Der USA Bären-Thread

www.zerohedge.com/article/...ization-merely-rolling-debt-wrong
nur um die leidige Diskussion mal in andere Bahnen zu bringen

man ja nicht mitmachen. Vor allem, wenn man bedenkt, dass ein ganz normaler alltäglicher Zustand beschrieben wird. Wann hatten wir die letzten 50 Jahre keine Biflation.

Aber die große Währungsreform ist immer noch unbekannt in ihrem Aussehen und in ihrer Wirkung. Wirklich wichtige Sachen bleiben einfach geheim. Schade.

www.zerohedge.com/article/...long-crude-copper-cotton-and-plat

Wondering what just took the carpet from under the commodity complex? Heeeeeere's Goldman.

   We are closing our CCCP basket trade, first recommended on December 1, 2010, for a gain of roughly 25% against our 28% target. This recommendation was premised on our belief that Crude Oil, Copper, Cotton/Soybeans and Platinum remain the key structurally supply-constrained markets. On a 12-month horizon we believe the CCCP basket still has upside potential, but the unrest in the Middle-East and North Africa region, and the potential for further supply shocks pushed the basket up significantly in a short period and our Commodity Research team believes that in the near term the risk/reward no longer favours being long the basket and consequently, we are closing the recommendation with good potential gains. While crude oil, cotton and copper prices have substantially exceeded our targets, platinum and soybean prices have lagged.

   In the near-term we see crude oil price risk as becoming more symmetric. While the potential for further contagion risk in the Middle east remains elevated, there are now nascent signs of oil demand destruction in the United States (see April 5 Energy Weekly), but also record speculative length in the oil market, elections in Nigeria and a potential cease-fire in Libya that has begun to offset some of the upside risk, leaving us more neutral at current levels. As the accompanying note from our Commodity team points out Copper and Platinum face headwinds too in the near-term while we see upside in Soybeans (See “Target in sight, closing CCCP trade”, April 11, 2011)

And some more:

   Risk-reward no longer favours being long CCCP

   Although we believe that on a 12-month horizon the CCCP basket still has upside potential, in the near term risk-reward no longer favours being long the basket and we are recommending closing the position for a 25% return versus a 28% target. While crude oil, cotton and copper prices have substantially exceeded our targets, platinum and soybean prices  have lagged.

   Near-term crude oil price risk is becoming more symmetric

   Although potential contagion risk in the Middle East and North Africa (MENA) remains elevated and has pushed prices above $125/bbl, at these price levels the risks are becoming more symmetric, which shifts the risk/reward of being long oil. Not only are there now nascent signs of oil demand destruction in the United States (see April 5 Energy Weekly), but also record speculative length in the oil market, elections in Nigeria and a potential cease-fire in Libya that has begun to offset some of the upside risk owing to contagion, leaving price risk more neutral at current levels.

   N-T upside in soybeans, but copper and platinum face headwinds

   We still see significant upside in soybean prices, but believe that copper and platinum will face near-term headwinds as higher oil prices potentially translate into a negative demand shock for the metals and as these commodities are exposed to supply chain problems resulting from the earthquakes in Japan. This is particularly the case for platinum ..........

All fast alle Zustände sind normal und alltäglich. mit der Begründung könnten 90% aller Wörter im Duden

gestrichen werden. Was ist das denn für ein Argument.

Zum Thema Währungsreform gibts bei Google Deutsch 487.000 Einträge da sollte auf jeden Fall was dabei sein.

Das muß doch nicht zum 487.001 mal hier durchgequasselt werden.

http://www.google.de/...=g10&aql=&oq=&fp=431675678b0f3bd6

Navigator.C

Q3, QE4, ... usw ist vor allem erforderlich wegen :
US-Ausgaben im März 8,2 mal höher als Steuereinnahmen

www.wirtschaftsfacts.de/?p=11921

Ohne die Cyberdollars von Bernanke ist da ziemlich schnell Schluß mit den Staatsschuldenmacherei.
Kann sich ja jeder selber überlegen was das heißt wenn die US-Staatsausgaben um 90% eingedampft werde müssten. Von irgendwelchen Rückzahlungen gar nicht zu reden.
Ohne QE endlos ist da Q-End.

