Mich nervt bei Cancom auch die ewige Schönrednerei, denn es ist doch offensichtlich, dass zwischen der positiven Darstellung sei es von Vorstand Weinmann oder von SES oder Independent Research (Katjusha das sind reinrassige Auftragsresearch und die werden definitiv von Cancom bezahlt) ein große Kluft zur Realtität herrscht.
Die Mitteilung von gestern ist für mich eine absolute Frechheit:
"Das Konzern-EBITDA erhöhte sich nach vorläufigen Zahlen signifikant um 21,1% von 7,6 Mio.
€ auf. 9,2 Mio. €"
Bei diesem Satz werden Äpfel mit Birnen verglichen. Zum einen wird das UK-Geschäft, das ja mittlerweile unter "discontinued operation" läuft nicht berücksichtigt und der Sondereffekt mit dem "Lucky Buy" durch HoH wird schlicht und einfach unterschlagen. Das ist zwar rechtlich erlaubt das Ganze, aber eine solche Darstellung ist für mich eine absolute Frechheit. Ich lese wirklich viele Berichte, aber eine solch geschönte und aufpolierte Unternhmensnachricht habe ich wirklich noch nie gelesen.
2007 hat Cancom ein EBITA von 8,1 Mio. € ausgewiesen (inkl. UK) und wenn ich jetzt von den ausgewiesenen 9,2 Mio. € die 1,5 Mio. € durch den "Lucky Buy" beim EBITA abziehe, dann komme ich schlußendlich auf ein EBITA auf bereingter Basis von 7,7 Mio. € und dieses Ergebnis kann man dann mit dem Ergebnis von 2007 problemlos vergleichen und nicht so wie Cancom das in ihrer Mitteilung tut.
Jetzt wurde ganz schnell aus dem "signifikant Wachstum beim EBITA von 21,1%", ein Rückgang von 4,9%.
Eine solchee Dartellung eines Unternehmens ist für mich eine absolute Sauerei. Sie ist aber leider typsich für Cancom.
Genauso verhält es sich auch beim Nettogewinn:
"Das Ergebnis pro Aktie verringerte sich entsprechend gegenüber dem Vorjahr von 0,45 € auf
0,26 €. Bereinigt um die Belastung aus der discontinued operation UK ergibt sich ein Gewinn
pro Aktie in Höhe von 0,44 €.".
Wenn man nun das Ergbnis wirklich vergleichen möchte, dann muss man auch zwangsläufig den positiven Einmaleffekt durch den "Lucky Buy" mit 1,5 Mio. € mit einbeziehen und das tut Cancom merkwürdigerweise überhaupt nicht. Also ich bin der Meinung, dass sich da Cancom eventuell sogar auf rechtlich schwierigen Gebiet befindet. Astrein ist diese Dartellung sicherlich nicht.
Wenn ich die Goodwill-Abschreibung und den "Lucky Buy" aus der Gewinnrechnung eliminiere, komme ich auf einen bereinigten Gewinn je Aktie von 0,37 €. Cancom wollte eigentlich in 2008 ein EPS von 0,45 € erreichen. Also ist Cancom wie schon in 2007 mit 17,8% (!!!!) deutlich unter ihrem Unternehmensziel in 2008 geblieben.
Noch kurz zu chriseb:
Ich finde die Verbindlichkeiten bei Cancom auch nicht allzu sehr problematisch, aber ich wollte nur darauf hinweisen dass ohne die Bilanz die ausgewiesene Liquidität gar nichts aussagt.
Man muss bei Cancom trotz aller Kritik von mir schon sehen, dass sie obwohl der offensichtlichen operativen Schwierigleiten nach wie vor einen guten Cash Flow generieren.