ist sie aus meiner Sicht ja faktisch sogar richtig, aber die Schlussfolgerung für Kursziel und Rating Unsinn.
Na klar wird das Wachstum aktiver Kunden sich verlangsamen. Das ist ja bei allen Unternehmen so, die zuletzt stark von Corona profitiert haben.
Aber selbst wenn HF die nächsten 3-4 Jahre "nur noch" 20% im Schnitt wächst, ist die Aktie stark unterbewertet. Wir haben aktuell noch 7 Mrd € Börsenwert, rechnet man den Cash ab, der sich die nächsten zwei Jahre auf etwa 1,0-1,2 Mrd € auftürmen wird (vorbehaltlich Sonderausgaben wie Dividenden, Aktienrückkäufe oder Übernahmen), hat man für 2022 etwa ein EV/Umsatz von 1,1-1,2, und das bei Margen, die sicherlich mindestens auf dem Niveau liegen, dass HF derzeit präsentiert.
Man hätte also ein EV/Ebitda von 10 oder leicht tiefer fürs Jahr 2022. Das zeigt schon, dass HF weiterhin großes Potenzial auf Sicht von 1-2 Jahren hat. Konsolidierungen wie aktuell sind normal. Hat aus meiner Sicht auch eher wenig mit der Analyse von JPM zu tun, sondern eher mit "sell on good news" nach den starken Zahlen und den charttechnischen Verkaufssignalen. Hier wirken zwischendrin immer mal wieder standardisierte, technisch getriebene Verkaufsprogramme irgendwelcher (Hedge)Fonds. Kommt heutzutage ja bei vielen Aktien vor, erst recht falls zusätzlich noch Shorties zusätzlich draufkloppen. Irgendwann haben die aber ihre Volumen an bestimmten Marken abgearbeitet, und dann gehts wieder aufwärts. Hatten wir bei HF ja schon häufiger erlebt.
the harder we fight the higher the wall