Navigator.C

liest zuviele Goldman-Statements, das verwässert den Geist.

Weak Action

By Rev Shark
Street.com Contributor
4/11/2011 3:10 PM EDT

Intraday weakness has plagued this market for two weeks now -- we have some early strength that then fades, but before we really start to crack, we usually see some late-day buyers that pull us back from the edge of the abyss.

More troubling today is that we have leadership in defensive names like Altria (MO - commentary - Trade Now), Coke (KO - commentary - Trade Now), Philip Morris (PM - commentary - Trade Now), Kroger (KR - commentary - Trade Now), Kellogg (K - commentary - Trade Now), Heinz (HNZ - commentary - Trade Now) and pharmaceuticals. That sort of leadership gives the impression that this may be more than just a short-term blip.

It's also rather puzzling to see the strength in retailers such as JCPenney (JCP - commentary - Trade Now), Dillard's (DDS - commentary - Trade Now), Buckle (BKE - commentary - Trade Now) and Abercrombie (ANF - commentary - Trade Now). With higher gas likely to hurt consumer purchasing power, you could argue that is a negative for retail, but the group has been showing relative strength. Maybe it is just too obvious of a short call at this point.

We are flopping around near the day's lows as I write. We have had a tendency to come back into the close and undo some the damage, but the bulls are not showing an inclination to do much right now.

Ich kann mir gut vorstellen, dass dem Oberbullen eine "Trockenstarre" über sieben Handelstage bei den Leitindizes absolut nicht schmeckt. Dabei ging diese mit durchaus passablen Volumina einher. Meine Deutung: Hier dürfte in erheblichem Ausmaß verdeckte Distribution gelaufen sein. Noch stärker könnte ihm wohl die Kursentwicklung seit Mitte März im charttechnischen Kontext missfallen, den ich hier im NYA-Chart aufzeige. Ich bin allerdings skeptisch, ob Jim damit etwas anfangen könnte.

gab es so viele und so unterschiedliche, dass die Frage, was mit der "großen Währungsreform" gemeint ist, legal ist. Und was man diesbezüglich erwartet/befürchtet/erhofft ist, also was man an Wirkungen erwartet, eine genau so legale Frage. Ohne zusätzliche Erläuterung bleibt es eben bei inhaltsleeren Begriffen, unter denen sich jeder Leser etwas anderes vorstellen kann.

In der modernen Industriegesellschaft war es schon immer so,  dass Bereiche in denen es eine große Produktivität gab, sich Deflationär verhalten haben während gleichzeitig die anderen Bereiche weitgehend einer mehr oder weniger großen Inflation unterworfen waren. Sogar während der größeren Inflation während der letzten Ölkrise sind andere Produkte wie z.B. Computer gleichzeitig billiger geworden.

Aber es hört sich gut an, wenn man mit Biflation und großer Währungsreform droht. Manche arbeiten mit dieser Methode um einem irgendwas zu verkaufen. Aber wir kaufen nix.

$5.96B vs. consensus $6.07B
reports Q1 EPS 27c vs. consensus 27c

Aktie halted

Ich sehe eher nur steigende Preis in der Breite. Was wird denn günstiger ?
Da fallen mir nur Telefondienstleistungen ein.

PC / Smartphones eher nicht, da zeitgemäße, rechenstärkere Modelle immer mit dem aktuellen Preis bezahlt werden.
Versicherungsbeiträge natürlich, aber auch sogar der "Aldi" und Co, werden teurer.

The Fed halted trading on AA....the Fed stated that since earnings were just average and with the possibility of a price decline in shares. It felt a need to halt trading... as the new Fed mandate doesn't allow for stock prices to fall. 

du Freak :)

Alcoa down 2.6 % AH

A.L. in # 280 (heute mittag): "Ich rechne bei Alcoa mit mindestens -3 % nachböslich."

