Original-Research: OpenLimit Holding AG (von First Berlin Equity Research GmbH): BUY

Original-Research: OpenLimit Holding AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu OpenLimit Holding AG

Unternehmen: OpenLimit Holding AG
ISIN: CH0022237009

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: BUY
seit: 28.09.2017
Kursziel: 0,56 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu OpenLimit Holding
AG (ISIN: CH0022237009) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal
bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 0,62 auf EUR
0,56.
 
Zusammenfassung:
OpenLimit hat am 26. September H1-Zahlen vorgelegt, die leicht über unseren
Erwartungen und den Vorjahreszahlen lagen. Die Kapitalerhöhung im April (EUR2
Mio.) hat die Verschuldungs- und Liquiditätssituation des Unternehmens
verbessert. In der ersten Jahreshälfte war das operative Geschäft vom
Konnektorprojekt dominiert, das OpenLimit zusammen mit T-Systems
entwickelt. Die Entwicklung des zweiten großen Projekts, dem Smart Meter
Gateway (SMG) , lag im Plan, aber zusätzliche regulatorische Anforderungen
führten zu einer weiteren Verzögerung des Zertifizierungsprozesses. Wir
gehen davon aus, dass der Rollout in Q1/18 starten wird. Angesichts der
gegenwärtig hohen Kapazitätsauslastung bei OpenLimit, die das
Wachstumspotenzial begrenzt, haben wir unsere Prognose für 2017E leicht
reduziert. Für 2018E unterstellen wir aufgrund des SMG-Rollouts weiterhin
ein kräftiges Umsatzwachstum (+23,5%), gehen aber von einem langsameren
Marktwachstum aus und haben daher unsere Schätzungen gesenkt. Ein
aktualisiertes DCF-Modell ergibt ein neues Kursziel von EUR0,56 (bisher:
EUR0,62). Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung.
 
 
First Berlin Equity Research has published a research update on OpenLimit
Holding AG (ISIN: CH0022237009). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal
reiterated his BUY rating and decreased the price target from EUR 0.62 to
EUR 0.56.
 
Abstract:
On 26 September, OpenLimit reported H1 figures which were slightly ahead of
our forecasts and the previous year's figures. The capital increase in
April (EUR2m) improved the company's debt and liquidity situation. In H1, the
operating business was dominated by the Konnektor project which the company
has been developing together with T-Systems. The development of the second
large project, the smart meter gateway (SMG), was on schedule, but
additional regulatory requirements resulted in another delay in the
certification process. We believe that the roll-out will start in Q1/18.
Given the current high level of capacity utilisation at OpenLimit which
limits growth potential, we have slightly reduced our forecast for 2017E.
For 2018E, we still assume strong top line growth (+23.5%) due to the SMG
roll-out, but now project a slower market development and have thus lowered
our estimates. An updated DCF model yields a new price target of EUR0.56
(previously: EUR0.62). We reiterate our Buy rating.
 
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses
siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/15703.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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