Guten Abend,
vorab zu meiner Person: Ich bin seit über einem Jahr bei SH investiert und habe nach dem Crash im Dezember massiv nachgekauft, um meinen EK zu reduzieren. Las ich zu Beginn dieses Jahres die Artikel in diesem Forum mit regem Interesse, so ist das Niveau in den vergangenen Wochen drastisch gesunken. Jeder Versuch, den aktuellen Kurs von SH mittels einer Chartanalyse vorauszusagen, ist bereits im Ansatz zum Scheitern verurteilt. Die Kursbewegungen seit Beginn des Jahres sind irrational und beruhen nicht auf substantiellen Neuigkeiten. Dazu zwei Beispie:
Einerseits schoss der Kurs Anfang Januar nach oben, weil sich einige Töchter Kredite sichern konnten. Dass der Cash-Pool im Unternehmen schon längst eingefroren war und damit keine Rückschlüsse auf den Zustand des Konzerns zulässig waren, hat keinen interessiert.
Andererseits sackte der Kurs im Februar enorm ab, als sich herausstellte, dass Wiese seine Beteiligung reduziert. Dass er von den Banken dazu gezwungen wurde und die Aktien als Sicherheit verwertet wurden, hat wieder keinen interessiert.
Der Kurs sagt derzeit nichts über die Verfassung von SH aus, sodass mich der Chart einen feuchten Dreck interessiert. Stattdessen geht es hier um zwei Dinge:
Erstens muss SH genügend Cash erwirtschaften, um die laufenden Zinsen zu tilgen. Damit hatte SH zwar offenkundig seit Januar Probleme, was jedoch daherrührte, dass viele Gläubiger Rückzahlungen kurzfristig fällig stellten oder weitere Zahlungen verweigerten. Bis SH seine Zahlen vorlegen kann, wird es bei dieser angespannten Lage bleiben. Jedoch hat mich der Umsatzbericht von SH sehr positiv gestimmt.
Zweitens kommt es ganz entscheidend auf das Ausmaß der Bilanzfälschung an: Angenommen 10 Mrd. Unternehmenswert wären ein Fake, dann blieben immer noch 6 Mrd. Eigenkapitalanteil übrig. Stellt man dem einen Fremdkampitalanteil von 11 - 12 Mrd. gegenüber, sieht das zwar alles andere als rosig aus, doch m.E. sollte SH unter diesen Umständen dennoch überlebensfähig sein (Dividendenverzicht, Debt-Equity-Swap, Stillhalteabkommen, Rationalisierungsprogramme, schlimmstensfalls Verkäufe).
Mein Bauchgefühl - und nichts anderes, da keiner von uns oder von den "Journalisten" sichere Kenntnis hat - sagt mir, dass SH die Kriese überstehen wird. Dies ist dem geschuldet, dass SH ein "Sonderfall" ist: In den meisten Fällen von Bilanzskandalen war es so, dass das Unternehmen die Schulden nicht mehr tilgen konnte, wodurch der Betrug ans Tageslicht kam. Dann war innerhalb kurzer Zeit der Laden dicht. Bei SH gibt es hingegen keinen einzigen Moment, in dem dieses Unternehmen seinen Verpflichtungen nicht nachkam. Stattdessen ziehen die Geldgeber nicht den Stecker und lassen SH weiter leben, was nur darauf hindeuten kann, dass SH ausreichend Cash für die Tilgungen erwirtschaftet (siehe oben, Punkt 1).
Ich lasse mich hier von keinem verrückt machen. Ich gebe keine einzige Aktie mehr her. Mich interessieren nur die Zahlen und die werden kommen.
LG
Marc