Original-Research: CO.DON AG - von Sphene Capital GmbH
Einstufung von Sphene Capital GmbH zu CO.DON AG
Unternehmen: CO.DON AG ISIN: DE000A1K0227
Anlass der Studie: Update Report Empfehlung: Buy seit: 21.06.2021 Kursziel: EUR 4,20 (bislang EUR 3,80) Kursziel auf Sicht von: 24 Monate Letzte Ratingänderung: - Analyst: Peter Hasler
Besuch des Standorts Leipzig
Wir heben unser aus einem dreiphasigen DCF-Entity-Modell abgeleitetes Kursziel auf EUR 4,20 von EUR 3,80 je Aktie (Base Case-Szenario) an und bestätigen unser Buy-Rating für die Aktien der CO.DON AG.
Mit der Anfang des Jahres erteilten Betriebsstättengenehmigung durch die Europäische Arzneimittel-Agentur (EMA) und der kürzlich abgeschlossenen GMP-Inspektion durch das Paul-Ehrlich-Institut (PEI) wurden alle zentralen behördenrelevanten Meilensteine erreicht, um wie geplant im Sommer dieses Jahres mit der Spherox-Produktion am neuen Produktionsstandort in der 'Bio City Leipzig' zu beginnen. In der vergangenen Woche hatten wir Gelegenheit, die Leipziger Anlage kurz vor ihrem Produktionsstart zu besichtigen und uns einen Eindruck von deren Hochfahren zu machen.
Mit einem Maschinenanlagen-Investitionsvolumen von mehr als EUR 10 Mio. wurde am Produktionsstandort Leipzig eine der größten Anlagen zur großtechnischen Herstellung von autologen humanen Zelltherapeutika weltweit errichtet. Zukünftig werden in insgesamt 144 von der Außenwelt abgedichteten Reinraum-Inkubatoren Zell- und Gewebetransplantate aus patienteneigenen (autologen) Zellen für den Einsatz bei Knorpeldefekten gezüchtet.
Gezüchtet werden die Zellkulturen unter dem Einsatz von selbstfahrenden Robotern in automatisierten Fertigungslinien weitgehend ohne menschliche Beteiligung. Die Leistungsvorteile gegenüber der bisherigen Integrierten Isolator Technologie am Standort Teltow sind nach unserer Einschätzung erheblich. Durch eine dezentrale, unabhängige Anordnung der einzelnen Inkubatoren lassen sich in der neuen Anlage jährlich Knorpelzellen für rund 4.500 Transplantationen kultivieren - mehr als doppelt so viele wie am Standort Teltow. Nach Aussage des Unternehmens ist die Anlage aufgrund ihres modularen dezentralen Aufbaus überdies problemlos erweiterbar, so dass bei Bedarf auch deutliche größere Produktionskapazitäten möglich sein werden.
Angesichts erheblicher Effizienzvorteile gegenüber der bisherigen Integrierten Isolator Technologie am Standort Teltow und vor dem Hintergrund deutlich höherer, auf den Auslandsmärkten erzielbarer durchschnittlicher Behandlungskosten für das Arzneimittel Spherox sehen wir die Guidance des Vorstands, Ende nächsten Jahres den operativen Break-Even zu erreichen, als realistisch an.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/22602.pdf
Kontakt für Rückfragen Peter Thilo Hasler, CEFA +49 (89)74443558/ +49 (152)31764553 peter-thilo.hasler@sphene-capital.de
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