Meine letzte Zusammenfassung ist jetzt ein einige Zeit her – es gibt noch mehr als Steinhoff!
Die Wochenumsätze Xetra und Tradegate der letzten viereinhalb Wochen (in Stück), eine Liste der Veröffentlichungen von Steinhoff sowie Analysen und meine Meinung. Etwas nach der Jahreshauptversammlung am Freitag zu schreiben, ist ja langweilig – von daher gibt es jetzt schon ein Statement von mir. Der Kurs am 17.04.18 war ja endlich mal grün, schön zu sehen. Ob es eine Eintagsfliege ist, wird sich zeigen.
11.04.2018
0,156 63.085.603 29.730.803§
10.04.2018
0,170 35.714.353 17.967.971§
09.04.2018
0,201 20.001.326 §5.910.170
06.04.2018
0,211 7.563.882 1.790.761§
05.04.2018
0,213 11.546.591 2.921.955§
04.04.2018
0,207 26.607.391 10.621.596§
03.04.2018
0,232 14.573.534 §3.784.234
29.03.2018
0,224 9.244.954 2.913.872§
28.03.2018
0,228 13.553.481 5.291.547§
27.03.2018
0,225 14.865.262 8.929.099§
26.03.2018
0,222 34.298.923 §16.101.075
23.03.2018
0,221 29.500.093 20.520.816§
22.03.2018
0,220 23.132.280 10.677.960§
21.03.2018
0,229 25.754.617 12.863.310§
20.03.2018
0,245 34.798.724 14.845.893§
19.03.2018
0,261 25.719.632 §9.392.147
ad hoc-Mitteilungen Steinhoff / Mitteilungen direkt von Steinhoff / sonstiges offizielles
03.04.2018 – Bewertung Immobilien Hemisphere
Hemisphere ist die Immobilientochter von Steinhoff. Die Bewertung des Hemipshere Portfolios von geschätzten 2,2 Mrd Euro (veröffentlicht Februar 2018) wird deutlich niedriger (materially lower) sein. Die in der Mitteilung genannten 1,1 Mrd Euro werden auf Grundlate des "Fair Value" ermittelt.
Eigene Einschätzung; Der reale Wert liegt irgendwo dazwischen!
05.04.2018 – Aktualisierung der Beschlussliste AGM
Streichung der Bonuszahlungen
11.04./12.04.2018 – Teilverkauf STAR
Es wurden (200 Mio Stück, 5,8% von STAR verkauft und 254 Mio Euro erlöst (Discount 2,6%). Der Anteil von STAR sinkt somit von 76,81% auf 71,01%.
Laut Steinhoff musste der Anteil des free float vergrößert werden (Minimum 20%, Absprache mit JSE, siehe ad hoc 11.04.) Weiterhin verpflichtete sich Steinhoff, in den nächsten drei Monaten keine Anteile von STAR zu verkaufen. (finde dazu gerade keinen Beleg)
Analysen (ab 2018)
01.03.2018 – RBC Capital Markets – Sector Perform – Kursziel 2,00
05.03.2018 – RBC Capital Markets – Sector Perform – Kursziel 0,40
Das Forum in den letzten Wochen
Das Forum ist vielmals eines Forums für Kapitalanleger nicht würdig. Einzeilige und / oder sinnfreie Kommentare spammen alles zu. Das Ziel der Spammer – Unsicherheit streuen und Gehaltvolle Beiträge in der Masse verschwinden zu lassen – gelingt.
Erwartungen an die AGM (Jahreshauptversammlung)
Ich hatte die letzten Wochen, wie viele Foristen hier, große Erwartungen an das AGM. Inzwischen denke ich jedoch (Wie Xaroße, #55864), dass dem Freitag zu viel beigemessen wird. Der Blick auf die Agenda lässt nicht vermuten, dass eine wahnsinnig wichtige Neuigkeit kommt. Die möglichen Hammerinfos Waiver proposals, STAR-Rückzahlung, Bilanzen sind meines Erachtens allesamt adhoc-pflichtig, so dass eine Bekanntgabe auf dem AGM nicht OK wäre (ob eine gleichzeitige adhoc und Bekanntgabe auf der AGM nach niederländischem Recht OK ist, kann ich nicht einschätzen).
Ich schrieb vor einigen Wochen:
Zitat Anfang
Der weitere Verfall des Kurses und ein neues All Time Low stimmen mich als langfristig orientierten Anleger nicht wirklich froh. Natürlich hoffe ich, dass diese Entwicklung ein Ende findet, doch bis zu den Bilanzen wird diese Unklarheit und Unsicherheit dem Kurs nicht guttun. Ob Nachrichten vor der Jahreshauptversammlung oder Mitteilungen ebenda für positive Stimmung sorgen, ist ungewiss. Die Entwicklung am Freitag von unter 0,2 bis über 0,237 bei Tradegate zu Handelsschluss stimmt natürlich positiv für die nächste Zeit, aber ebenso wie der Rückgang hat auch der kleine Lichtblick zum Wochenausklang nichts mit fundamentalen Veränderungen zu tun.
Steinhoff hat eine große Menge an Verbindlichkeiten. Diesbezüglich verweise ich auf mein Posting vor einer Woche. Siehe auch Link unten. Ich habe fälligen Schulden mal in Gruppen eingeteilt: Bis 01.07.2018 werden 387 Mio Euro fällig, bis Anfang August 622 Mio Euro und am 24.10.schließlich 95 Mio. Euro. Dies sollte eigentlich aus der STAR-Rückzahlung zu stemmen sein. Weiterhin werden noch 750 Mio Euro der Hemisphere fällig (am 3.8.2018). Bei der Immobilientochter sollte eigentlich eine Verlängerung möglich sein?!
