Softing AG - Die M2M Company

Übernahmen (hoffentlich ohne KE) kann der Umsatz dann in 3-4 Jahren bei 150 Mill. stehen mit einer Ebitmarge von 15 - 20%. Ein Blick auf LPKF mach deutlich, dass die Börse ein solches Unternehmen mit 300 - 400 Mill. EUR bewerten würde. (Spätestens dann würde ich auch das Gehalt von Trier als gerechtfertigt ansehen:-)

dürften doch zunächst die EBIT-Marge schmälern! Es entstehen doch Restruktuierungskosten, die letztendlich den Gewinn etwas drücken dürften.

Nichtsdestotrotz wird Softing 2015/16 mit 150 Mio Umsatz bei gut 20-23 Euro stehen dürfen,KE herausgerechnet. Aber alles, was über 2014 hinausgeht, ist Spekulation. Vielleicht sitzt dann Trier schon in der Karibik (auf einer eigenen Insel natürlich!).

Also es entstehen sicherlich Amortisationen auf die zugekauften Unternehmen, was sicherlich eine hohe Ebit-Marge über 15% nicht garantiert, aber im Normalfall gibts ja auch Skaleneffekte und im besten Fall Synergien, so dass die höheren Abschreibungen ausgeglichen werden könnten.

Ich bin aber eh nicht ganz so optimistisch wie Warburg, was das rein organische Wachstum in den nächsten drei Jahren anbetrifft. Wenn man 2016 durch organisches Wachstum 85 Mio € erreicht und über die drei Jahre hinweg zwei größere Firmen mit zusammen 55 Mio Umsatz zukauft, liegt man bei 130 Mio € Umsatz. Durch Skaleneffekte dürfte die Ebitda Marge dann auf 22% steigen können. Bei der Ebit Marge bin ich etwas vorsichtiger als Scansoft und rechne mit 15-16%, weil man ja nicht weiß welche Margen die zugekauften Firmen haben, wie hoch die Abschreibungen darauf jährlich sind und welche Synergien sich ergeben. Das würde dann einem Vorsteuergewinn von 20 Mio € entsprechen bzw. einem EPS von 2,2 €. Kursziel 30 € mit Sicht auf 2-3 Jahre ist also durchaus angebracht.

Wären ja 140 Mio Umsatz.

Na gut, sagen wir, man kauft nur 45 Mio Umsatz zu. Würde zumindest garantieren, dass Trier nicht zwingend ne KE vornehmen muss, denn eigentlich lassen sich 45 Mio € Umsatz Zukauf locker durch den aktuellen Cashbestand plus Cashflow der nächsten 1-2 Jahre finanzieren. Falls Trier die Firmen schon in Kürze zukaufen will, bitte mit kurzlaufenden Krediten vorfinanzieren, denn bei dem zu erwartenden Cashflow kann man die umgehend zurückzahlen.

die richtigen Worte gefunden zu haben. Der Kurs beginnt jetzt langsam anzuziehen.

20% organisches Umsatzwachstum + steigenden Ebitmargen in den nächsten 3-4 Jahren ist auch nicht gerade abstoßend:-) Wirkliches ein tolles Unternehmen.

Mein erster 100% in diesem Jahr! Da mach ich heut mal ne Flasche auf! Prost!

 

Nur realisierte Gewinne zählen...

5005 St zu 14,60. Da bleibt einem die Spucke weg. Jetzt startet wirklich der Count-Down Richtung 100 Mio MK!

grosse Show abgeliefert haben. Bravo!

                         15,10               1.100§
                         15,01                 500§
                         15,00                 668§
                         14,90                 110§
                         14,79          §200

Projekt Baker Hughes wurde wohl im Feldversuch erfolgreich getestet, Neugeschäftspotenzial bis zu 8 Mio.

Industrial, hier steigt man wohl in ein neues Segment mit Altera ein, FPGAs werden mit Softingsoftware ausgeliefert und in der Basis eingesetzt. Altera produziert und verkauft, Softing liefert die Lizenz :-)  im Gegensatz zu im Markt meist eingesetzten ASICs die ein bisschen günstiger sind einmal geplant und dann in masse produziert werden, können FPGAs beliebig programmiert und neu beschrieben werden. Bsp. Grundfoss, man kann mit einem Modul alle 4 am Markt gängige  Standars mit einem Modul bedienen, bespielt eben einfach die benötigte Software.