Aktuell: -3,43 %

Für mich ist die Geschwindigkeit des Vertrauenverlusts in den Dollar und die US-Staatsanleihen atemberaubend.
Man muss sich das auf der Zunge zergehen lassen: In good old europe schnorrt inzwischen Portugal die EU-Fleischtöpfe an, und was passiert mit dem Euro; er gönnt sich ggü Dollar kaum eine Verschnaufpause.
- China schlägt immer kräftiger mit den Trommeln ggü Amerikanaischer  Verschuldungs- , und Printing Money-Politik,  erhöht  Zinsen und verteilt Opium für das volk, um nicht in die gleiche  Misere zu laufen, wie die Probleme aus dem
- nahen Osten, die in früheren Zeiten immer eine massive Heim ins Dollar-Reich Bewegung ausgelöst hätte; die Tatsache, dass
- Pimco Stress im eigenen Land macht , und US-Anleihen shorted: die Abkehr von Pimco ist an sich ja schon ein Disaster, aber die Botschaft, die Pimco damit  transportiert, ist nicht mehr zu übertreffen und wird viele Fondsmanager zum Einlenken bringen;
- das ultrakrasse Missverhältnis von Staatseinnahmen zu Ausgaben (im März wie hier gepostet 1:8) und dann auch noch die Patt-situation in der US-Regierung....
All  das hat dem Dollar ein gewaltigen Vertrauensverlust eingebracht und wird auf der anderen Seite in der US-Bevölkerung zu massiven Protesten ggü der eigenen Regierung münden, deren Politik die eigenen Bürger (über Inflation) in immer schnellerem Tempo enteignet.

Was bleibt am Ende?
- sollte QE3 etc. kommen, wir der Vertrauensverlust in den Dollar nochmals an Geschwindigkeit zunehmen
- sollte QE3 etc. nicht kommen, so wird die USA schneller an den Haircut-Punkt kommen, als es Griechenland, Irland oder Portugal könnten.

Der Dollar ist - schon eher als wir uns alle vorstellen können - Geschichte

"Wann hatten wir die letzten 50 Jahre keine Biflation?"

In den 1970ern - zumindest in den USA! Da herrschte Hyperinflation.

weil die Fed den Staat großteils finanzieren muss und die Kreditstrukturen einen Anstieg der Zinsen nicht verkraften, und auch, weil im Ausland gehaltene Dollars mnagels rentierlicher Anlagen kaum in die USA zurückkehren, sondern in zunehmendem Umfang und Geschwindigkeit im globalen Handel zirkulieren, kann ich mir gut vorstellen.Die Börsen würden dann zusammen mit einem sinkendem Dollar fallen.

(wenn auch diese März-Zahl von den 8,2-fachen Ausgaben zu Einnahmen Quatsch ist, fällige Staatsanleihen wurden dort als Ausgaben gerechnet etc., im Durchschnitt liegt man derzeit wohl beim 1,6-fachen)

Gebrauchsgüter sind in der Tendenz -durch technischen Fortschritt und Skaleneffekte-  immer preiswerter geworden. Unter dem Begriff Produktivitätsfortschritt verbirgt sich der Motor der Erhöhung des Lebensstandard.
Arbeitsteilung -in den lezten Jahren durch die Einbindung Asiens in die Weltwirtschaft- hat dazu beigetragen den technischen Fortschritt zu beschleunigen.
Elektronik und Technologie unterliegen immer dem Phänomen fallender Preise, ohne hier von Deflation sprechen zu können. Hier handelt es sich um das Wohlstand schaffende Faktum der Produktivitätssteigerung.

Lebensmittel sind in der Tendenz durch Produktivitätsfortschritte in der Landwirtschaft und in der Verabeitung ebenfalls immer preiswerter geworden. Das geschieht unter Schwankungen, ist in der Tendenz jedoch deutlich fallend.
Energie ist ein Sonderfall. Energie ist teuerer dafür ist die Energieeffizent deutlich gestiegen.
Biflation ist ein Kunstbegriffschaffung ohne Substanz.

