Die Pepkor SENS kannst du positiv sehen, aber man sollte diese nicht überbewerten.
Der User "Captainfrom88" aus dem ZA Forum beurteilt diese Sache ziemlich schlüssig:
"Im vergangenen Jahr haben sie (Pepkor) (umstritten) diese Garantie von 500 Mio. R5 für das Aktien-Incentiveprogramm für Führungskräfte bereitgestellt. Sie teilten damals mit, dass es notwendig sei, die wichtigsten Führungskräfte zu halten. Dies wurde vom Markt nicht gut aufgenommen. Es hatte den Effekt, dass die HEPS reduziert wurden.
Pepkors SENS vom 17. April erinnert den Markt lediglich daran, dass dieser frühere einmalige Posten keine Kosten für das laufende Ergebnis darstellen wird. Obwohl sie also nicht in der Lage sind, die genauen Auswirkungen zu quantifizieren (weil sie die 1H19-Finanzen noch nicht abgeschlossen haben), raten sie, dass die Tatsache, dass es keine Wiederholung geben wird, einen positiven Einfluss auf das Ergebnis von Pepkor haben wird.
Da Steinhoff >70% an Pepkor hält und das Ergebnis konsolidiert, wird dies auch für Steinoff positiv sein (historisch gesehen steuerte Pepkor rund 24% des Steinhoff-Umsatzes (Note, nicht Ergebnis)).
Für 1H18 meldete Pepkor R2708m Betriebsergebnis vor Kapitalposten (OPBCI), was der gesetzliche Wert ist. Bereits in dieser Zahl enthalten war der "Aufwand" von 500 Mio Euro als einmalige Rückstellung für die Kreditrisikovorsorge. Wenn dieser einmalige Betrag nicht berücksichtigt würde, würde der OPBCI tatsächlich 3298 Mio. R betragen (der Saldo von 90 Mio. R war ein Aktienanreizprogramm).
Für 1H19 sollten wir keine Wiederholung dieses "Aufwandes" sehen, der bereits die Regulierungszahlen von Pepkor reduziert hatte. Im Vergleich dazu sind die 1H19-Zahlen also positiv beeinflusst.
Sie können die Summen aufbringen und den Effekt dieser pro Aktie berechnen (R500m / WANOS 3460 = 14,5 Cent). Da diese 14,5 Cent mehr als 20% der zuvor gemeldeten HEPS und EPS (36,2 Cent * 20% = 7,2 Cent) betragen, ist dies der Grund für die SENS.
Die Notwendigkeit, wichtige Mitarbeiter zu halten, ist, wie Sie betonen, ein umstrittenes Thema. Ich persönlich stimme mit der Position von Pepkor überein. Sie müssen die besten Mitarbeiter in Ihrem Unternehmen halten und sie entsprechend motivieren. Wenn das mit einmaligen Kosten verbunden ist, kann ich damit leben.
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