Original-Research: GESCO AG (von GSC Research GmbH): Kaufen

Original-Research: GESCO AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu GESCO AG

Unternehmen: GESCO AG
ISIN: DE000A1K0201

Anlass der Studie: Vorläufige Geschäftszahlen 2019
Empfehlung: Kaufen
seit: 09.04.2020
Kursziel: 18,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 21.11.2017, vormals Halten
Analyst: Jens Nielsen, Alexander Langhorst

Guidance für Rumpfgeschäftsjahr 2019 (über-)erfüllt
 
Laut VDMA sind der Auftragseingang im deutschen Maschinenbau in 2019 um 9
Prozent und die reale Produktion um 2,8 Prozent gesunken. Auch bei der
GESCO AG hatte sich die zunehmende konjunkturelle Eintrübung im Laufe des
vergangenen neunmonatigen Rumpfgeschäftsjahres 2019 in wachsendem Maße
bemerkbar gemacht. Gleichwohl konnte die im November angepasste Guidance
letztlich umsatzseitig sogar übertroffen und ergebnisseitig leicht oberhalb
der Mitte des Prognosekorridors erfüllt werden.
 
Das laufende Jahr wird jedoch signifikant durch die Corona-Krise belastet
werden. Bereits Mitte März erwartete der VDMA in Deutschland einen realen
Produktionsrückgang von 5 Prozent und seitdem hat sich die Nachrichtenlage
noch drastisch verschlechtert. Angesichts der aktuell von hohen
Unwägbarkeiten geprägten gesamtwirtschaftlichen Situation werten wir es
dabei als positives Signal, dass der GESCO-Vorstand den Dividendenvorschlag
zwar zur Schonung der Liquidität am unteren Ende der neu definierten
Bandbreite positionieren, aber nicht wie viele andere Unternehmen komplett
aussetzen will.
 
Aufgrund der derzeit nicht abschätzbaren weiteren Entwicklung der
COVID-19-Pandemie und ihrer Auswirkungen haben wir die Überarbeitung
unserer Prognosen für das laufende und das kommende Geschäftsjahr bis zur
Vorlage belastbarer Aussagen zum Unternehmensausblick zurückgestellt.
Gleichwohl reduzieren wir auf Basis der deutlich gesunkenen
Bewertungsniveaus an den Börsen unser Kursziel für die GESCO-Aktie auf 18
Euro, stufen das Papier aber auf dem aktuellen Kursniveau weiterhin als
'Kauf' ein. Dabei sind wir positiv gestimmt, dass der Konzern die Krise
angesichts der soliden Eigenkapitalausstattung von rund 21,40 Euro je Aktie
entsprechend einer Quote von über 46 Prozent per 30. September 2019 gut
durchstehen und anschließend auch wieder nachhaltig und profitabel wachsen
kann.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/20503.pdf

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