Hamburg (aktiencheck.de AG) - Stefan Gäde, Analyst der HSH Nordbank AG, stuft die Aktie von First Ship Lease Trust (FSL Trust) (First Ship Lease Trust Aktie) von "halten" auf "kaufen" hoch.
Das zweite Quartal 2010 habe bei FSL Trust ganz im Zeichen von Sondereffekten gestanden. Ursache dafür sei die vorzeitige Beendigung der Leasingverträge von zwei Produktentankern Ende Mai. Darüber hinaus hätten die beiden Schiffe, die aufgrund angeblich nicht bezahlter Tankrechnungen unter gerichtlichen Arrest gestellt worden seien, durch die Zahlung einer Sicherheitsleistung bzw. durch Stellung einer Bankgarantie ausgelöst werden müssen. Diese Vorfälle hätten zu einer Reihe von außerplanmäßigen Zahlungsvorgängen geführt. Unter dem Strich sei im zweiten Quartal ein deutlicher Verlust von 6,1 Mio. USD entstanden.
Die Rückgabe und der zwischenzeitliche Arrest der beiden Produktentanker hätten das Ergebnis des zweiten Quartals stark belastet und die Perspektiven für die nächsten Monate deutlich getrübt. Hinzu komme, dass der nach der Kapitalerhöhung im dritten Quartal 2009 angekündigte Ausbau der Flotte nicht so schnell wie erwartet habe umgesetzt werden können. Auch müssten die Hoffnungen auf eine Nachholung der im vierten Quartal 2009 verschobenen Anleiheemission angesichts der ungewohnten Turbulenzen vorerst begraben werden.
Insgesamt habe dies deutliche Auswirkungen auf die Entwicklung des Ergebnisses in den kommenden Monaten. Die Analysten würden dieses Jahr mit einem Jahresfehlbetrag von 6,7 Mio. USD und 2011 mit einem Überschuss von 4,7 Mio. USD rechnen. Ab 2012 würden sie angesichts höher Charterraten und einer weiter sinkenden Zinsbelastung von einem Plus von 9,6 Mio. USD ausgehen. Ungeachtet der jüngsten Probleme würden sie FSL Trust aufgrund der stabilen Basis gesicherter Umsätze als ein substanzstarkes Unternehmen ansehen, das gute Chancen habe, von den sich erholenden Schifffahrtsmärkten zu profitieren.
Die Bewertungsannahmen der Analysten hätten sich aufgrund der jüngsten Vorkommnisse wie folgt verändert: Die Chartererlöse für die beiden zurückgegeben Produktentanker würden sich stark verringern. Am deutlichsten dürfte sich dies im zweiten Halbjahr 2010 bemerkbar machen. 2011 und in den Folgejahren würden die Analysten im Zuge einer Erholung des Produktentankermarktes mit höheren Charterraten rechnen, die aber nicht an das ursprüngliche Niveau heranreichen würden. Im Zusammenhang mit der Rückgabe würden nach Erachten der Analysten weitere einmalige Kosten von rund 1,0 USD bis Ende 2011 anfallen.
Die Investitionen in neue Schiffe hätten die Analysten stark reduziert. Sie würden erwarten, dass Ende dieses Jahres rund 30 Mio. USD investiert würden und hätten darüber hinaus keine Akquisitionen mehr berücksichtigt. Bei der Ausschüttung würden sie unverändert von einem relativ hohen Niveau ausgehen. Im dritten und vierten Quartal 2010 hätten sie 1,0 US-Cent unterstellt. Ab 2011 würden sie wieder mit einer Quartalsdividende von 1,5 US-Cent rechnen. Den in ihrer letzten Bewertung von 0,7 auf 1,0 angehobenen Beta-Faktor würden sie vorerst nicht verändern.
Die neue Bewertung der Analysten führe zu einem Fair Value von 0,45 USD pro Aktie.
Angesichts des Kursrückgangs der FSL Trust-Aktie setzen die Analysten der HSH Nordbank AG das Rating von "halten" auf "kaufen" herauf. Das Kursziel auf Sicht von zwölf Monaten hätten sie von 0,40 auf 0,42 USD erhöht. Dies entspreche 0,58 SGD (Singapur Dollar) (Umrechnungskurs: 1,000 SGD = 0,732 USD). Das Anlagerisiko würden sie als mittel einschätzen. (Analyse vom 30.07.2010) (30.07.2010/ac/a/a)
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