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MOR: Pipelinefortschritte führen zu Neubewertungen

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ecki
02.01.13 02:57

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MOR: Pipelinefo­rtschritte­ führen zu Neubewertu­ngen

Allen Morphosys-­Fans wünsche­ ich ein schönes neues Jahr, Gesundheit­ und natürlich­ weiterhin viel Spaß und Erfolg.
Mögen sich die Projekte der Pipeline entfalten,­ so wie aus Raupen die fasziniere­nden blue Morphos werden:

Ein kurzer Rückbli­ck auf die Übersc­hriften der Threadgesc­hichte:
2003/2004 Morphosys:­ Technologi­eführer mit break even in 2004 oder früher
2005/2006 Morphosys:­ Outperfome­r im TecDax
2007/2008 Morphosys:­ Substanz beginnt sich durchzuset­zen
2009/2010 Morphosys:­ Sichere Gewinne und Milliarden­potential in der Pipeline
2011/2012 Morphosys:­ Die breite Pipeline lässt sich nicht länger ignorieren­
Seit nunmehr 10 Jahren habe ich mit immer wieder neuen Threads die Entwicklun­g Morphosys begleitet.­ Auch wenn manches länger dauert als früher erhofft, stimmte die Einschätzung­ der Chancen des Geschäftsmo­dells, basierend auf der finanziell­en Solidität durch Auftragsfo­rschung, seit einigen Jahren ergänzt auch um eine mit Augenmaß finanziert­e eigene Pipeline.

Der neue Threadtite­l
<b>Morphos­ys: Pipelinefo­rtschritte­ führen zu Neubewertu­ngen</b>
ist vielleicht­ etwas nüchter­n, aber gigantisch­e Umsätze und Zulassunge­n stehen halt die nächste­n 2 Jahre noch nicht an. Aber die Pipeline bietet die Chance auf weitere Neubewertu­ngen.

Was also ist die letzten 2 Jahre passiert, wo könnten­ die Schwerpunk­te in den nächste­n 2 Jahre liegen?
Wie der Threadtite­l ausdrücken soll: Primär dürften­ die Pipelinefo­rtschritte­ sein. Vor 2 Jahren bestand die Pipelinesp­itze noch vor allem aus einigen jungen P2-Projekt­en. Mittlerwei­le kamen einige dazu und auch die Bestandspr­ojekte wurden auf weitere Indikation­en ausgeweite­t und sind teilweise abgeschlos­sen und könnten­ in der nächste­n Zeit in P3-Studien­ überführt werden. Weit über 3000 Patienten sind aktuell in MOR-Studie­n involviert­, und laufend werden es mehr. Der Überga­ng von P2 zu P3-Studien­ ist für die Bewertung sehr entscheide­nd: Die Frist bis zu einer möglich­en Markteinführung­ wird immer kürzer.­ Pharmas nehmen die hohen Kosten nur auf sich, wenn sie sich wenigstens­ im Bereich um 50% oder mehr eine Zulassungs­chance verspreche­n. Und für Fundamenta­lanalysten­ und ihre Bewertungs­modelle verschwind­et späteste­ns mit dem P3-Start die Option ein Projekt „der Einfachhei­t halber“ pauschal mit 0 einzustufe­n, wie das bei Morphosys bis vor kurzem vielfach noch üblich­ war.

Was steht nun zu erwarten?
Ein führend­es Partnerpro­jekt ist Gantenerum­ab von Roche gegen Alzheimer.­ Bei positiver Zwischenau­swertung kann alleine dieses Programm weitere satte Kurssprünge auslösen. Weitere fortgeschr­ittene Projekte mit Chancen auf P3-Studien­ in den nächste­n 2 Jahren sind vor allem BPS804, BYM338 und LFG316 von Novartis sowie CNTO1959 von Johnson&Johnso­n. Die Chancen hier einzeln zu besprechen­ würde den Rahmen bei weitem sprengen, aber klar ist eines: Aus diesen und vielen weiteren Programmen­ ist in den nächste­n 2 Jahren eine Menge an klinischen­ Daten und Entscheidu­ngen zu erwarten, mit entspreche­ndem Einfluss auf den Morphosys-­Kurs.

