weil ich es in vielen BM versprochen hatte, ein paar kurze Kommentare. Obwohl wenn man das hier alles wieder liest....deshalb nur knapp.
Es ist ermüdend, objektiv falsche Darstellungen korrigieren zu müssen, dazu gewollte Verzerrungen und wiederkehrend künftige Fakten zu erläutern.
Einige stürzen sich aufs EBIT statt auf Ebidta , da ersteres gesunken ist. Unseriöse Kommentatoren schreien dann, weniger verdient. Das ist so schlicht falsch. Und gerade die Anals wissen das genau ( hoffe ich jdf. )
Um es einfach auszudrücken, EBIT ( nach US-GAAP und meist IFRS geschuldet ) berücksichtigt ggü Ebidta vor allem noch die Abschreibungen ( nicht cashwirksam !! ) . Diese mindern den Gewinn. Ja. Aber nur steuerlich ! Heißt: ich muss mir den Grund für die Abschreibungen ansehen. Habe ich was verloren, zB Geschäftszweig, oder durch Verluste auf Beteiligungen oder Währungen, oder weil was kaputt oder untergegangen ist wie zB nicht versicherte Gebäude oder Maschinen oder Insolvenz bezgl. offener Forderungen, dann ist das schlecht und die Abschreibungen belasten die Company. Das nennt man außerplanmäßige Abschreibungen und der Vorstand hat ein Problem.
Handelt es sich aber um annuitätenmäßige Abschreibungen auf investierte Güter, ist dies ein ganz normaler, ausschließlich buchhalterischer Vorgang mit erwünschten steuerlichen Effekten. Firma kauft ein Computer oder Auto, bezahlt alles sofort ( belastet nur den fcf, aber nicht das Ergebnis ) und schreibt dann das Investitionsgut über in diesen Bsp. 3 bzw. 6 Jahre ab. Effekt: das EBIT sinkt, aber vor allem sinkt nach der bereits zuvor erfolgten Zahlung jetzt nur noch die Steuerlast ! Also: gute Abschreibungen, denn es heißt, die Firma hatte viel Geld (fcf belastet ) ausgegeben und investiert. Im Fall Drillisch: Kauf von yourfone, Kauf von Phone House, Investition ins Netz (150 Mio ! ). Alles bezahlt, jetzt dürfen wir die Ernte einfahren in Form von Abschreibungen und damit niedriger Steuerlast. Ohne jede weitere Belastung fcf.
Und das wusste jeder, das dies hier anfällt, die dicken Käufe/Investitionen sind ja schließlich bekannt. Jeder, der das gesunkene EBIT in einem solchen Fall gigantischer Investitionen, welche alle werthaltigem geblieben sind, in den Vordergrund zu stellen versucht, ist ein Scharlatan. Man wir sehen, wer es in den Analysen tun wird, zwei kann ich mir schon denken. Und die Motive dazu.
Deshalb bleibt in einem solchen Fall das Ebidta und die tolle Steigerung hier die einzig echte Benchmark.
Dann: ich kann's wirklich nicht mehr hören. Die Div wird z.T. Aus der Substanz gezahlt...... Ja. Und?? Logo, das war so ausgemacht ! Dri hatte 300 Mio cash und in dem Jahr wie hier geschrieben über 3€ verdient. Frage war damals was nur tun mit dem vielen verdienten Geld , Sonderdividende oder über die Jahre verteilen ? Man hat sich für zweiten Weg entschieden. That's all. Jeder weiß das. Wer sagt oder schreibt, Dri hätte das Geld dafür nicht verdient, der lügt schlicht. Hat man. Schon vor Jahren. Deshalb hat man ja die Substanz. Im Gegensatz zu den Konkurrenten ! Und: man gibt nur einen Teil dafür aus, die Hälfte geht in Werbung von 50 und 60 Mio (!) jährlich , dazu die Netzinvestition, womit man genauso in das Wachstum investiert ! Damit hat man die Erträge der letzten Jahre perfekt verteilt, in Div für Aktionäre und in nachhaltiges Wachstum. Ich sehe keinen, der das so perfekt gemacht hat. Wir haben viel mehr Kunden, einen platinierten Vertrag und ein teilweise "eigenes" Netz mit den Effekten, jahrelang niedrigere Einkauskosten und technisch das bessere Netz=LTE zu haben. UI hats nicht und klopft an, Freenet hats nicht und flieht ins Ausland.
Wir aber haben immer noch über 120 Mio auf dem Konto, andere haben Schulden.
Und ja: das ist nachhaltig: einfache Milchmädchenrechnung: 123 Mio plus fcf 2016 von ~ 87 Mio ( mehr Kunden und niedrigere Steuerlast, lol ) abzüglich Divzahlung jetzt im Mai ~ 95 Mio bleiben per ultimo 2016 immer noch 115 Mio. Rechnen wir noch ein paar Sonderausgaben und Risikovorsorge , sagen wir 100 Mio.
Damit schon die Div für 2016 im Mai 2017 auf der Seite.
Also hört auf mit dem Substanzquatsch und fallt nicht auf die bezahlten basher rein.
Dann zu den Aussichten: hatte ich schon geschrieben. Wir haben als einzige in der Branche den sicheren Zugang zum schnellsten Netz, einen sicheren technischen Vorsprung, die besseren Konditionen , das Netz überwiegend bezahlt, können Besseres billiger anbieten, die Mittel für exzessive Werbung schon verdient und rumliegen. Im worst case per ultimo 2016 2,8 Mio Kunden, im Best Case über 3 Mio Kunden. Würde schon in 2016 das Ebidta weiter als bereits tolle 10% erhöhen. Aber hier geht es NUR um 2017 !! Da sollte inzwischen auch der naivste und uninformierteste Anleger verstanden haben. Die Planung geht bis 2019, konnte man schon in zwei sehr umfangreichen Researchs, sicher keine bezahlten ! nachlesen. Bei dem Kundenbestand würde das Ebidta bereits überproportional anschwellen. Aber: ab dann gehen die riesigen Werbausgaben was runter auf - schätze ich mal - 30 Mio, also immer noch fett und das würde zu einer Explosion des Ebitda 2017 führen, ebenso des fcf. Und NUR das zählt !!
Einige glauben in 2018 an über 200 Mio Ebidta. Ich nicht. Mir reichen << 150 Mio in 2017. ---> Div alleine erwirtschaftet, und zwar eine wieder höhere.
Wer nicht dran glaubt: bitte endlich verkaufen ! Wer doch: jetzt und immer mal wieder die nächsten Monate was nachlegen, wird in diesen Computerhandel und shortieVersuchern - Zeiten schön volatil.
Und wenn nach den Sommerloch diesen Herbst die Zahlen kommen und erste Prognosen für 2017 in den Roadshows genannt werden müssen, die Anals dann einiges mehr schreiben als jetzt, dann könnt Ihr gerne hier in dieses Posting reinsehen. Werde mich wie immer messen lassen. (Wie bei -3/Freenet auf +3/dann+10. 2017 >+15, ggü UI +5 ).
Ach ja: die Div ist irre, für die echten Anleger seit Jahren eine fantastische Größe , welche sich zu einem Zusatzeinkommen addiert hat, was andere Werte nicht mal als Kurszuwachs hatten. Solltet Ihr auch mal würdigen Alles erwirtschaftet. Chapeaux
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