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Erst in Originalsprache (Englisch) danach mal die Deepl Variante in Deutsch:
„ By making a proposed settlement deal, Steinhoff International has taken its place at the poker table with those making claims against the company, in the view of deputy chair and analyst at Sasfin Securities, David Shapiro.
Steinhoff announced on Monday that it has developed a settlement proposal to resolve about 90 separate multi-jurisdictional market purchase claims against the company. The claims amount to billions of rand and stem from the plunge in the group's share price in the wake of an accounting scandal and subsequent sudden resignation of former CEO Markus Jooste in late 2017.
"Is it a bluff or not?" asks Shapiro. "The claimants will have to decide to take the deal or leave it and then wait and see what is left of the business."
If the proposed settlement proceeds, it will result in up to €266 million (about R5.1bn at current exchange rates) being paid in settlement of market purchase claims. It would also involve approximately €104 million (R2 billion at current exchange rates) being paid in settlement of claims of contractual counterparties against Steinhoff International Holdings N.V; and approximately R9.4 billion being paid in settlement of contractual counterparties against Steinhoff International Holdings Proprietary Limited.
The proposed deal seems to involve some cash payment as well as some payment by means of shares in Steinhoff subsidiary Pepkor.
"Pepkor is a fairly decent business fundamentally, despite the current difficult [Covid-19] times, which is not its fault," says Shapiro. That is why he thinks there is probably a good chance the proposal will be accepted.
He sees the proposed settlement as a "bold" move on the part of Steinhoff, which he thinks probably sees it as the only way to save the company, yet, there is still a lot of unknown detail about the offer.
"As long as these contingent liabilities are hanging over the company, no serious investor will come in," says Shapiro.
Early days
Simon Brown, founder and director of investment website JustOneLap.com, says it is early days regarding negotiations on the deal and what claimants will get in terms of a settlement proposal.
"On the surface...it looks to me like a decent proposal. Claimants will not get full payment and it will likely take six to twelve months to negotiate," says Brown.
He too points out that, at least the deal will allow Steinhoff to get rid of issues impacting whether it is worth investing in its shares. A claimant like businessman Christo Wiese, for instance sold off his Pepkor company for Steinhoff shares.
"Currently, investors considering the share just see these giant claims against the company in the background," says Brown. In his view, the settlement proposal is, therefore, quite clever. It offers Pepkor shares to claimants both in SA and in Europe.
"That is quite cunning. They simply don't have the cash [to pay the claims] but Pepkor is a nice share that investors might be interested in. If Steinhoff simply sells the Pepkor shares, the money will be stuck in SA and then it can't pay European claims. So, Steinhoff seems to propose that half of the settlement payment will be in cash and half in Pepkor shares. SA claimants will get Pepkor SA shares and in Europe claimants will get Pepkor Europe shares," explains Brown.
"Wiese will get Pepkor shares, so will get his original business back. It is not quite an unwinding process. Pepkor is a really good business and I think most of the claimants will accept the settlement proposal, but it will take some time to negotiate."
Nolwandle Mthombeni of Mergence Investment Management says that, she cannot say whether the proposed settlement will be accepted, as it's significantly less than the claims brought forward.
"That said, any acceptance of this amount will be positive as the litigation claims have been a dark cloud over the company. There are proposals, which include cash and Pepkor shares, to fund the settlement," she says.
Doubts
Former CEO of Tekkie Town Bernard Mostert says he doubts whether this proposal will settle lingering anxieties around Steinhoff's future.
The former Tekkie Town shareholders, in essence, exchanged all their shares in a claim against Tekkie Town for 43 million shares in Steinhoff, which had a value of about R3.3 billion at the time.
Shortly afterwards, the Steinhoff audit scandal broke, and the value of the company's shares plummeted, leading to the former Tekkie Town shareholders claiming they were misled by Steinhoff and its former CEO Markus Jooste at the time of negotiating the share swap deal in 2016.
"The rhetorical question is whether you can settle a number of unique legal challenges in a uniform matter. Whilst this may look like an elegant and simple solution, it is an impossibility. As for ourselves, we are not open to any settlement that involves Pepkor shares at a premium of 46% to market value," says Mostert.
"In the last two years only once did a Pepkor executive purchase shares in the open market. That is as clear cut an indication you will ever get that they have little faith in the company and do not work to increase shareholder value but rather for salaries and bonusses."