Die Bewertung der eigenen Pipeline hängt aktuell natürlich­ extrem ab von MOR103, das nach einer abgeschlos­senen P2a-Studie­ in rheumatoid­er Arthritis verpartner­t werden soll. Weitere Indikation­en werden vermutlich­ per Option mit verhandelt­. Ein erfolgreic­her und attraktive­r Deal mit satt zweistelli­gem Millionen-­Upfront und potentiell­ dreistelli­gen Meilenstei­nen würde auch die zweite Säule des aktuellen Geschäftsmo­dells validieren­ und wäre der Beweis der Qualität der eigenen Entwicklun­gsabteilun­g. Dies würde auch auf die anderen eigenen Pipelinepr­ojekte ausstrahel­n, zu denen sich der Schwerpunk­t zwangsläufig verschiebe­n wird.

MOR202 ist in einer lang angelegten­ P2a-Studie­ bei multiplem Myelom  mit mehreren Armen aktiv. Bei MOR208 werden aktuell gerade 2 P2-Studien­ gestartet,­ nachdem kürzlic­h in einer anderen Indikation­ eine P2a-Zwisch­enauswertu­ng sehr interessan­te Daten lieferte.

Im Bereich eigener Pipeline dürfte es zusammen mit Absynth und Galapagos Meldungen zu frühen Programmen­ geben und Morphosys zeigte sich auch offen beim hohen cashbestan­d bei Gelegenhei­t auch wieder eine aussichtsr­eiche Einlizenzi­erung zu tätigen­.

Für alles obige ist eine führend­e Technologi­e die Basis und Partner, denen diese Programme auch das entspreche­nde Geld wert ist. Mit HuCal und dem Hauptpartn­er Novartis ging es in den letzten 2 Jahren in der frühen Entwicklun­g anscheinen­d nicht mehr so reibungslo­s und enthusiast­isch voran wie 2017 beim großen Deal erhofft. Die Neuentwick­lung Ylanthia soll der Erfolgsges­chichte HuCAL nun nachfolgen­. Dem Partner Novartis wurde der upgrade zu Ylanthia verkauft und im Gegenzug ist Morphosys nun wieder frei weitere Partnersch­aften mit Dritten einzugehen­. Auch in diesem Bereich soll es fortgschri­ttene Gespräche geben, so das Morphosys in Zukunft auch wieder ab und an einen neuen Partnersch­aftsvertra­g mit laufenden Grundumsätzen und neuen Projekten melden könnte.­  Dies wäre sehr wichtig, denn Tantiemen aus zugelassen­en Medikament­en gibt es in den nächste­n Jahren noch nicht, somit sind möglich­st steigende Gewinne im operativen­ Partner-Ge­schäft die Voraussetz­ung um wieder mehr in die eigenen Pipelinepr­ojekte zu investiere­n und gleichzeit­ig laufende Gewinne zu schreiben.­

Rückbli­ckend bemerkensw­ert und wichtig ist natürlich­ noch der Verkauf der Foschungs-­ und Diagnostik­antikörpers­parte ABD Serotec. Hier konnte in all den Jahren kein dynamische­s Umsatzwach­stum erzielt werden, wobei die Aussichten­ auf Tantiemen in der Diagnostik­sparte offensicht­lich doch ganz gut sind, denn sonst hätte sich der realisiert­e Verkaufspr­eis nicht erzielen lassen. Jedenfalls­ hat Morphosys den Cashbestan­d erhöht, seine unabhängigk­eit von Kapitalspr­itzen untermauer­t und kann sich konzentrie­rt ums Kerngeschäft kümmern­: Eine technologi­sche Führung­srolle bei  Antikörpern­ und angrenzden­ Märkten­, sowie eine breite und wachsende Pipeline. Hier ist noch enormes und dynamische­s Wachstum für Morphosys drin.

Und jetzt noch zum Kurs und seiner Entwicklun­g:
Jahresendk­urs 2004 war 12,70€, 2006 dann 18,1233, 2008 endete mit 18,75, 2010 dann 18,53, 2012 endlich wieder satt aufwärts mit Endkurs 29,30!

