Nach meiner Rezeption wird es durch den Preisverfall auf <=$30 bei Kontrakten zu einer massiven Konsolidierung der Überkapazitäten kommen - chinesische Produzenten haben bereits angekündigt, dass sie erst bei >$43 wieder in den Markt einsteigen und wenn man die Präsentationen von Wacker oder auch hier
www.greentechmedia.com/research/report/polysilicon-2012-2016/
dann werden wir die für einen Schweinezyklus typische Kosolidierung bis auf 200-250kT erleben - in den Wacker-Präsentationen sieht der Angriffspunkt von Hemlock/Wacker und ggf. OCI/GCL noch schärfer fokussiert aus ...
Desweiteren erscheint es mir so as ob Wacker die Preiselastizität nutzt und den Trade Off Auslastung gegen Preis geht - damit ist die Produktion mit einem geringeren aber immer noch vorhandenen Deckungsbeitrag voll ausgelastet.
Das pro $10 geringem Poly-Pris auch die Modulpreise im ca. 8cent/Wp sinken ist sicherlich bekannt. Ich kann durchaus nachvollziehen, dass man hier innerhalb von 2-3 Jahren dann in einem völlig anderen Marktumfeld aufwachen wird der nahe an einem Consumermarkt ist - am Ende eine sehr ähnliche Entwicklung wie man sie auch bei anderen Entwicklungen wie DRAM, NAND auf 300mm Wafern gesehen hat - auch für die Upstream-Abteilung.
Ein Schweinezyklus dauert nach Lehrmeinung 7 Jahre - mir scheinen 3-4 davon sind seit dem letzten Boom vorbei - derzeit erreichen wir die Talsohle ...
Das interessante ist meist, dass die meisten Firmenpleiten gar nicht in de Talsohle erfolgen, sondern dann, wenn die Erholung bzw. bereits ein Settlement auf niedrigem Niveau eingesetzt hat : ich denke es werden eine handvoll grosser Herseller (Wacker, Hemlock, OCI, GCL,tbd) überleben und eine Handvoll kleiner wird ggf. auch mehr oder minder lange mitziehen können - aber das wird es sein ...
Am Ende könnte der Markt in 2-3 Jahren deutlich mehr Nachfrage nach Poly generieren als bisher von vielen atizipiert - dann geht es vielleicht nicht mehr um Polypreise von mehr als $30-40/kg - aber dann macht es die Masse - daher ist der Ansatz Umsatz und Ergebnis durch Anpassung der Preise nach unten aber durch Erhöhung des Ausstosses und eine entsprechende vertragliche Absicherung völlig korrekt in dieser Situation ...
Ich sehe jedenfalls nicht, dass hier nach einer Konsolidierung auf 200-250kT pro Jahr wirklich noch viel Excess Capacity im Markt wäre, die bei einer Stabilisierung des Marktes um $30/kg noch auf dem Preis drücken könnte ...
und bei den Preisen wird dann der Ausbau auch wieder zukünftig von den big playern wie Wacker - die hier ihre Ausgangslage nutzen - bestimmt werden - buisness as usual ....
Wenn ich also von $10/kg Deckungsbeitrag (bei ca. $30/kg) und 70000kt im Jahr 2015 ausgehe - dann ist Wacker vielleicht kein Kurzzeitinvestment - aber es ist auch nicht von der Hand zu weisen, dass hier der richtige Weg eingeschlagen wurde um die Ergbenissituation auf einem Niveau wie 2010/11 zu sichern - da notierte die Aktie deutlich höher - insofern kann man sich nunprimär fragen, wie der Einstieg zu bewerkstelligen ist und wann es ggf. Vorzieheffekte (wie zuletzt) gibt ...
P.S.: Das es bei einer weiteren Boomphase wiederum zu leichteren Preisexzessen und damit Mitnahmeeffekte bei Wacker (sagen wir mal bei $40+/kg) kommen kann - ist aus meiner Sicht das Sahnehäubchen, das sich ggf. mittelfristig (1-2 Jahre) ergeben könnte ...