Original-Research: PSI AG (von First Berlin Equity Research GmbH): ADD

Original-Research: PSI AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu PSI AG

Unternehmen: PSI AG
ISIN: DE000A0Z1JH9

Anlass der Studie: Update - FY 2016 results
Empfehlung: ADD
seit: 30.03.2017
Kursziel: 14,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 16.06.2009, vormals BUY
Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research has published a research update on PSI AG
(ISIN: DE000A0Z1JH9). Analyst Simon Scholes reiterated his ADD rating and
increased the price target from EUR 13.00 to EUR 14.00.
Abstract:
Full year results were stronger than we had expected due mainly to a Q4
rebound in profitability at the southeast Asian business, PSI Incontrol.
PSI businesses such as Incontrol, Metals and oil/gas should benefit in 2017
from the past year's recovery in commodity prices. Investment in electrical
energy infrastructure by large German utilities is likely to decline
further in the aftermath of the fee-setting year in 2016. However, a high
order backlog and increased sales to German municipalities should ensure
that sales and profits at this business advance in 2017. Meanwhile, the
completion of migration of many products to the company's new, more
adaptable software platform should also help the top line. Management
guidance for 2017 is for sales growth in the mid-single digit percentage
range and EBIT of EUR12-15m. We have revised our 2017 sales and EBIT
forecasts up by 2.0% and 6.2% respectively and also moved up our numbers
for subsequent years. We now see fair value for the PSI share at EUR14.00
(previously: EUR13.00). We maintain our Add recommendation.

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu PSI AG (ISIN:
DE000A0Z1JH9) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine
ADD-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 13,00 auf EUR 14,00.

Zusammenfassung:
Das Jahresergebnis ist hauptsächlich wegen eines Wiedererstarkens der
Profitabilität beim südostasiatischen Geschäft, PSI Incontrol, stärker als
von uns erwartet ausgefallen. PSI-Geschäfte wie Incontrol, Metals und
Öl/Gas dürften 2017 von der Rohstoffpreiserholung des vergangenen Jahres
profitieren. Die Investitionen in die elektrische Energieinfrastruktur
durch die großen deutschen Versorger werden nach dem Photojahr 2016 wohl
weiter abnehmen. Dennoch dürften ein hoher Auftragsbestand und stärkere
Umsätze mit den deutschen Stadtwerken 2017 für zunehmenden Umsatz und
Gewinn bei diesem Geschäft sorgen. Wir gehen davon aus, dass der Abschluss
zahlreicher Produktmigrationen auf die neue in größerem Maße adaptierbare
Softwareplattform der PSI dem Wachstum auch förderlich sein wird. Die
Managementguidance für 2017 lautet: eine Steigerung des Konzernumsatzes im
mittleren einstelligen Prozentbereich und ein EBIT von EUR12-15 Mio. Wir
haben unsere Umsatz- und EBIT-Prognosen für 2017 um 2,0% bzw. 6,2% nach
oben revidiert und die Zahlen für die darauffolgenden Jahre ebenfalls nach
oben angepasst. Wir sehen den fairen Wert der PSI-Aktie nun bei EUR14,00
(vorher: EUR13,00). Wir behalten unsere Hinzufügen-Empfehlung bei.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses
siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/14935.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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