Beurteilung der Lage
Seit meiner gestrigen Beurteilung der Lage hat sich im kurzfristigen Bereich einiges geändert:
Durch die mit News von heute Nacht deutlich nach unten korrigierte Prognose der Produktionszahlen für das 4.Quartal (nicht nur in Endako wird, bedingt durch den Erdrutsch etwas weniger produziert, sondern auch in der Thompson Creek Mine musste das Produktionsziel deutlich reduziert werden) wird auch der Gewinn für das Gesamtjahr geschmälert (Berechnung des geschätzten Gewinnes siehe unten). Ein deutlicher Rutsch des Aktienkurses nach unten, gleich zu Handelsbeginn, war die dann vorhersehbare Folge dieser wenig erfreulichen News. Immerhin, diese veringerte Gewinnerwartung für 2007 ist nun im Kurs eingepreist und die Kursentwicklung folgt nach kurzem und schmerzhaftem Sturz wieder den üblichen Parametern.
Nachdem gestern Abend der Kurs bereits nach unten aus dem kurzfristigen Aufwärts-Trendkanal heraus gerutscht war (der längerfristige Aufwärtstrend ist ungebrochen und auch nicht in Gefahr), wurde heute nun auch noch die 200-Tage-Linie unterboten.
Im kurzfristigen Bereich stellt sich nun die Frage, wie chartbewusste Anleger darauf reagieren. Überwiegen diejenigen, die dieses Unterschreiten der Linie als Verkaufsignal sehen, oder setzt sich die Auffassung durch, dass der Kurs, nachdem heute die untere Linie des Bollingerbandes intraday durchbrochen wurde, wieder nach oben abprallen müsste.
Für die Gap-Feteschisten gibt es auch noch die Aussicht, dass das heutige Abwärtsgap zu schliessen ist, was nur durch Kursanstieg möglich ist (meine persönliche Meinung dazu ist, dass das Gap geschlossen werden wird, im Zuge des über kurz oder lang erfolgenden Kursanstieges (entsprechend den Fundamentalzahlen für 2008 und 2009)) .
Wer längerfristig orientiert ist (siehe mein vorhergehendes Posting), der wird auf diese kurzfristigen Kursbewegungen sowieso weniger hektisch reagieren. Längerfristig (auf Sicht von 6-36 Monaten) hat sich nichts geändert, die Aussichten sind unverändert gut, der längerfristige Aufwärtstrend ist intakt. Der eine oder andere Anleger wird dieses niedrige Kursniveau auch als Gelegenheit zum Kauf oder Nachkauf begreifen.
Hier noch der Chart von Toronto:
Durch die Veränderung der Fundamentaldaten (verringerte Produktionsmenge in Q4/2007) ist im Rahmen der ständigen Überprüfung des Investments kurzfristig eine Neubewertung des zu erwartenden Gewinnes für das 4. Quartal und damit für das Gesamtjahr 2007 notwendig geworden.
Vorgaben:
Die Zahlen der ersten 3 Quartale liegen vor und der Faktor mit dem größten Einfluß auf die TCM-Gewinne, der durchschnittliche Moly-Markt-Preis ist für das 4. Liefer-Quartal ebenfalls weitgehend bekannt (ca. 32 $ je Pfund). Für Erlösschmälerungen (z.B. im Frühjahr vereinbarte Lieferung von 600.000 Pfund Moly zum Preis von 28,40 $ an die Sprott Molybdenum Participation Corporation) reduziere ich den Molypreis für die Berechnung auf 30,75 $ je Pfund. Bei der Menge des zu produzierenden Molybdäns gehe ich von den überarbeiteten Zahlen aus der News von heute aus. Bei den unten genannten Kosten beziehe ich mich weitgehend auf die im 2. und 3. Quartal bzw. in den ersten 9 Monaten angefallenen Kosten und nehme bei Bedarf Zu- oder Ab-Rechnungen vor.
Berechung des Gewinnes für das 4. Quartal
Die Thompson-Creek-Mine soll in diesem Quartal etwa 1,8 Mio Pfund produzieren. Bei 30,75 $ je Pfund ergibt sich somit ein Erlös von 55,35 Mio US-$.
