Die Präsentation liefert sehr viele interessante Informationen für Investoren und gibt Aufschluss über die Strategie nach 2020.
Folie 11 enthält eine gute Übersicht zu den geplanten Kapitalallokationen und FCF-Plänen für 2021-2025. Die Investitionen sollen ab 2021 wieder etwas ansteigen aber der FCF soll ebenfalls weiter steigen. Anscheinend sieht man noch viel Optimierungspotenzial bei der Cashgenerierung.
Die geplanten Ausschüttungen an die Aktionäre auf Folie 12 sehen natürlich verlockend aus. Aus den Äußerungen vom Management wird aber klar, dass es dieses Jahr keine Dividendenerhöhung geben wird. Die Dividende pro Aktie soll in den Jahren 2021-2025 auch nur in dem Maße steigen, dass der Gesamtbetrag der Dividende trotzdem weiter sinken kann (Seite 8 des Transcripts). Dass die Dividende erst später steigen soll und auch weiterhin nur langsam finde ich persönlich in Ordnung, da der Gesamtbetrag der Dividende für das Unternehmen einfach zu hoch ist, sollte der Ölpreis irgendwann wieder drastisch sinken. Und ein neues verwässerndes Scrip-Programm will eigentlich niemand. Außerdem ist die aktuelle Dividendenrendite deutlich besser als bei ExxonMobil oder Chevron.
Für die Verschuldung (Folie 25) wird ein Gearing von 15-25% angestrebt. Hier sind die Aussagen etwas widersprüchlich, da man im aktuellen "Supportive macro environment" im oberen Bereich des Gearings ist und für 2020 auch 25% erwartet, aber eigentlich in diesem Umfeld das Gearing reduzieren möchte um schlechtere Bedingungen ohne Probleme zu überstehen. Werde daher die Verschuldung weiter beobachten, da ich mir eine weitere Entschuldung wünschen würde, wenn auch natürlich in geringerem Tempo bedingt durch das Aktienrückkaufprogramm.
Die detallierten Informationen zu Integrated Gas, Upstream, Downstream und New Energies (Folie 32 ff.) sehen vielversprechend aus. Mir war z.B. auch der hohe Markenwert von Shell bis dato nicht bekannt (Folie 60).
Mit dem Aktienrückkaufprogramm hat man bis einschließlich gestern über 250 Mio. Aktien seit dem Start in 2018 erworben, das entspricht 3% der ausstehenden Aktien zu Beginn des Programms. Natürlich ist es sehr schade, dass der Aktienkurs scheinbar keine Reaktion zeigt auf das Rückkaufprogramm, aber dadurch kann weiterhin ein sehr hohes Volumen für das gleiche Geld am Markt erworben werden, was das ganze Programm noch effektiver macht. Ich sehe das Unternehmen dadurch für die Zukunft beim Thema nachhaltige Dividendenzahlungen noch besser gerüstet. Kurssteigerungen sind bei diesem Investment für mich persönlich nur zweitrangig und werden bei Erfüllung der Prognosen automatisch früher oder später eintreten.
Bin weiterhin überzeugt und bleibe investiert.
www.shell.com/investors/...19-webcast-presentation-slides.pdf
www.shell.com/investors/...ebcast-presentation-transcript.pdf