Mostert further points out that he and his fellow former Tekkie Town owners have an interdict over both Steinhoff and Pepkor pending their legal battle to get Tekkie Town back.
"The assets that fund Steinhoff are nearly all in dispute and that is why there is this litany of legal action," says Mostert.
Mit einem Vergleichsvorschlag hat Steinhoff International nach Ansicht des stellvertretenden Vorsitzenden und Analysten von Sasfin Securities, David Shapiro, seinen Platz am Pokertisch mit denjenigen eingenommen, die Ansprüche gegen das Unternehmen geltend machen.
Steinhoff kündigte am Montag an, dass es einen Vergleichsvorschlag zur Beilegung von rund 90 separaten, in mehreren Gerichtsbarkeiten erhobenen Marktansprüchen gegen das Unternehmen erarbeitet hat. Die Ansprüche belaufen sich auf Milliarden Rand und sind auf den Kursverfall der Aktien des Konzerns im Zuge eines Bilanzskandals und den darauf folgenden plötzlichen Rücktritt des ehemaligen CEO Markus Jooste Ende 2017 zurückzuführen.
"Ist das ein Bluff oder nicht", fragt Shapiro. "Die Kläger werden sich entscheiden müssen, das Geschäft anzunehmen oder es zu verlassen und dann abzuwarten und zu sehen, was vom Geschäft übrig bleibt.
Wenn der vorgeschlagene Vergleich vorankommt, werden bis zu 266 Millionen Euro (etwa R5,1 Milliarden zu aktuellen Wechselkursen) zur Begleichung von Ansprüchen aus Marktkäufen gezahlt werden. Darüber hinaus würden etwa 104 Mio. € (ca. R2 Mrd. zu aktuellen Wechselkursen) zur Beilegung von Ansprüchen von Vertragspartnern gegen Steinhoff International Holdings N.V. und etwa 9,4 Mrd. R zur Beilegung von Ansprüchen von Vertragspartnern gegen Steinhoff International Holdings Proprietary Limited gezahlt werden.
Das vorgeschlagene Geschäft scheint sowohl eine Barzahlung als auch eine Zahlung in Form von Aktien der Steinhoff-Tochtergesellschaft Pepkor zu beinhalten.
"Pepkor ist im Grunde ein recht anständiges Unternehmen, trotz der gegenwärtig schwierigen [Covid-19] Zeiten, was nicht seine Schuld ist", sagt Shapiro. Deshalb glaubt er, dass es wahrscheinlich gute Chancen gibt, dass der Vorschlag angenommen wird.
Er sieht den vorgeschlagenen Vergleich als "mutigen" Schritt Steinhoffs, der seiner Meinung nach wahrscheinlich die einzige Möglichkeit sieht, das Unternehmen zu retten, doch gibt es noch viele unbekannte Details des Angebots.
"Solange diese Eventualverbindlichkeiten über dem Unternehmen hängen, wird kein ernsthafter Investor kommen", sagt Shapiro.
Die Anfänge
Simon Brown, Gründer und Direktor der Investment-Website JustOneLap.com, sagt, dass die Verhandlungen über den Deal noch in den Kinderschuhen steckten und dass die Kläger einen Vergleichsvorschlag erhalten würden.
"Oberflächlich betrachtet ... sieht es für mich wie ein anständiger Vorschlag aus. Die Kläger werden nicht die volle Zahlung erhalten, und es wird wahrscheinlich sechs bis zwölf Monate dauern, bis die Verhandlungen abgeschlossen sind", sagt Brown.
Auch er weist darauf hin, dass Steinhoff durch die Einigung zumindest die Möglichkeit hat, sich von Fragen zu befreien, die sich darauf auswirken, ob es sich lohnt, in seine Aktien zu investieren. Ein Kläger wie der Geschäftsmann Christo Wiese hat zum Beispiel seine Firma Pepkor gegen Steinhoff-Aktien verkauft.
"Gegenwärtig sehen Investoren, die die Aktie in Betracht ziehen, diese riesigen Ansprüche gegen das Unternehmen nur im Hintergrund", sagt Brown. Seiner Ansicht nach ist der Vergleichsvorschlag daher recht clever. Er bietet Pepkor-Aktien für die Kläger sowohl in SA als auch in Europa an.
