Kurskapriolen bei Biotech: Hat Biogens neues Alzheimer-Medikament das Gamechanger-Potenzial?

Ein neues Alzheimer-Medikament könnte Umsatz und Gewinn bei Biogen beflügeln. Aber es gibt auch kritische Stimmen.

Die Euphorie um den US-Biotech-Konzern Biogen hat sich etwas abgekühlt: Nachdem die Aktie am Montag gleich mehrere Prozentpunkte zugelegt hatte, verlor sie diese Zugewinne in den folgenden Tagen wieder und steht auf Wochensicht aktuell circa 3,5 Prozent im Minus.

Grund für den kurzfristigen Aufwind waren Fortschritte beim Alzheimermedikament Lecanemab: Ein Beratergremium der US-Behörde FDA sprach sich vergangenen Freitag für dessen Zulassung aus. Im Januar hatte die Behörde bereits eine beschleunigte Zulassung eingeleitet, das Medikament könnte bereits zum 6. Juli auf den US-Markt kommen.

Nun halten europäische Alzheimer-Experten dagegen. Neun Neurologen und Forscher sagten gegenüber der Nachrichtenagentur Reuters, dass der Nutzen des Medikaments die Risiken nicht überwiege und das Medikament deshalb nicht allzu weit verbreitet sein werde. In Studien waren bei 13 Prozent der Patienten Gehirnschwellungen aufgetreten, die mit Lecanemab in Verbindung gebracht werden konnten.

Die Zulassung des Medikaments könnte die Rentabilität des Unternehmens zumindest beflügeln. Biogen veranschlagt in den USA 26.500 US-Dollar für ein Jahr Behandlung mit dem Medikament. Aus dem Umsatz von 10,1 Milliarden US-Dollar und einem EBITDA von 3,6 Milliarden US-Dollar ergibt sich für das Jahr 2022 zwar eine solide Umsatzrendite von 30,5 Prozent. Allerdings sind beide Kennzahlen und damit auch die Rentabilität seit 2019 bereits das dritte Mal in Folge geschrumpft.

Aktuell notiert Biogen bei 299,99 US-Dollar. Das geschätzte Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) liegt bei 21. Mit RBC Capital Markets, Oppenheimer und Canaccord bekräftigten gleich drei Investmentbanken kürzlich ihre Kaufempfehlung. Die Analysten sehen den Titel bei 350 bis 360 US-Dollar.

Andere sind kritischer, was die Biogen-Aktie angeht: Die DZ Bank beispielsweise bestätigte kürzliche ihre "Halten"-Empfehlung und hob das Kursziel von 300 auf 320 US-Dollar. Zur US-Zulassung schreiben sie: "Aus unserer Sicht dürfte damit einer regulären Zulassung und damit der allmählichen Markteinführung dieses höchstwahrscheinlichen Mega-Blockbusters nichts mehr im Wege stehen."

Allerdings werde die Umsatzentwicklung von vielfältigem Preisdruck bestimmt, wobei Kostensparmaßnahmen und eine zügige Weiterentwicklung der Pipeline Abhilfe schaffen sollen. Zulassungen neuer Medikamente wie auch ein langsamer Anlauf der Umsatzentwicklung scheinen ihrer Meinung nach allerdings bereits eingepreist zu sein.

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