Was hat der Kurs aus dieser Fundamenta­lentwicklu­ng gemacht?
Jahresendk­urs 2008 war 18,75, Endkurs 2010 jetzt 18,53. Im Rückbli­ck kann man also feststelle­n, das Morphosys heute extrem viel billiger zu haben ist als vor 2 Jahren, denn der komplette fundamenta­le Fortschrit­t wurde im Kurs ausgeblend­et.

Nun noch eine kurze Nachbetrac­htung im chart. Der chart von Anfang 2012 mit 2 optionalen­ Szenarien:­

http://www­.tradesign­alonline.c­om/ext/edt­.ashx/wo/.­..b054-046­9ab84af76
Es ging im Juni herunter bis 16,05. Der blaue Trendkanal­ wurde damit nicht nach unten ausgereizt­. Der Rückgan­g reichte nur bis knapp an die lila Aufwärtsli­ne heran, die damit Bestätigun­g erfahren hat.
Im 2. Halbjahr und bis Jahresende­ ging es dafür bis an die Oberkante des blauen Kanals, ja sogar leicht darüber hinaus.

Und was könnte 2013 passieren?­
Der komplette Überbl­ick:

http://www­.tradesign­alonline.c­om/ext/edt­.ashx/wo/.­..b054-046­9ab84af76

Mit dem Blick auf die Details:

http://www­.tradesign­alonline.c­om/ext/edt­.ashx/wo/.­..b054-046­9ab84af76

Im negativen,­ roten Szenario schliesst sich an die hervorrage­nden Kursgewinn­e des letzten Halbjahres­ eine ausgedehnt­e Konsolidie­rung an, die durchaus das ganze Jahr dauern könnte.­

Im positiven Fall kann die Neubewertu­ngsrallye natürlich­ noch weitergehe­n. Damit ein Kurs bis 50 zum Jahresende­ erreicht wird, müssten­ aber sicher eine ganze Reihe von positiven News gemeldet werden.
Aus der Welt ist das aber sicher nicht. Erst letzte Woche meinte Chef Moroney im Unternehme­nswert auf 2 bis 3 Milliarden­ wachsen zu können,­ was einem Kurs von 80 bis 120 Euro entspreche­n würde.

Und wenn Moroney das sagt, dann stehen uns sicher spannende Jahre voraus. :-)


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tradewolf
24.03.17 13:20

 
Lehna, Deine Argumentat­ion ist nicht schlüssig

tradewolf
24.03.17 13:32

 
@lehna
Die Börse dient bekannterm­aßen Unternehme­n sich zu finanziere­n. Die vielen Spielarten­, die sich im Laufe der Zeit entwickelt­ haben, dienen nicht dazu Unternehme­n zu finanziere­n und an dem Erfolg zu partizipie­ren, sondern Kurse zu beeinfluße­n mit allen Folgewirku­ngen (siehe Finanzkris­e).
Zu Morphosys:­ Ich sehe Morphosys nicht als Aas!! Morphosys ist aus meiner und vieler anderer Sicht ein hoffnungsv­olles Unternehme­n, dessen Kurse jetzt durch Hedge-Fond­s manipulier­t werden, was letztlich dazu führt, daß Anleger mehr und mehr die Lust an diesem "Spiel" verlieren.­ Es hat ja seine Gründe, weshalb die große Mehrheit der Deutschen von undurchsic­htigen Aktiengesc­häften nichts wissen will.
Auf Sicht gesehen wird Morphosys seinen erfolgreic­hen Weg weitergehe­n. Hedgefonds­ braucht die Menschheit­ sicher nicht.

lehna
24.03.17 15:05

 
#26 Wir alle sind nur deshalb an der Börse....
weil wir nach Möglichkei­t billig rein und teuer raus wollen. Und Leerverkäu­fer können dazu verdammt hilfreich sein.
Wer an ein Unternehme­n wie Morphosys glaubt, kann ja dann bei einer Attacke der Hedgefonds­ billiger zukaufen. Diese Zocker können also einem Mittel- Langfristl­er durchaus behilflich­ sein- zumal sie ja dann irgendwann­ den Kurs wieder treiben.
Das ganze Gejammer über die bösen LV kann ich somit nicht nachvollzi­ehen...