Permanent

Wohl und Wehe der Japaner hängt jetzt allein davon ab, ob die 30 cm dicken Stahlwände in den Druckgefäße der drei havarierten Meiler auf Dauer dem "Fraß" der inneren Nuklear-Glut standhalten. Und dies nicht nur in den nächsten Wochen, sondern in den nächsten Monaten und Jahren. Bevor die Fukushima-Ruine nicht einbetoniert ist, droht "nach oben" eine Super-GAU-Freisetzung mit Abertausenden von Strahlungstoten.

Die jetzigen Bedingungen entsprechen NICHT den regulären. Im Normalbetrieb werden selbst unter Volllast die Druckgefäße nicht so stark strapaziert wie jetzt, weil die generierte Wärme dann extern in Turbinenkraft umgewandelt und der Rest im Meer weggekühlt wird. Aktuell bleibt die Höllenhitze im Reaktor, die Kühlsysteme funktionieren trotz Stromanschluss immer noch nicht, die Anlage wird nach wie vor notdürftig von außen mit Kühlwasser bespritzt, um ein Durchschmelzen der Metallwände zu verhindern. Die Reaktordruckgefäße sind dabei extrem hohen Belastungen und thermischen Spannungen (hohe Differenz zwischen Innen- und Außentemperatur) ausgesetzt. Hinzu kommt, dass die Neutronenstrahlung aus den fortlaufenden Zerfallsreaktionen (Bremsstäbe funktionieren offensichtlich nicht mehr) das Metall zermürbt. Die Nachbeben belasten das "morsche" Material zusätzlich. Außerdem droht im Innern der Gefäße nach wie vor eine Knallgas-Explosion.

Bei einer Kernschmelze wird beim Uranzerfall die maximal mögliche Wäre freigesetzt, es gibt keinerlei Kontrolle mehr über die Zerfallsreaktionen.

A.L.

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Internationale Bewertungsskala
Japan wertet Fukushima wie Tschernobyl

Nach langem Zögern ruft die japanische Regierung doch die höchste Gefahrenstufe für den AKW Fukushima aus. Das Unglück könnte sogar noch verheerendere Folgen haben als Tschernobyl.
Japan hat die Gefahr des Atomstörfalls im Kraftwerk Fukushima auf die höchste Stufe angehoben. Das gab die Atomaufsichtsbehörde in Tokio am Dienstag bekannt. Der Unfall hat damit jetzt die Einstufung 7, was bisher nur die schwere Tschernobyl-Katastrophe hatte.

Japan hatte am Vortag angekündigt, weitere Gebiete evakuieren zu lassen. Am Morgen wurde Japan erneut von starken Nachbeben erschüttert. Ein Erdstoß der Stärke 6,4 vor der Küste der Provinz Chiba ließ auch Häuser im benachbarten Tokio wackeln. Es gab aber keine Berichte über Verletzte oder Schäden.

Die Anhebung der Schwere des Atomunfalls in Fukushima auf die Gefahrenstufe 7 bedeutet, dass es Auswirkungen auf Gesundheit und Umwelt in einem weiten Umfeld gibt. Die in Fukushima freigesetzten radioaktiven Materialien würden bislang zehn Prozent der von Tschernobyl betragen, hieß es.

Die Regierung kündigte an, die Messungen von Radioaktivität auszuweiten. Die freiwerdende Radioaktivität habe sich jedoch zuletzt verringert. Die Strahlung stamme überwiegend aus dem Reaktor 2, wo es am 15. März zu einer Explosion gekommen war, berichtete die Nachrichtenagentur Kyodo.

Das radioaktive Leck könnte jedoch die in Tschernobyl freigesetzte Menge noch übertreffen, berichtete Kyodo unter Berufung auf den Betreiber Tepco. Bisher hatte für drei Meiler im AKW Fukushima I die Stufe 5 gegolten.

