Durch die Broker, welche die Kurse taxieren.
Klar - auch ein Stück weit von Angebot und Nachfrage, aber bei Bonds wird das Risiko anders bepreist.
Es wird als Benchmark z.B. das Marktzinsniveau genommen um die Rendite auszuloten.
Wenn du z.B. einen Bond hast, mit einem 4% Kupon, der noch 5 Jahre läuft, das Marktzinsniveau aber bei 1% ist, wird der Kurs i.d.R. um die 115% stehen. Restrendite ist dann nämlich ca. 1%. Wenn die Bontität nicht gut ist, oder der Markt davon ausgeht, dass es Probleme geben könnte, wird der Kurs darunter notieren.
(ganz vereinfachte Rechnung)
Bei Gov/Corp Bonds, bei denen es CDS gibt (bei SNH nicht der Fall), wird hier noch ein kleiner Abschlag für die CDS Kosten bepreist.
Ansonsten ist natürlich (abgesehen von Kupon, Laufzeit, Bontität) die Markterwartung, Besicherung des Bonds und, wie in diesem Fall, ein gewisses Insolvenzrisiko zu bepreisen.
Im Gegensatz zu einer Aktie, bekommt man bei einer Insolvenz bei einem Bonds zumindest teilweise noch Geld zurück (je nach Insolvenzmasse und der Liquidierung). Kann aber dauern. Aktionäre bekommen i.d.R. erst etwas, wenn die Bondgläubiger befriedigt wurden.