Die Rückzahlung der 1 Mrd Darlehen von STAR an Steinhoff kommt hoffentlich bis Ende März oder in der Woche nach Ostern. Ob ein Teilverkauf von STAR wirklich durchgeführt, bezweifle ich. Nur in dem Fall, dass die Gläubiger Steinhoff die Pistole auf die Brust setzen, wird Steinhoff wohl nichts anderes übrig bleiben, als Teile zu verkaufen. Da es sich jedoch dabei um einen zentralen Bereich und keine Randbeteiligung handelt, wäre dies ein sehr schlechtes Zeichen. Ein Verkauf von maximal 26% würde jedoch bedeuten, dass noch 51% in Händen von Steinhoff verbleiben. Die oben aufgelisteten Kredite sollten also zurückzuzahlen sein, wenn die Geschäfte "normal" laufen und nicht große Teile der Rückzahlungen verzehren.
Zitat Ende
Die Rückzahlung von STAR ist noch nicht gekommen, dafür stehen auf einmal weitere 325 Mio. Euro von Wiese im Raum. Auch wenn die Immobilien von Hemisphere deutlich niedriger zu bewerten sind, spricht grundsätzlich nichts gegen eine Verlängerung der Kredite. Durch den Teilverkauf von STAR sind weitere 254 Mio Euro in die Kasse gekommen.
Die zusätzlichen Zahlungseingänge durch den Teilverkauf (sicher) und Wiese (unsicher, vielleicht schon (teilweise) geleistet, wer weiß das schon genau) lassen nicht auf eine akut anstehende Insolvenz schließen, da bin ich tiefenentspannt. Meinen Anteil habe ich inzwischen um 30K Shares aufgestockt.
Beim Ausbleiben von "positiven Knallern" könnten durchaus einige Anleger das Handtuch werfen; mit Blick auf die Handelsvolumina könnte sich dies sehr stark auf den ohnehin schon niedrigen Kurs auswirken. Falls jedoch die von einem Foristen angekündigte Präsentation für die Aktionäre nach der AGM veröffentlicht wird, könnte dies zu einem deutlichen Kursanstieg führen (ich zweifle allerdings daran, dass dieser dann nachhaltig ist, endgültiges wissen wir erst nach den Bilanzen). Vielleicht gibt es auch eine "aktualisierte Bankenpräsentation, ähnlich wie die vom 19.12.2017. Dies würde ich als sehr informativ empfinden, weil man dann durchaus eine Entwicklung erkennen würde-Eine diesbezügliche Anfrage habe ich an Steinhoff geschickt Schaun mer mal …
Da ich bei meinem Investment einen langfristigen Zeithorizont habe, ist es mir dann allerdings egal, ob der Kurs kurz hochhüpft. Ich sehe mein Investment auch länger als 2019 in meinem Depot, deutlich länger.
Marktkapitalisierung
Oftmals wird auch die Marktkapitalisierung von derzeit ca. 600 Mio Euro ins Feld geführt. Ich halte die daraus hergeleiteten Argumentationen für Unsinn: Für 120 Mio könnte man 20% des Unternehmens kaufen, Übernahme für kleines Geld etc.
Diese Überlegungen setzen voraus, dass eine entsprechend große Zahl von Aktien auch tatsächlich zu diesem Kurs den Eigentümer wechselt. Da wir die Rückrichtung ja schon kennengelernt haben (Extremfall Teilverkauf der Wiese-Aktien Ende 2017, da waren es 100 Mio Aktien), kann es bei einem Kauf (über die Börse) ebenso in die andere Richtung gehen.
Am Dienstag, 17.04. gab es vormittags ein paar größere Order (in Summe keineswegs dramatisch viel) und der Kurs hüpfte um 1,5 ct (über 10% zu dem Zeitpunkt) nach oben.
Leerverkäufe
Bei einem meiner Broker (consorsbank) sind Leerverkäufe möglich (habe dazu schon hier im Forum einen Beitrag geschrieben). Als Konsequenz habe ich mein Depot übrigens dort aufgelöst und habe meine Aktien zu 1822 transferiert. Ob das Setzen einer Verkaufsorder einen Verleih verhindert, geistert hier als Gerücht herum, ob es stimmt, weiß ich nicht. Auf jeden Fall kann die consorsbank meine Aktien jetzt nicht mehr verleihen, weil sie weg sind. Bei flatex scheinen Leerverkäufe auch möglich zu sein, ich habe aber kein Depot dort, sonst hätte ich das auch aufgelöst!
Hier noch der letzte Wochenrückblick von KW 12 von mir:
http://www.ariva.de/forum/...ldings-n-v-531686?page=1920#jump24163431Meine angestellten Überlegungen zu den Vermögenswerten (09.04.2018) sind weiterhin aktuell, der Teilverkauf von STAR hat ja entsprechend Cash in die Kassen gespült. Die 325 Mio von Wiese waren in der Überlegung noch nicht berücksichtigt, aber das ist mir auch zu unsicher! (Nicht genaues weiß man nicht)
http://www.ariva.de/forum/...ldings-n-v-531686?page=2071#jump24233660Nur meine Gedanken, keinerlei Empfehlungen für gar nichts!