Diese bedeutet nach Angaben des Bundesamtes für Strahlenschutz (BfS): Begrenzte Freisetzung von radioaktiven Stoffen und Einsatz einzelner Katastrophenschutzmaßnahmen. Stufe 7 bedeutet demnach: "Schwerste Freisetzung: Auswirkungen auf Gesundheit und Umwelt in einem weiten Umfeld." Demnach könnte ein Atomunfall auch ohne eine katastrophale Explosion die höchste Stufe erreichen.

Nach der Katastrophe von Tschernobyl war eine Skala geschaffen worden, um die Öffentlichkeit einheitlich über die Schwere eines Atomunfalls zu informieren. Auf dieser siebenstufigen Ines-Skala (International Nuclear and Radiological Event Scale) hatte bisher nur der Tschernobyl-Unfall die höchste Einstufung 7 bekommen.

In Fukushima versuchen Arbeiter weiter, die Atomruine unter Kontrolle zu bringen. Am Vortag hatte ein weiteres starkes Erdbeben neue Probleme ausgelöst. Der Erdstoß mit der Stärke 7,0 unterbrach kurzzeitig die Stromversorgung. Die Kühlung der kritischen Reaktoren 1 bis 3 fiel für 50 Minuten aus. Das Abpumpen verseuchten Wassers verzögerte sich. Auch das Einleiten von Stickstoff zur Verhinderung von Wasserstoffexplosionen musste gestoppt werden.

In Folge des starken Nachbebens kamen drei Menschen bei Erdrutschen ums Leben. Auch am Dienstagmorgen suchten weitere Nachbeben das geplagte Inselreich heim. Berichte über neue Probleme in der Atomruine gab es aber nicht. Auch wurde keine Warnung vor Tsunami ausgegeben.
Der Betrieb von Hochgeschwindigkeitszügen konnte nach kurzer Unterbrechung wieder aufgenommen werden. Auch die Landebahnen auf dem Tokioter Flughafen Narita mussten zwischenzeitlich gesperrt werden. Die Stärke des Bebens war zunächst mit 6,3 angegeben worden, wurde aber auf 6,4 angehoben. Seit dem Beben der Stärke 9,0 vor einem Monat kam es zu Hunderten Nachbeben.

www.ftd.de/politik/international/...-tschernobyl/60038093.html

wurde jetzt offiziell bestätigt, AL? Glückwunsch

http://www.youtube.com/watch?feature=player_embedded&v=yp9iJ3pPuL8

April 12, 2011, 2:28 a.m. EDT
Australian shares end with sharp losses

Das ist "Behavioral Finance" - angewandt zur eigenen Glorifizierung, zur Verdummung der Massen und zur Bereichung der Eliten auf Kosten des Volkes (das für die Schulden letztlich aufkommen muss, schlimmstenfalls durch Enteignung via Währungsreform).

Hinzu kommt, dass - ebenfalls wie 2008 - die EZB die importierte Inflation aus den stark gestiegenen (d.h. hochgezockten) Rohstoffen nicht statistisch unter den Teppich kehrt wie die Fed. Als Reaktion beginnt die EZB - trotz der PIIGS-Probleme - wie damals mit Zinserhöhungen. Denn sie nimmt ihren "Auftrag" der Inflationsbekämpfung noch halbwegs ernst , während die Fed inzwischen hemmunglos auf eben diese Inflationierung zur "Krisenbewältigung" setzt und USA daraus einen Dollar-Abwertungsvorteil verschaffen will.  Die Fed-Politik kann man inzwischen als "hochgradig unseriös" bezeichnen. Oder drastischer mit "nach mir die Sintflut...".

Dahinter steckt seitens der Fed Kalkül. Die Amis wollen im laufenden internationalen Währungskrieg den US-Dollar mit allen Mitteln und Tricks schwächen. Dazu zählt auch die überaus laute und polterhafte Diskussion um die Aufstockung der Schuldenobergrenze. Meldungen wie "USA wird zahlungsunfähig" schafften es bis auf die Titelseiten der New York Times und des Wall Street Journals. Auch Geithner "warnte" kürzlich propagandistisch vor der US-Zahlungsunfähigkeit.

