Also eine Value-Trap kann Cegedim nicht werden - mangelns "value". Dafür fehlt doch die Profitabilität. Es ist eher ein Hoffnungswert (Optionswert). Das ist ok, allerdings sollte dann das Potential größer sein, und das sehe ich hier nicht. Die Bewertung ist auch nicht günstig. Das einzige, was derzeit niedrig ist, ist eben das KUV, aber angesichts der doch hohen Verschuldung sollte man besser EV/Umsatz heranziehen. Wenn man mit der HJ-Bilanz Leasingverbindlichkeiten (€70,6 M) und Pensionsverpflichtungen (€34 M) einbezieht, komme ich bei Kurs 24€ auf einen EV von €613 M. Das ergibt ein EV/Umsatz von 1,22 (wenn ich einen Umsatz von rund €500 M zugrundelege).
Ich habe mich jetzt zugebenermaßen nicht eingearbeitet, das fällt auch etwas schwer, bei 164 Seiten Thread... Aber ich sehe, daß sie mal 12% EBIT-Marge geschafft hatten, mehr nicht (auch vor 2015 nicht). Damit käme man derzeit auf €60 M EBIT oder EV/EBIT von gut 12. Nicht zu viel, wenn sie das heute hätten, aber nicht erst als Ziel...