Original-Research: OpenLimit Holding AG (von First Berlin Equity Research GmbH): Buy

Original-Research: OpenLimit Holding AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu OpenLimit Holding AG

Unternehmen: OpenLimit Holding AG
ISIN: CH0022237009

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 04.05.2018
Kursziel: 0,50 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu OpenLimit Holding AG (ISIN: CH0022237009) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 0,60 auf EUR 0,50.

Zusammenfassung:
OpenLimit veröffentlichte die Zahlen für 2017, die unter unseren Prognosen lagen. Dies ist im Wesentlichen auf eine Abwertung von Forderungen in Höhe von EUR2,3 Mio. zurückzuführen, die Umsatz und Ergebnis belastet hat. Im April erhöhte die Gesellschaft ihr Kapital um EUR1,1 Mio., wovon EUR0,8 Mio. für einen Debt-to-Equity-Swap verwendet wurden. Der Rest (EUR0,3 Mio.) dient zur Finanzierung des laufenden Geschäfts. Der Markt für Smart-Meter-Gateways (SMGW) soll nach der erwarteten Zertifizierung des Bundesamtes für Sicherheit in der Informationstechnik (BSI) im Sommer beginnen. Das SMGW von OpenLimit / PPC hat kürzlich als erstes die Baumusterprüfbescheinigung der Physikalisch-Technischen Bundesanstalt (PTB) erhalten. OpenLimit / PPC sind in der Pole Position, die erste SMGW-Zertifizierung des BSI zu erhalten und einen Marktanteil von mindestens 30% im SMGW-Markt zu erreichen. Das SMGW wird in diesem Jahr erste Umsätze generieren und sollte in 2019E der Hauptumsatzträger sein. Ein aktualisiertes DCF-Modell, das den Verwässerungseffekt der Kapitalerhöhung berücksichtigt, ergibt ein neues Kursziel von EUR0,50 (bisher: EUR0,60). Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung.


First Berlin Equity Research has published a research update on OpenLimit Holding AG (ISIN: CH0022237009). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and decreased the price target from EUR 0.60 to EUR 0.50.

Abstract:
OpenLimit published 2017 figures below our forecasts. This was due mainly to a EUR2.3m write-down of receivables which burdened sales and earnings. In April, the company increased its capital by EUR1.1m, of which EUR0.8m was used for a debt-to-equity swap. The remainder (EUR0.3m) is to finance the ongoing business. The smart meter gateway (SMGW) market is slated to start in the summer following the expected certification of the German Federal Office for Information Security (BSI). OpenLimit's/PPC's SMGW was recently the first one to receive the calibration certification of the German National Metrology Institute (PTB). OpenLimit/PPC are in the pole position to receive the first SMGW certification of the BSI and to gain a market share of at least 30% in the SMGW market. This will generate first revenues this year and is poised to be the main revenue driver in 2019E. An updated DCF model, which accounts for the dilutive effect of the capital increase, yields a new price target of EUR0.50 (previously: EUR0.60). We reiterate our Buy rating.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/16421.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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