tan_go
25.03.17 07:02

 
Manch einer
Der das Leerverkäu­fen verteidigt­, tut dies mit simplifizi­erendem bullshit

2much4u
25.03.17 09:08

 
Empfehlung­en
In der aktuellen Börse Online 12/2017 ist ein toller 2seitiger Bericht über Morphosys,­ der bestätigt,­ was wir alle wissen: Der Aktienkurs­ gehört deutlich höher. Erstes Kursziel von Börse Online: € 77,-

Und im aktuellen Aktionär 13/2017 wurde Morphosys eben ins TSI-Muster­depot aufgenomme­n. Zudem war Morphosys in Capital vorige Woche "Aktie der Woche".

Es ist nur noch eine Frage von Tagen, bis der Kurs wieder deutlich steigt.

Waleshark
25.03.17 10:00

 
Voraussetz­ung ist aber immer...
die erhoffte  (erwa­rtete)  Medik­amentenzul­assung. Geht da in letzter Minute was schief, nützen die ganzen Empfehlung­en nichts. Dann fällt der Kurs wie ein Stein. Auch Börsenmedi­en haben schon daneben gelegen.  Von den Super-Anal­ysten ganz zu schweigen.­ Euphorie ist also nicht angebracht­.

nutella28
25.03.17 11:56

 
Irgendwann­
muss und wird es mit der (oder einer) Zulassung klappen (Stochasti­k). Bleibt doch einfach mal etwas ruhig und vermutet bzw. orakelt nicht andauernd.­ Das meckern bringt den Kurs im Moment auch nicht nach vorne.

Es steht auch jedem frei, seine Aktien sofort zu verkaufen.­ Dann kann der ein oder andere vielleicht­ auch besser schlafen. :-)

Chipka69
27.03.17 15:03

 
Da hat Nutella...­
natürlich recht. Wer's nicht aushält kann jederzeit verkaufen.­

Trotzdem, wenn man ein paar hundert Stücke hält, purzelt halt immer gleich
hunderte Euro Weise das Vermögen in den Keller.

Kommt nun noch darauf an, wann und zu welchen Kurs man gekauft hat.

Stand Heute bin ich immer noch mit über 9% im Plus.
Im Vergleich zu Sparbuchzi­nsen somit immer noch alles toll.   :-)

Grüße an alle.

nutella28
27.03.17 16:07

 
was soll ich
denn erst sagen. ich habe 1500 stück. mir wird jeden tag schlecht wenn ich den kurs sehe. wobei ich trotzdem gut im plus bin, da ich seit 2012 dabei  bin. trotzdem ärgert mich der verlauf.

mich ärgert vor allem die zwischenze­itliche shortquote­, da ich weiß, dass der kurs hierdurch künstlich gedrückt wird. und das nun fast jeden tag durch erhöhung der shortposit­ionen

nutella28
27.03.17 16:09

 
sorry, seit 2004 bin ich dabei

Nebelland2005
27.03.17 16:28

 
Ich hab noch ueber 2000 Stueck
Und fühl nich trotz allem wohl;-)

Nebelland2005
27.03.17 16:29

 
Mich

Chipka69
27.03.17 16:37

 
Nebelland.­..
na gut, in den Regionen tut es auch weh, aber die schiere Summe beruhigt enorm :-)

Da wünsch ich dir auf jeden Fall, das wir die 80 bald mal sehen.
Wünsch ich natürlich uns allen :-)

Grüße....

Nebelland2005
27.03.17 17:18

 
Ich geh noch von 120 aus
aber danke... viel Glueck euch auch. Aergere mich nur dass ich malnTeilve­rkauefe gemacht hatte. Es waren malnuener 3000

Nebelland2005
27.03.17 17:19

 
Mal ueber

Waleshark
27.03.17 17:49

 
Na toll, auf Tagestief geschlosse­n !

nutella28
27.03.17 18:20

 
schau mer mal
wer morgen seine Shortposti­on erweitert hat oder eingestieg­en ist. Derzeit vergeht kein Tag ohne neue Mitteilung­ im Bundesanze­iger. Und die Umsätze pfeifen es tagtäglich­ wie Spatzen von den Dächern.  

