Gruß
Addi
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Hallo
hat sich einer von den Spezis mal das DOC
in diesem Doc wird auf ab der Seite ~ 900 die "neue" Analyse aufgeschlüsselt.
Interessant finde ich hierbei den ersten Post aus Yahoo
"Did you guys see the new analysis on page 906(pdf)?
WGM totally BS'd it and still used the contract rate for most item - but titled it FJR. "
klingt irgendiwe sehr nach Rosen.
Leider fehlt mir die Kompetenz diese Sache zu Bewerten aber wir haben ja hir im Forum einige Spezialisten :)
Gruß
Schön dass die Liquidation analysis entdeckt wurde. Ich darf mitteilen, dass das keineswegs neu ist, sondern Ende März so vorlag, und gemeinsam mit dem restlichen neuen DS von Walrath abgesegnet wurde, nachdem eine certification of counsel vorlag (welche u.a. auch vom EC erteilt wurde).
WGM totally BS'd it and still used the contract rate for most item - but titled it FJR. "
klingt irgendiwe sehr nach Rosen.
Für mich klingts eher nach "ich habs nicht verstanden, und es kommt von Rosen, also ist es eine Lüge".
Rosen war nach dem DS hearing beauftragt worden, nicht nur die normale Liquidation analysis zu machen, sondern auch eine weitere, hypothetische, die zeigt, wie es aussieht, wenn statt der contract rate die federal judgement rate (FJR) angewendet wird. Dies deswegen, weil einige Parteien (darunter das EC) ebendieses verlangt haben.
Dies ist geschehen. Auf Seite 905 siehst Du die liquidation analysis mit der contract rate, und auf Seite 906 die mit der federal judgement rate. Hier gibt es je zwei weitere Unterteilungen, die jeweils obere Rechnung ist "roh" und betrifft nur die Auszahlungen der debtors, die jeweils untere berechnet Nachrangigkeitsstellungen, die auf den jeweiligen indentures der Wertpapiere direkt basieren, ein. Relevant für die einzelnen recoveries ist die jeweils untere.
Warum das so nicht stimmen soll, weiß ich nicht. Vielleicht war der Wamuianer der das schrieb, einfach nur erbost, dass bei KEINER Rechnung, auch der mit der FJR nicht, irgendetwas fürs equity (nichts für preferred, und natürlich schon gar nichts für common) rauskommt. (Siehe die Zeilen "Value to more junior stakeholders"). Dies wiederum liegt daran dass Rosen eine FJR von 1,95 % verwendet hat. Man kann darüber streiten, ob nicht ca. 1 % richtiger wäre. In diesem letzten Fall würde für preferred evtl. noch eine Recovery im Bereich von unter 2 % möglich sein, aber nur unter zusätzlichen günstigen Annahmen, z.B. keine subordinated claims.
und es ist trotzdem seltsam, dass bei der Berechnung mit der FJR keine nennenswerten Veränderungen zu sehen sind.
Was würdest Du unter "nennenswerten Veränderungen" verstehen? Aus Sicht der Auszahlungen der debtors sind die Veränderungen sehr wohl nennenswert. Es sind da hunderte Millionen post-petition interest, der erstmal anders verteilt wird. Und um was anderes als post-petition interest ging es nunmal bei der ganzen FJR Debatte nie.
Seltsam ist aber auch, dass die Settlement Noteholder einen Einspruch dagegen eingelegt haben und dabei auch vorweg genommen haben, dass sie ihre Zustimmung zum PoR verweigern werden, wenn die FJR angewandt wird.
Warum ist das seltsam? Die Bonds sind von der Entscheidung contract rate vs federal judgement rate erheblich betroffen, aber nicht alle gleichermaßen. Die senior und senior subordinated bonds würden erstmal hunderte Millionen weniger kriegen, die PIERS erheblich mehr. Dass sich das dann wieder über die indenture Regeln ausgleicht (wie im zweiten Teil angenommen) ist nicht völlig sicher. Wäre ich ein senior bondholder würde ich mich auch beschweren, insbesondere, weil dieses Verfahren viel länger dauert als geplant, aber diese Verzögerung nicht von den bonds verursacht wurde, DIESE aber mit der FJR bestraft werden sollen.
Noch interessanter ist, dass als Folge auf den Antrag zur Abhaltung einer HV, die SNH mit einem Antrag auf Wandlung des Chapter 11 zu einem Chapter 7 Verfahren eingereicht haben, der, wie wir alle wissen, genauso pending ist, wie der Antrag zur HV. Ist aber ja auch egal. Interessant ist wiederum, dass in einem Chapter 7 Verfahren üblicherweise die FJR angewandt wird.
Dieser Antrag, der mittlerweile ein volles Jahr alt ist, ist (wie schon sehr oft erwähnt) lediglich eine Drohgebärde gegen die HV-Ambitionen des Equitys gewesen, sozusagen eine Vorsichtsmaßnahme. Hätte Equity ihre HV bekommen, hätte man diese Sache so rasch wie möglich auf Walraths Tisch haben wollen, um ein allfälliges GSA-feindlich eingestelltes Board sofort wieder zu entmachten. Notfalls auch über den Preis der FJR, wobei aber natürlich die Chapter 7 conversion selbst da nur die Notlösung gewesen wäre, die bevorzugte Variante wäre die Einsetzung eines Chapter 11 trustee gewesen (motion ggf. mal lesen...).
Da wir seitdem alle gelernt haben dass Equity keine HV kriegt, ist das Ding aber sowieso gegenstandslos.
man kann es auch einfach anders schreiben als "ich habs nicht verstanden, und es kommt von Rosen, also ist es eine Lüge", wenn sich ein User selbstkritisch mit "Leider fehlt mir die Kompetenz diese Sache zu Bewerten aber wir haben ja hir im Forum einige Spezialisten :)" outet.
Diese Einschätzung betraf nicht den User manson, sondern den Wichtigmacher, der im Amiforum das ursprünglich eingestellt hat wo es manson herhat. Und da ist es leider, wie Du zumindest insgeheim zugeben musst, wirklich so dass es Leute gibt die Null Verständnis mit umso größerer Klappe kompensieren, und dabei -- und das ist das eigentlich Erschreckende -- auch noch ein dankbares Publikum finden.
ich frage mich seit langer Zeit wie diese Sache zu Ende gebracht wird und wieviel Entschädigung an die Aktionäre gezahlt wird....
Es sieht so aus als würden die den Dollarkurs hochjagen Richtung 1,50$/€ damit wir in Europa weniger von der Entschädigung haben...
Ich bleibe bis zum SCHLUSS...egal wie es endet!!!
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