Auszüge - übersetzt - von seeking alpha. Darf leider keinen Link einstellen, weil ich noch keine 10 Beiträge verfasst habe.
Der CEO von Perion (NASDAQ:PERI) ist zurückgetreten, und ich werde diskutieren, warum dies nicht unbedingt so schlimm ist, wie es scheint. In der Zwischenzeit gab Perion auch eine Prognose für 2023 ab. Es scheint nun, dass die Umsatzwachstumsraten voraussichtlich dramatisch sinken werden.
Trotz dieser beiden entscheidenden negativen Eigenschaften bin ich immer noch optimistisch für Perion, und hier lege ich meinen Investment Case dar.
Führungswechsel, schlechtes Timing?
Perions sehr erfolgreicher CEO Doron Gerstel wird zurücktreten. Oberflächlich betrachtet war dies eine Überraschung.
Die Botschaft, die Gerstel vorgebracht hat, ist jedoch, dass "ich seit 1999 CEO von fünf verschiedenen Unternehmen bin und das Bedürfnis habe, mir eine Auszeit zu nehmen, um neue Energie zu tanken".
Was die Anleger oberflächlich betrachtet verärgern kann, müssen wir in dem Kontext sehen, dass das, was Perion erreicht hat, weit über das hinausgeht, was viele seiner größeren Konkurrenten erreicht haben.
Rückblickend auf die letzten 2 Jahre, als viele Adtech-Unternehmen implodierten, wie Digital Turbine (APPS) und AppLovin (APP), hat dieses Unternehmen konsequent geliefert und war vorhersehbar, stark und profitabel.
Lassen Sie uns zunächst eine Perspektive bekommen. Als Perion vor einigen Wochen seine Ergebnisse für Q4 2022 bekannt gab, ging Perion von einer CAGR von 30% aus.
Und doch, als die Ergebnisse veröffentlicht wurden, übertraf Perion die angekündigten Zahlen leicht.
Zweitens, bedenken Sie Folgendes:
Nach 15 Quartalen, einschließlich des zuletzt angekündigten Quartals, hat Perion die Schätzungen der Analysten übertroffen.
Drittens hat Perion die Angewohnheit, seine Prognose im Laufe der Quartale nach oben zu korrigieren. Die Tatsache, dass Perion zur Halbzeit eine CAGR von 14% anstrebt, bedeutet nicht unbedingt, dass das Unternehmen sein Wachstum "tatsächlich" bis 2023 sieht.
Und viertens, da Gerstel die Zügel an Tal Jacobson übergibt, muss das Team die Erwartungen der Investoren erfüllen, damit Jacobson dem Unternehmen seinen Stempel aufdrücken darf.
Als nächstes werden wir uns den Cashflows von Perion zuwenden.
Perion lässt den Cashflow fließen
Bevor ich auf Perions Cashflows eingehe, erlauben Sie mir, kurz abzuschweifen. Die Bilanz von Perion ist schuldenfrei. Und mehr als 25% der Marktkapitalisierung besteht aus Bargeld.
Anders ausgedrückt, dieses stark Cashflow produzierende Geschäft bietet eine erhebliche Sicherheitsmarge.
Als nächstes erinnern wir uns daran, dass Q4 der saisonale Höhepunkt für Perion ist. Und trotz aller Unsicherheit in diesem Markt, in dem viele Mitbewerber von Perion in diesem Jahr im Vergleich zum Vorjahr nicht gewachsen sind, stiegen die Cashflows von Perion um 32% im Jahresvergleich.
Insgesamt bedeutet dies, dass der Cashflow von Perion im Jahr 2022 um 72 % auf 122 Millionen US-Dollar gestiegen ist.
Alles in allem glaube ich, dass die Zahlung von 10-fachen Cashflows für Perion immer noch sehr günstig ist, auch wenn sich die Aktie seit dem Sommer in einer starken Rallye befindet.
Anlagerisiken
Investitionen in Adtech-Unternehmen sind unglaublich zyklisch. Wenn die Wirtschaft stark ist, sickern diese Unternehmen aus freiem Cashflow. Aber wenn es Unsicherheit und eine angespannte Wirtschaft gibt, können diese Unternehmen sehen, dass ihre Aussichten schnell austrocknen.
Ich für meinen Teil glaube, dass, wenn Perion trotz des herausfordernden Umfelds in der Lage war, diesen starken Ergebnisbericht zu veröffentlichen, ich hoffe, dass 2023 noch attraktiver werden könnte.
Aber auch hier gibt es immer noch viel Unsicherheit in der Wirtschaft, daher schlage ich vor, dass die Leser diesen Aspekt im Auge behalten und mit diesem Anliegen im Hinterkopf investieren.
Das Fazit
Um diese Investition zusammenzufassen, würde ich sagen, dass dies absolut nicht der Zeitpunkt ist, die Aktien von Perion zu verkaufen.
Jacobson arbeitet seit 4 Jahren als Manager im am schnellsten wachsenden Segment von Perion, Search Advertising. Wenn Jacobson in der Lage ist, die Dynamik, die er der Suchmaschinenwerbung verliehen hat, unternehmensweit fortzusetzen, glaube ich, dass die Investoren gut versorgt sein werden.
