Liebe Varta-Freunde,
der "Bericht" war für mich insgesamt schon sehr ernüchternd... und wie immer, wenn ich mich nicht entscheidene kann, schaue ich mir die Zahlen an!
Das KUV (Kurs-Umsatz-Verhältnis):
- Ausgangszahlen 870Mio. (2020) und 940Mio. (2021) / 40,42Mio. Aktien
Kurs der Aktie KUV20 KUV21e
80€ 3,72 3,44
90€ 4,18 3,87
100€ 4,65 4,30
110€ 5,11 4,73
120€ 5,58 5,16
130€ 6,04 5,59
140€ 6,50 6,02
150€ 6,97 6,45
160€ 7,43 6,88
170€ 7,90 7,31
180€ 8,36 7,74
190€ 8,83 8,17
200€ 9,29 8,60
Zum Vergleich ein paar andere Werte:
KUV2020
Apple 7,11
Siemens 1,60
Dt. Post 0,75
SAP ca. 4,7 (Wert2020 steht noch nicht bei ariva, selbst nachgerechnet mit Kurs von 105€)
Natürlich ist Varta kein Apple, aber auch keine dt. Post... Ich persönlich würde daher ein KUV zwischen 4 und 5,5 als faire Bewertung ansehen. Und so weh mir das tut, anhand des KUV ergibt sich daraus eine Kursspanne von ca. 95-125€ für das Jahr 2021! (siehe Tabelle)
Beim KGV wird das Ganze schon etwas schwieriger, da Varta im Bericht bisher nur das EBITDA ausgewiesen hat. Welche Steuern, Abschreibungen usw. da noch abgezogen werden müssen, kann ich nur vermuten. Ich gehe bei meiner Berechnung von einem pauschalen Wert von 60% des EBITDA als Gewinn aus. Begründung dafür: im Halbjahresbericht von Varta wurde ein EBITDA von 81,448Mio. € bei einem Gewinn von 39,89Mio. € ausgewiesen. (das sind ca.49%) Dabei sind aber besondere Ausgaben bspw. für die Restrukturierung (Varta-Consumer) angefallen, welche das Ergebnis negativ beeinflussen, aber nur einmal anfallen. Deshalb rechne ich mit 60%. Das beutet für das KGV von Varta:
- Konzernergebnis 2020: 143,4Mio. €
- Konzernergebnis 2021: 160,0Mio. €
Kurs KGV2020 KGV2021e
80€ 22,55 20,21
90€ 25,37 22,74
100€ 28,19 25,26
110€ 31,01 27,79
120€ 33,82 30,32
130€ 36,64 32,84
140€ 39,46 35,37
150€ 42,28 37,89
160€ 45,10 40,42
170€ 47,92 42,95
180€ 50,73 45,47
190€ 53,56 48,00
200€ 56,37 50,53
Die Vergleich zu anderen Aktien dürft ihr euch dann gerne selbst und nach individuellen Einschätzungen der Branche suchen. Ich persönlich halte aber ein KGV zwischen 25 und 30 für Varta für fair. Also Kurse zwischen 100€ und 120€...
Das sind die harten Zahlen und 10% Wachstum lassen einfach nicht viel Fantasie zu. Einen Einstieg in Autobatterien hätte ich mir als Ankündigung gewünscht und hatte ich eigentlich auch erwartet... dann wäre auch ein KGV von ü50 für mich völlig unproblematisch. Aber mit der Meldung von heute sieht es für mich nicht danach aus, als ob Varta noch in zahlreiche andere Segmente expandieren würde... und Pilotanlage 21700 Ende des Jahres? Heute erstmal nur heiße Luft, wenn auch VIELLEICHT mit mega Potenzial. Aber so lange dieses Potenzial sowie die Anwendungsbereiche und die technischen Vorteile der neuen Zelle nicht klar sind, sehe ich persönlich auch keinen Grund für Kurssteigerungen (mehr) und würde eher denken, dass die Richtung eher Süden als Norden ist...
*das ist selbstverständlich keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung! Nur meine Meinung. Jeder hat seinen eigenen Kopf (und sollte ihn auch benutzen)
Liebe Grüße