All dies ist warmer Honig auf die Gebetsmühlen der Gold-Apostel und anderer Weltuntergangs-Herbeibeter, die ihren ultimativen "Wunsch" der USA- und Dollar-Kernschmelze nun (scheinbar) endlich in Erfüllung gehen sehen. In Wahrheit spielen Geithner und die Fed aber nur mit ihnen (bzw. diesen Ängsten) und nutzen die gezielt geschürte Hysterie für ihre "Politik des schwachen Dollars".

Dies geschieht auch im Interesse der Zockerbanken wie GS, die bei fallendem Dollar die Rohstoffe noch besser hochzocken und Geschäftskunden dann noch mehr Absicherungsgeschäfte aufnötigen können. (In diesen Kreisen operieren wohl kalkulierende Profis, keine Debilzocker. Das sind dieselben, die beim Verkauf selbstgeschnürter CDO-Pakete an dt. Landesbanken auf diese short gingen. Die grenzdebilen Mitläufer liefern die erforderliche "stützende Marktmacht", da sie das Momentum treiben). Hinzu kommt, dass US-Firmen mit hohem Exportanteil bei schwachem Dollar bessere Quartalszahlen präsentieren können.

Doch all dieses Theater kann nicht vertuschen, dass der Dollar vorerst - und wohl noch jahrelang - die Weltleitwährung bleiben wird - ein Status, den USA als letzte verbliebene Militärsupermacht notfalls auch mit Waffengewalt verteidigen kann. Das ganze "der Dollar wird wertlos" Gequake ist ein infames Poker-Spiel zu Lasten der Ausländern, das die Realitäten teils auf den Kopf stellt.

Wie es wirklich um den Dollar steht, wird sich beim - mMn sehr kurz bevorstehenden - Platzen der Rohstoff-Echoblase zeigen. Ich rechne in vielen Bereichen mit einer Wiederholung des 2008-Crashs, der wegen CT-Rückabwicklung erneut mit einer (zumindest technischen) starken Dollar-Rallye einhergehen dürfte. Sogar US-Staatsanleihen könnten in der nächsten Krise wieder gesucht werden, weil den Marktteilnehmern klar wird, dass die Fed mit QEx die globale Deflation nicht verhindern kann. Und in einem Deflations-Szenario sind US-Langläufer wegen ihrer relativ hohen Zinsen der "heilige Anlage-Gral". Das ist dann die Kehrseite des aktuellen "Anlagenotstands".

I know it has been a long and cherished tradition to blame the Germans for just about anything from the end of fox hunting to the trials and tribulations of the euro, but as popular as it may be, trust me, it is not always true. And I am not only saying that out of misplaced patriotism. Promise.

 

Let's just forget about fox hunting for the moment (although my sympathies have always been with the fox!) and concentrate on the euro .

Before we go into the details of interest rates, the need to adjust economic imbalances and the allegedly inevitable grim truth that some of the now struggling euro countries should not have been included in the euro zone in the first place, let's just get some of the favorite arguments of die-hard euro sceptiscs out of the way.

First - yes, that ol' chestnut - one size fits all (in terms of interest rates) simply doesn't work. Or it doesn't work well.

But it does not work well anywhere else either.

In the Unites States, for example, the economic differences between California and Idaho are far greater than those between Germany and Greece. Ireland, Greece and Portugal's combined problems are small beer compared to the debt and budgetary problems of the bankupt state of California. And nobody is suggesting that California leave the dollar and print Californian Pesos instead, or have I missed the headlines on that one?

Second - another one of my favorites - the Germans have to adjust their (highly successful!) economic model in order to level out some of the global imbalances.

I just love this one! Honest! The suggestion (curiously enough often voiced by economists and analysts with an Anglo-American background) is that the Germans should simply become more like the Americans or the Brits and embark on overspending and over-indebtedness to try and pay for goods and services they can't afford.

Sorry, but I simply fail to see how that approach could cure the world's ills. I thought that was how the global debacle known as the "subprime crisis" started in the first place.

 

I would also point out another basic flaw of this argument.

Are you seriously suggesting that a highly successful business model, a model that kept Germany on the list of top-performing nations for more than half a century should be swapped for a model under which Germany is less productive so that the less efficient economies around us don't quite look so bad?

