Growth-Aktien im Bärenmarkt: Hedgefonds: Märkte haben sich für immer geändert – "Und es wird noch schlimmer"

Die erwartete Zinswende durch die Fed vertreibt Anleger aus einem der lukrativsten Geschäfte der letzten Jahre: Wachstumsstarke Tech-Aktien. Führende Hedgefonds-Manager sprechen gar von einem neuen Regime für die Märkte.

Der MSCI World Growth Index, der Aktien mit hohem Gewinn- und Umsatzwachstum abbildet und Namen wie Amazon, Tesla und Nvidia enthält, fiel vergangene Woche auf ein Niveau, das 22 Prozent unter seinem Höchststand im November lag. Damit befindet er sich in einem technischen Bärenmarkt. Abgesehen von einem kurzen Rückgang im März 2020 ist dies der größte Rückgang seit der Finanzkrise. Das berichtet die Financial Times.

Angesichts einer US-Inflationsrate von 8,5 Prozent und der erwarteten Zinswende glauben einige Händler, dass die fetten Jahre endgültig vorbei sind. Die Zeit der großen Kursgewinne durch den Kauf spekulativer Tech-Aktien mit zukunftsfähigen Geschäftsmodellen könnte vorbei sein.

"Jetzt dämmert es den Leuten, dass es beim Investieren um mehr geht als darum, Kapital wie Lutscher auf einem Schulfest an jeden zu verteilen, der eine Idee für fliegende Taxis oder kohlenstofffreie Hotdogs hat", zitiert die Financial Times Barry Norris, Chief Investment Officer bei Argonaut Capital. Norris verwaltet einen Hedgefonds und prognostiziert einen Bärenmarkt für die meisten Vermögenswerte.

Der Bullenmarkt der Growth-Aktien schien zeitweise nicht enden zu wollen: Wachstumswerte haben Value-Aktien regelmäßig outperformt. Die Aussicht auf Zinserhöhungen hat jedoch den ertrags- und wachstumsstarken Technologieaktien zugesetzt. Die künftigen Cashflows dieser Unternehmen erscheinen unattraktiver.

"Tatsache ist, dass [Wachstumsaktien] immer noch zu sehr hohen Multiplikatoren gehandelt werden", zitiert die Financial Times Brian Bost, Co-Leiter für Aktienderivate in Nord- und Südamerika bei Barclays. "Wenn etwas um 50 Prozent gefallen ist, ist es aus psychologischen Gründen sehr schwierig, einen Verlierer zu verkaufen. Aber ich denke, es wird noch schlimmer."

Luke Ellis, Chef der 151 Milliarden US-Dollar schweren Man Group, sagte der Financial Times im vergangenen Monat, er erwarte "ein hartes Jahr für Aktien".

"Es ist ein neues Regime für die Märkte. Für traditionelle Anleger wird es schwieriger werden, Geld zu verdienen", glaubt auch Michele Gesualdi, Gründer der in London ansässigen Infinity Investment Partners.