Ich kann euren Argumentationen beiden was abgewinnen.
Tony hat unzweifelhaft recht, dass Emotionen und Momentum bei Wachstumswerten und Start-Ups wichtiger sind als Bilanzen. In der Retrospektive, auch auf Apple, Amazon und Google usw. zeigt sich, dass die alle über Jahre schnell gewachsen sind und teilweise fürchterlich hoch bewertet waren. Das galt aber früher genauso für Altavista, BOL, Lycos oder RIM. Für jede dieser Firmen gab es hoffnungsvolle Aktionäre und rosige Zukunftsaussichten. In der Rückbetrachtung fehlen die aber immer irgendwie ... da hat Wolfgang mit seinem 9 von 10 scheitern unterwegs definitiv auch recht. Die Charts von GoPro, Solarcity und ähnlichen sind auch ein schönes Beispiel dafür, wie es in der Mehrzahl aller Fälle läuft.
Und irgendwie fehlen mir da komplett Beispiele von Firmen, die in Hochlohnländern im großen Stil eigene Fertigung und Forschung in einem margenschwachen und kapitalintensivem Bereich aufgebaut haben und längerfristig gegen Fernost bestehen konnten. Gibt es da welche? Wenn da ein paar hundert Leute eine App oder Onlineplatform entwickeln ist das ein bisschen was anderes, als dutzende Milliarden schwere Investitionen in eine Fertigung, im Automobilbereich, wo die Nettomargen normalerweise weit unter 10% liegen. Im Übrigen traden Apple und Alphabet mittlerweile auch weitgehend nach Fundamentaldaten und sind wesentlich weniger hoch bewertet als in der Wachstumsphase, im Gegensatz zu Netflix zum Beispiel. Irgendwann ist da immer ein Punkt erreicht, an dem das kippt. Da drängen sich also gleich mehrere Fragen auf:
1. Wie lange geht Tesla nach sovielen Jahren noch als Start-Up durch? Wann läuft der Welpenschutz aus?
2. Wieso soll ausgerechnet Tesla das eine von den 10 Unternehmen sein, die es schaffen? Gerade wenn sie das meiste erst aufbauen müssen, was die anderen schon haben und können?
3. Wie lange halten die überaus positiv wirkenden Rahmenbedingungen noch? ( ~ 9 Jahre Hausse, zuviel billiges Geld, gut laufender Automarkt, kaum Zinsen etc)
Ich vermute, das wird sich demnächst mit dem Model 3 entscheiden. Das ist der Brot und Butter Markt, in dem am einfachsten weiter gewachsen werden kann. Luxusautos kann man nur soundsoviele verkaufen. Und ich kann mir gut vorstellen, dass der Kurs selbst bei nahezu perfekter Ausführung nicht mehr allzu weit steigt, da sich Bewertung und Fundamentaldaten langsam wieder annähern dürften. Wissen kann ich das natürlich auch nicht, hoffe aber freilich, dass es so kommt. :-)
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