Original-Research: curasan AG (von BankM - Repräsentanz der FinTech Group Bank AG): Halten

Original-Research: curasan AG - von BankM - Repräsentanz der FinTech Group Bank AG

Einstufung von BankM - Repräsentanz der FinTech Group Bank AG zu curasan AG

Unternehmen: curasan AG
ISIN: DE0005494538

Anlass der Studie: Gewinnwarnung
Empfehlung: Halten
seit: 30.10.2018
Kursziel: EUR 0,77
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 30.10.2018, vormals Kaufen
Analyst: Dr. Roger Becker, CEFA

Zweite Jahreshälfte deutlich unter Erwartung

Mit einer Gewinnwarnung hat die curasan AG (DE0005494538, General Standard, CUR GY) vergangene Woche die zunächst positiven Erwartungen für das zweite Halbjahr 2018 dämpfen müssen. Gründe hierfür sind Verzögerungen bei Produkteinführungen in China (Dentalbereich) und den USA (Orthopädiebereich) sowie ein stark zurückhaltendes Auftragsvolumen aus der Region Naher Osten. Während Gründe für Letzteres im geopolitischen und wirtschaftlichen Kontext zu verorten sind (u.a. die substantielle Abwertung der türkischen Lira), scheint es in China und den USA generelle Anlaufschwierigkeiten zu geben.

Auf Jahressicht reduziert das Unternehmen seine Guidance hinsichtlich Nettoumsatz auf EUR 6,5 bis 7,0 (vorher: EUR 8,4 bis 8,7 Mio.) und EBITDA auf EUR -3,2 bis EUR -3,6 Mio. (vorher: EUR -1,4 bis -1,0 Mio.). Nach unserem Modell verschiebt sich der operative Break-even auf EBITDA-Ebene vom letzten Quartal 2018 (und für das Folgejahr) nunmehr nach 2020. Wir gehen dabei davon aus, dass die Hindernisse für die verzögerte Markteinführung in China und den USA in 2019 beseitigt sein werden und erwarten, angesichts der rückläufigen Dynamik im laufenden Geschäftsjahr, einen signifikanten Wachstumsschub in 2019.

Unsere angepasste Prognose und DCF-Analyse resultiert in einem fairen Wert von EUR 0,77. Unsere derzeitige Empfehlung lautet Halten.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/17119.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.

Kontakt für Rückfragen
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Dr. Roger Becker (CEFA)
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