Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien von adidas (ISIN DE0005003404/ WKN 500340) zu akkumulieren.
Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene zweite Quartal des Geschäftsjahres 2007 bekannt gegeben.
Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum die Umsatzerlöse im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode währungsbereinigt um 3% steigern können. In Euro sei der Umsatz allerdings um 1% auf 2,4 Milliarden Euro gesunken. Die Rohertragsmarge habe sich wegen Kostensynergien aus der Integration von Reebok und zugrunde liegenden Verbesserungen im Segment Reebok um 2,8 Prozentpunkte auf 47,4% erhöht. Das Rohergebnis habe sich daher um 5% auf 1,138 Milliarden Euro verbessert. Das Betriebsergebnis sei um 9% auf 188 Millionen Euro gestiegen. Der auf die Anteilseigner entfallende Konzerngewinn habe sich aufgrund niedrigerer Nettofinanzaufwendungen und einer geringeren Steuerquote überproportional um 27% auf 104 Millionen Euro verbessert.
Die Auftragsbestände hätten bei der Marke adidas Ende Juni währungsbereinigt um 9% über dem Vorjahresniveau gelegen. Dabei habe das Unternehmen auch von ersten Aufträgen für die Fußball-Europameisterschaft 2008 profitiert. Bei Reebok hätten die Auftragsbestände zum Ende des zweiten Quartals währungsbereinigt allerdings nur auf dem Vorjahresniveau gelegen, nachdem nach dem ersten Quartal 2007 hier noch ein Zuwachs um 3% zu verzeichnen gewesen sei.
Die vorgelegten Zahlen seien nach Ansicht der Analysten von AC Research gut ausgefallen. Als besonders positiv werte man es, dass sich die Übernahme von Reebok für adidas nun auszuzahlen beginne. Leicht negativ bewerte man allerdings die Entwicklung des Auftragsbestandes bei Reebok. Dabei habe die Tochter vor allem unter einer sinkenden Nachfrage nach Schuhen in den Einkaufszentren in Nordamerika gelitten.
Für das Gesamtjahr 2007 rechne die Konzernleitung mit einem währungsbereinigten Umsatzwachstum im mittleren einstelligen Prozentbereich. Hierzu solle auch Reebok mit einem währungsbereinigten Wachstum im unteren einstelligen Prozentbereich beitragen. Die Rohertragsmarge solle auf Gesamtjahressicht zwischen 45 und 47% liegen. Der auf die Anteilseigner entfallende Gewinn solle sich um annähernd 15% verbessern. Insgesamt würden die vorgelegten Planzahlen gut erreichbar erscheinen, zumal man im zweiten Halbjahr 2007 im Zuge der 2008 anstehenden sportlichen Großereignisse Fußball Europameisterschaft und Olympische Spiele noch mit einer weiteren Geschäftsbelebung rechne.
Beim gestrigen Schlusskurs von 43,12 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2007e von gut 15 weiterhin relativ moderat bewertet. Im Zuge der Hebung weiterer Synergiepotenziale sehe man noch weitere Gewinnsteigerungspotenziale für die Gesellschaft. Einen zentralen Risikofaktor stelle aber eine mögliche weitere wirtschaftliche Eintrübung in den USA dar. In den anderen wesentlichen Regionen (Europa, Asien und Lateinamerika) rechne man allerdings mit einer anhaltend positiven Geschäftsentwicklung.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von adidas zu akkumulieren. (Analyse vom 08.08.2007) (08.08.2007/ac/a/d)
Analyse-Datum: 08.08.2007