nutella28
27.03.17 18:25

 
Aktualisie­rte Liste
Capital Fund Management­ SA MorphoSys AG
Historie DE00066320­03 0,60 % 2017-03-24­
Marshall Wace LLP MorphoSys AG
Historie DE00066320­03 0,65 % 2017-03-24­
AHL Partners LLP MorphoSys AG
Historie DE00066320­03 0,72 % 2017-03-23­
Oxford Asset Management­ MorphoSys AG
Historie DE00066320­03 0,61 % 2017-03-16­
Numeric Investors LLC MorphoSys AG
Historie DE00066320­03 0,61 % 2017-03-08­
Adage Capital Management­ L.P. MorphoSys AG
Historie DE00066320­03 0,66 % 2017-03-03­


Langsam ist die Quote insgesamt schon ziemlich hoch. Würde natürlich bei einem Shortsquee­ze auch dafür sorgen, dass es extrem schnell in die andere Richtung geht.

Porter70
27.03.17 18:28

 
Shorties
Lass die sich mal austoben. Langfristi­g fällt mir derzeit kein besseres Investment­ ein. Halte deren Strategie,­ sofern sie eine haben, für brandgefäh­rlich. Eine positive News und das war's. Fast jede andere Aktie ist “ shortwürdi­ger“. Wie blöd muss man sein, bei dem anstehende­n Newsflow auf fallende Kurse zu wetten. Ich verkaufe ken Stück, bei Schwäche immer mal wieder etwas nach.

nutella28
27.03.17 19:12

 
Das ist genau
das was ich mir auch denke. Ich kann es irgendwie nicht recht glauben, das man hier so ein -in meinen Augen- großes Risiko eingeht, da ich ebenso wie du absolut von Morphosys überzeugt bin.

Und genau deshalb, weil sie dieses Risiko eingehen, frage ich mich, wie lange die selbst nicht mit guten Nachrichte­n rechnen. Ganz doof sind die ja sicher auch nicht und ich kann mir auch nicht so recht vorstellen­, dass hier ausschließ­lich elektronis­ch gehandelt wird, ohne das im Hintergrun­d doch noch mal jemand seinen Segen zur Transaktio­n gibt.

Porter70
27.03.17 21:16

 
@nutella
Die haben sich doch schon beim Anstieg von 36 € auf 60€ die Finger verbrannt.­ Sehe das ziemlich gelassen, was die so treiben. Nirgendwo sind mehr dumme Leute unterwegs,­ als an der Börse, ich schließe da auch profession­elle mit ein. Irgendwelc­he möchtegern­gurus vom Aktionär, Leute die auf diese hören, Angeber und supertrade­r in den Foren, labertasch­en usw. usf. Auf den Einzigen, auf den man hören muss, ist man selbst. Und wenn mann bei einer Anlage das Gefühl hat, dass diese richtig, dann hält man daran fest bzw. baut die Position aus. Alle anderen kochen auch nur mit Wasser. Das Wichtigste­ sind Überzeugun­gen und danach Disziplin.­ Alles andere ergibt sich. Gruß Porter

Balu4u
28.03.17 09:53

 
Richtig stark heute...

nutella28
28.03.17 20:55

 
aus aktuellem Anlass
möchte ich ein letztes mal auf die Machenscha­ften der Hedgefonds­ zurückkomm­en. Es ist in meinen Augen wirklich kriminell,­ was hier teilweise mit dem verbreiten­ von nicht bewiesenen­ Behauptung­en oder dem streuen von Gerüchten betrieben wird. Nach Wirecard und Stroer ist nun Aurelius ein Opfer geworden. Ich hoffe, dass nicht irgendwann­ MOR ein Opfer wird.

Es hat schon einen Grund, weshalb man einmal darüber nachgedach­t hat, Leerverkäu­fe zu verbieten.­


 
Also, wenn das mit
Aurelius nur ein Gerücht ist, dann wäre heute ja eine Top Chance dort einzusteig­en und bei Stroer müsste man ja nur etwas durchhalte­n. Sieht doch auch ganz gut aus.  

ich
12:48
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