Original-Research: OpenLimit Holding AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: OpenLimit Holding AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu OpenLimit Holding AG

Unternehmen: OpenLimit Holding AG
ISIN: CH0022237009

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 04.05.2016
Kursziel: 1,20
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Frank Biller, CFA

Geschäftszahlen für 2015 treffen Erwartungen
OpenLimit hat am Freitag den Geschäftsbericht für 2015 veröffentlicht und
diesen im Rahmen einer Telefonkonferenz erläutert.

[Tabelle]

Geschäftsentwicklung im Rahmen der Prognosen: Der Umsatzanstieg um 7,7% auf
8,7 Mio. Euro entsprach knapp unserer Prognose (MONe: 8,9 Mio. Euro),
während unsere Ergebnisschätzung mit einem EBIT von 1,0 Mio. Euro (MONe:
0,8 Mio. Euro) leicht übertroffen wurde. Maßgeblich für die
Geschäftsentwicklung waren weiterhin die bedeutenden Entwicklungsaufträge,
insbesondere von T-Systems für den Konnektor als Bestandteil der sicheren
Kommunikation im Gesundheitswesen im Zuge der Einführung der Elektronischen
Gesundheitskarte. Das Projekt wurde wie erwartet fortgeführt und erweitert.
Auch das gemeinsame Projekt mit Power Plus Communication für die Smart
Meter Gateway-Lösung ist planmäßig fortgesetzt worden. Die gemeinsam mit
FUJITSU entwickelte Multi-Faktor-Authentifizierungslösung PalmSecure
trudentity wurde zum Jahresende zur Marktreife geführt.

Auftragseingang: Für 2016 verfügt OpenLimit über einen soliden
Auftragsbestand im mittleren einstelligen Millionenenbereich. Hierzu trägt
insbesondere die Erweiterung des Entwicklungsauftrags durch T-Systems für
den Konnektor bei.

Finanzierung: Die Refinanzierung fälliger Finanzverbindlichkeiten
(insgesamt 2,9 Mio. Euro fällig zwischen Q2 und Q4) ist ein wichtiger
Faktor, um den Spielraum für die opera-tive Entwicklung des Unternehmens zu
erhalten. Wir gehen davon aus, dass OpenLimit, wie in den Vorjahren,
entsprechende Maßnahmen zeitnah erfolgreich abschließt.

Prognosen: Die Erweiterung des Entwicklungsauftrags für den Konnektor
bildet eine gute Basis für 2016. In der zweiten Jahreshälfte erwarten wir
erste Erlöse aus dem Roll-Out des Konnektors und Lizenzerlöse durch FUJITSU
PalmSecure truedentity. Das Unternehmen geht insgesamt von einem
Umsatzwachstum im niedrigen zweistelligen Prozentbereich bei verbesserter
Profitabilität aus. Eine Wachstumsbeschleunigung zeichnet sich für 2017
durch erste Installationen des Smart Meter Gateways und eine steigende
Nachfrage nach dem Konnektor ab.

Fazit: OpenLimit hat gute Fortschritte bei den wichtigsten Projekten
erzielt. Eine höhere Visibilität bezüglich der Roll-Out-Verläufe von
Konnektor und Smart Meter Gateway sind neben dem Abschluss der
Refinanzierungen wichtige Trigger zur Hebung des Bewertungspotenzials der
Aktie. Wir bestätigen die Kaufempfehlung bei einem unveränderten Kursziel
von 1,20 Euro.
 
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bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/13797.pdf

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