If that is the master plan, then let's start printing Deutschmarks now and euro be damned!

The euro - regarded as an impossible endeavour by many sceptics - has been a shooting star. Within its first decade, it became world reserve currency number two, its share in global reserves almost doubling to just unter 30 percent and counting.

 

And, guess what, this has happened largely at the expense of the dollar and (and to a lesser extent of yen and sterling). So one might point out that for a grossly over-indebted nation like the Unites States to have "the only game in town" currency would be much more preferable to having to compete.

Compare it to Boeing being much happier before the advent of Airbus on the world stage. Get my drift?

Back to "blame the Germans": should Germany be less hard-headed and Teutonic about tackling the present debt crisis and simply be "nicer" to the notorious spendthrifts in Greece, Portugal or Ireland? Nein! There's no such thing as a free lunch - no matter in what currency.

When Greece, Portugal, Ireland (and arguably Spain and Italy) joined the euro, they effectively moved from a soft currency bloc to the deutschmark bloc. And with that they were given deutschmark (low) interest rates on a golden platter. Almost like giving a low-income earner a no-limits gold Amex card. And Greece, Ireland and Portugal did with their gold euro card what could be expected: they spent. And they spent more. At low rates. And eventually the card company - i.e. the markets - demanded repayment at the equally expected higher rates.

What happened next?

The overspenders went to the European Union and demanded aid.

 

There was no choice, of course, because if the euro boat was heading for an iceberg, it would affect all decks, not just third class down below.

But funnily enough, Greece, Portugal, and particularly Ireland, did not say "thank you very much" for being given blanket credit guarantees and access to funding at a lower cost. They proceeded to complain about the nasty Germans, because the nasty Germans demand what any banker would: that the indebted customers get his finances in order. At any cost. Sadly, the cost has to be borne by tax payers of the countries in question.

In Germany as well. The productive, efficient, not-overspending Germans have to pick up the tab for their less efficient neighbors. But ultimately there is no other way than austerity. You can't spend yourself out of a debt crisis (a plain and simple truth for the US as well, by the way).

Here's another truth: The euro was a quid pro quo for German unification. It's an open secret that the Germans (or, then Chancellor Helmut Kohl) "bought" the euro and sold their much beloved deutschmark in order to get France to agree to German unification.

Even at the start, it was very much a multi-speed euro zone, comprised of the old deutschmark bloc (the Benelux countries, Austria and - at a stretch - France) and the shaky soft-currency group with Italy, Spain, Portugal and Greece. Arguably it would have made a lot more sense to start the euro just with the old deutschmark-pegged currencies. But that was politically far too unambitious - and far too sensible. When are politicians ever sensible?

So what is happening now was practically pre-programmed. The Germans should be used to it. As a federation that is combined of a number of states (Laender) with very different financial and economic characteristics, the Federal Republic of Germany has a system of regional transfers of tax funds. Under this system, the "rich" German states support the weaker ones.

It is a simple question of solidarity. The system has never been seriously questioned. And it has also been successful. Whereas the old inustrial stronghold, the steel and mining belt in the state of North-Rhine Westphalia had to share its tax wealth with the structually weak southern states of Bavaria and Baden-Wuerttemberg for decades, the South, with its BMWs and Porsches, has started supporting the North.

Success or failure of the euro should be determined on the basis of a timescale that compares with Germany's evolution. Fifty years, rather than 15.

As for "blaming the Germans" for the trials and tribulations of our less affluent euro peers: blame the Germans for having traded their deutschmark for the euro, but don't blame them for being too successful.

And as for the US, don't be sanctimonious and patronizing! The spendthrift Greeks, Portuguese and Irish spent much of their euros on Beamers, Porsches and Mercs. And let's face it: Just like North-Rhine Westphalia had to support Baden-Wuerttemberg for a generation or two, Germany will have to support Portugal or Greece or Ireland, hoping that one fine day this solidarity will pay - just like it paid for North-Rhine Westphalia.