"Das ist ziemlich gerissen. Sie haben einfach nicht das Geld [um die Ansprüche zu bezahlen], aber Pepkor ist eine nette Aktie, an der Investoren interessiert sein könnten. Wenn Steinhoff die Pepkor-Aktien einfach verkauft, bleibt das Geld in Südafrika stecken, und dann kann er die europäischen Forderungen nicht mehr bezahlen. Daher scheint Steinhoff vorzuschlagen, dass die Vergleichszahlung zur Hälfte in bar und zur Hälfte in Pepkor-Aktien erfolgen soll. SA-Anspruchsberechtigte erhalten Pepkor SA-Aktien und in Europa erhalten die Antragsteller Pepkor Europe-Aktien", erklärt Brown.
"Wiese wird Pepkor-Aktien erhalten, also erhält er sein ursprüngliches Geschäft zurück. Es ist nicht ganz ein Abwicklungsprozess. Pepkor ist ein wirklich gutes Geschäft, und ich denke, die meisten Kläger werden den Vergleichsvorschlag akzeptieren, aber es wird einige Zeit dauern, bis die Verhandlungen abgeschlossen sind".
Nolwandle Mthombeni von Mergence Investment Management sagt, dass sie nicht sagen kann, ob der vorgeschlagene Vergleich akzeptiert wird, da er wesentlich weniger als die geltend gemachten Ansprüche ist.
"Nichtsdestotrotz wird jede Annahme dieses Betrags positiv ausfallen, da die Rechtsstreitigkeiten eine dunkle Wolke über dem Unternehmen waren. Es gibt Vorschläge, die Bargeld und Pepkor-Aktien beinhalten, um den Vergleich zu finanzieren", sagt sie
Zweifel
Der ehemalige Vorstandsvorsitzende der Stadt Tekkie, Bernard Mostert, bezweifelt, dass dieser Vorschlag die nach wie vor bestehenden Ängste um Steinhoffs Zukunft ausräumen wird.
Die ehemaligen Aktionäre von Tekkie Town tauschten im Wesentlichen alle ihre Anteile an einer Forderung gegen Tekkie Town gegen 43 Millionen Aktien von Steinhoff, die zu diesem Zeitpunkt einen Wert von rund R3,3 Milliarden hatten.
Kurz darauf brach der Steinhoff-Audit-Skandal aus, und der Wert der Aktien des Unternehmens sank, was dazu führte, dass die ehemaligen Tekkie-Town-Aktionäre behaupteten, sie seien von Steinhoff und seinem ehemaligen CEO Markus Jooste bei den Verhandlungen über den Aktientausch im Jahr 2016 in die Irre geführt worden.
"Die rhetorische Frage ist, ob man eine Reihe einzigartiger rechtlicher Herausforderungen in einer einheitlichen Sache lösen kann. Das mag wie eine elegante und einfache Lösung aussehen, ist aber eine Unmöglichkeit. Was uns selbst betrifft, so sind wir für eine Einigung, die Pepkor-Aktien mit einer Prämie von 46% auf den Marktwert beinhaltet, nicht offen", sagt Mostert.
"In den letzten zwei Jahren hat nur einmal ein leitender Angestellter von Pepkor Aktien auf dem freien Markt gekauft. Das ist ein ebenso deutlicher Hinweis, den Sie jemals erhalten werden, dass sie wenig Vertrauen in das Unternehmen haben und nicht für die Steigerung des Shareholder Value arbeiten, sondern eher für Gehälter und Boni.
Mostert weist ferner darauf hin, dass er und seine ehemaligen Tekkie-Town-Eigentümerkollegen sowohl Steinhoff als auch Pepkor bis zu ihrem Rechtsstreit um die Rückerstattung von Tekkie Town unter Hausarrest stehen.
"Die Vermögenswerte, aus denen Steinhoff finanziert wird, sind fast alle umstritten, und deshalb gibt es diese Litanei von Klagen", sagt Mostert.“
Bedenkt man, dass das gesamte Sicherheitenkonstrukt auf Absicherung und Kapitalisierung neuer Gesellschaften durch bestehende Forderungen unterschiedlicher Qualität besteht, hat Herr Mostert nicht ganz Unrecht.
www.news24.com/fin24/Companies/...to-the-poker-table-20200727