Als Produktionskosten nehme ich den gleichen Wert in absoluten Zahlen, wie er in Q3 angefallen ist (Seite 2 MD&A) für alle Produktionsschritte incl. der Röstung, somit zusammen 17,60 Mio US-$. Somit verbleibt ein Überschuß von 37,75 Mio US-$. Hierbei unterstelle ich, dass der Kostenaufwand für die Produktion im wesentlichen unverändert bleibt und nur die produzierte Menge sich ändert.
Die Endako-Mine (nur der BPM-Anteil wurde in der Rechnung berücksichtigt) soll in diesem Quartal etwa 1,2 Mio Pfund produzieren. Bei 30,75 $ je Pfund ergibt sich somit ein Erlös von 36,9 Mio US-$.
Als Produktionskosten nehme ich den gleichen Wert in absoluten Zahlen, wie er in Q3 angefallen ist (Seite 2 MD&A) für alle Produktionsschritte incl. der Röstung, somit zusammen 17,55 Mio US-$. Somit verbleibt ein Überschuß von 19,35 Mio US-$.
In Langeloth wurde Moly für Fremdfirmen geröstet und Moly recycled. Im 2.Quartal ergaben sich daraus Erlöse in Höhe von 6,529 Mio US-$.
Die kompletten Überschüsse zusammen ergeben die Summe von 63,629 Mio US-$.
Ausgehend von dem Zahlen für das 2.und 3. Quartal ergeben sich für das 4. Quartal etwa folgende Kosten:
Selling and Marketing 2,5 Mio US-$
Depreciation and Depletion 11,783 Mio US-$
General and Administrative 3,0 Mio US-$
Exploration and Development 1,5 Mio US-$
Interest and finance fees (gekürzt wegen Schuldentilgung) 7,5 Mio US-$
Stock Based Compensation 4,0 Mio US-$
Interest Income (erhöht wegen mehr Guthaben) - 2 Mio US-$
Andere 2,0 Mio US-$
Die voraussichtichen Kosten betragen demnach etwa 30,283 Mio US-$.
Somit verbleibt ein Überschuß von 33,346 Mio US-$
TCM gibt eine Ertragsteuerbelastungvon 34% an.
Somit verbleibt ein Gewinn nach Steuern von 22 Mio US-$.
TCM gibt eine Anzahl von 113,297 Mio Aktien an.
Somit ergibt sich ein Gewinn nach Steuern in Höhe von 0,19 US-$ je Aktie für das 4. Quartal.
Der Gewinn in den ersten 9 Monaten betrug 1,18 US-$ je Aktie.
Hochgerechnet auf das komplette Jahr könnte sich damit ein Gewinn von etwa 1,37 US-$ je Aktie ergeben.
Umgerechnet in CAD (Kurs vom 13.12.2007 rund 1,02) wären das etwa 1,40 CAD.
Der voraussichtliche Gesamtgewinn für das Jahr 2007 würde nach meiner Rechnung etwa 150,482 Mio US-$ betragen (128,482 + 22 Mio $).
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Für das Jahr 2008 habe ich einen voraussichtlichen Gewinn nach Steuern in Höhe von etwa 334,356 Mio US-$ errechnet.
Bei 113,297 Mio Aktien entspräche dies etwa 2,95 US$ je Aktie, bzw. 3,01 CAD je Aktie.
Für das Jahr 2009 habe ich einen voraussichtlichen Gewinn nach Steuern in Höhe von etwa 579,04 Mio US-$ errechnet (537,74 ohne Davidson).
Bei 113,297 Mio Aktien entspräche dies etwa 5,11US$ je Aktie (4,75 ohne Davidson), bzw. 5,21 CAD (4,84 ohne Davidson) je Aktie.
Der genauere Rechenweg mit seinen zugrunde liegenden Annahmen sowie alternative Berechnungen finden sich hier:
http://aktien.wallstreet-online.de/informer/community/thread…
Da erfahrungsgemäß große Uneinigkeit herrscht, welches KGV der Markt heute oder in Zukunft bereit ist zu bezahlen, möge jeder sich selbst seine Meinung bilden, wohin der Kurs in naher und ferner Zukunft tendieren wird.
chartex |
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