letzten 3 Wochen um 3% leicht nach oben revidiert wurde. Vor genau einem Jahr lag die EPS-Schätzung noch bei 0,68 € und hier kann man dann sehr gut erkennen, dass man KGVs nicht als reine statische Bewertungszahl hernehmen darf. Wenn man schon nur die Fundamentals rein nach dem KGV betrachten will, dann geht des nur meiner Meinung nach, wenn man auch über den Tellerrand schauen will bzw. das überhaupt auch kann. Nordex ist dafür ein Paradebeispiel.

Auch die Schätzungen für 2016 wurden angehoben. Der Umsatz um 60 Mio. € auf 2,38 Mrd. € bei einer EBIT-Marge von 7,3% (!!!) und der Nettogewinn um 8 Mio. € auf 107,5 Mio. € bzw. ein EPS von 1,33 €.
Die höchste 2016er Umsatzschätzung liegt übrigens inzwischen bei 2,65 Mrd. € (wurde in der letzten Woche um satte 100 Mio. € erhöht - weiß da ein Analyst schon deutlich mehr wie wir ?) und bei einem Nettogewinn von 118 Mio. € bzw. einem EPS von 1,46 €.

Wenn ich jetzt mal zum Spass diese höchste 2016er Schätzung hernehmen würde, dann hätte Nordex aktuell ein 2016er KUV von nach wie vor billigen 0,93, ein 2016er KGV von 20,9 und ein cashbereinigtes 2016er KGV von 18 (Nettocash 319 Mio. € = 3,94 je Aktie). Teuer wäre das eigentlich nach wie vor nicht bei diesem Börsenumfeld inkl. des sehr niedrigen Zinsniveau und billigem Geld von den Notenbanken wie auch im Vergleich zur Peer Group (Gamesa, Vestas). Auch die zu erwarteten Wachstumsraten  (Umsatz 2015: + 27%/Umsatz 2016: + 20%/Nettogewinn 2015: + 101%/Nettogewinn 2016: + 50%/Grundlage hier die höchste Schätzung) gerechtfertigen durchaus eine hohe Bewertung. Wobei so hoch ist dann die Bewertung nicht einmal, denn im TecDax gibt es aktuell 16 Aktien, die über einem KGV-Niveau von 20 notieren. Also über 50%.

Bei dieser Betrachtungsweise ist natürlich die Acciona-Übernahme noch nicht mit dabei. Somit würde das dann noch selbstredend beim KGV noch ein Stück weit besser aussehen, denn Nordex kauft in etwa einen operativen Gewinn von 70 Mio. € bei einer Verwässerung von 20% dazu. Nordex-EBIT in 2015 bei rd. 130 Mio. € - also wird ein operativer Zugewinn von rd. 50% auf Basis der 2015er Zahlen dazu gekauft.


Hier mal eine kleine Spielerei von mir mit Nordex und Acciona als Gesamtunternehmen:

Acciona:

Umsatz:  1 Mrd. €
EBIT: 70 Mio. € (Marge bei 7% wie bei der Übernahmepräsentation angegeben)
EBT: 58 Mio. €
Nettogewinn: 40,6 Mio. € (Steuerquote wie in Dtschl. 30%)

Nordex:

Nettogewinn: 118 Mio. €

Gesamtnettogewinn also bei 158,6 Mio. €. Würde bei einer Aktienstückzahl von 97 Mio., also inkl. der Kapitalerhöhung, ein Gewinn je Aktie von 1,63 € ergeben. Bei dieser Spielerei komme ich dann aktuell inkl. der Kapitalerhöhung auf ein 2016er KGV von knapp 19 und auf ein KUV von sehr billigen 0,83.

Ist jetzt alles natürlich von mir nur angenommen und ich unterstelle dabei, dass Acciona im kommenden Jahr weder beim Umsatz noch beim Gewinn wachsen wird. Natürlich muss man dann auch noch noch mit Synergieeffekten rechnen, spätestens ab 2017 und das macht das ganze von der fundamentalen Bewertungssicht noch ein Stück interessanter. Sollten sich in 2017 z.B. Synergieeffekte von 25 Mio. € ergeben, dann hätte das einen positiven EPS-Effekt von alleine 0,26 € bei 97 Mio. Nordex-Aktien. Denke mal, dass wir alle nach dem investor-Day, der ja nur ein Tag nach den Q3-Zahlen stattfindet am 12.11., ein wenig klüger sind.

Kommende Woche wird jedenfalls bei Nordex richtig interessant werden mit den zwei sehr wichtigen Terminen.

"The company has completed additional orders for more than 800 MW of concrete-tower-mounted wind turbines worldwide, which will be installed between 2016 and 2018."

www.iwr.de/news.php?id=30072