2 neue hochlaufende Produkte im Bereich Automation in 2014, erste große Order für neues Produkt Öl u. Gas

Für 2014 Umsatz plus 10% und Ebit 15% Zuwachs, ohne Aquise.Vorsicht Trierprognose, daß wird deutlich mehr (meine Meinung)

USA Zugang zu Kanälen und Systemintegratoren verbessern, neue Verkäufe Marketing und techn. Unterstützung integrieren. Kooperationen . Neue Produkte verfügbar ab 2014 im Focus. Beschleunigen, Auftragseingang von 2 Mio. f. erweiterte Bestellungen .

Diesmal war die Präsentation in englisch, daher zitiere ich zum Teil aus den Unterlagen, ein wenig holprig...

Aquisen, stand wie gehabt. Wir werden es sehen wenns geklappt hat, aber Garantien gibts keine, hier kann alles passieren oder auch nichts. Div. gleich, vielleicht auch niedriger Aquisebedingt oder höher Aquisebedingt (wenn nichts klappt)

Für Katjuscha  Expected to finance all acquisitions withaout raisng capital.

Mid-term (3-4 years) goal is to exceed EUR 100m in revenue

with aquistions, maybe significantly less...:-)

die Story geht weiter.. meine Meinung

alle Angaben ohne Gewähr!

Vielen Dank für diese gute Zusammenfassung und Deine Mühen...
..hört sich so an, als wenn der Dr. sein Geld Wert ist.  

Gut, einen Mann vor Ort zu haben!     ;-)))

Vielen dank. Im Jahr 2015 werden wir bei 25 - 30 EUR stehen

Keine KE für die Übernahmen macht, dann hat Trier offenbar im Bereich der Kapitalallokation zugelernt. Die Investition des Kapitals ist die Hauptaufgabe des CEO. Hier hatte Trier in der Vergangenheit immer seine größten Schwächen und hat viel Geld der Aktionäre dadurch vernichtet. Anscheinend findet hier gerade ein Umdenken statt. Ist dies der Fall würde Trier sich von einen guten zu einem herausragenden CEO entwickeln, obwohl auch dies das Gehalt nicht rechtfertigen würde.

mit Alleinstellugsmerkmalen erfolgt und in Verbindung mit weiteren Skaleneffekten (stagnierende Kosten, Vorstand, etc.) die Margen deutlich ansteigen werden.

wir waren ja gestern schon knapp bei 15 Euro.

Warburg hat 16 Euro als Kursziel angegeben. Viel Luft ist da nicht mehr.

Ich hebe mein Kursziel auf Halbjahressicht nun auf 18,50 Euro an, weil es wohl keine Kaptitalmassnahmen geben wird. Da die 100 Euro MK im augenblicklichem Börsenumfeld keine größere Hürde mehr darstellen, dürften nun verstärkt Fonds Softing auf- bzw. abgreifen. Es sieht so aus, als wäre aber für Privatanleger der Zug abgefahren. Diese wären für 13 Euro noch günstig reingekommen. Schade. Keine richtige Nachkaufgelegenheit mehr.

Bewertungsmaßstäbe gelten als für Fonds?

Wenn ich überlege, Softing will den Umsatz in 3-4 Jahren (oder auch schneller) auf 100 Mio. bringen, Ebitmarge 15% o. darüber (hatte ich ganz vergessen zu erwähnen, Ziel von Trier), macht nach meinem Schema Börsenwert 150 Mio. (1,5 fache multiple finde ich gerechtfertigt), plus Aufschlag für starkes Wachstum (an sich ist hier ein Riesenhebel) ich sach mal nur 20% plus Cash oder weiteres Wachstum durch Aquise.

Komm ich locker auf 200 Mio. fairer Börsenwert in 3-4 Jahren oder früher... macht schlapp ne Verdopplung, bei der man dazu gut schlafen kann. Find ich nicht schlecht.

Klar trauert man den alten Kursen hinterher, bleibt aber auch auf derzeitigen Kurs, gutes Einstiegsniveau. Wir habens hier ja schließlich alle lang genug gepredigt ;-)

Es mag ja bei der Bewertung von Softing keine Unterscheide zwischen P- und I-Anleger geben. P-Anleger haben aber aufgrund der meist kleineren Stückzahlen die Möglichkeit, an schwachen Tagen einzusteigen. Softing ist aber so markteng, dass das bei 5000 Stück bei einem Insti nicht so leicht geht, der muss prozyklisch handeln.

dass bei 30 Euro Kurzziel bis 2015 es reichlich egal ist, ob man nun für 13 Euro oder für 14,70 Euro gekauft hat. So ganz will ich aber die 30 Euro nicht anvisieren, da müssen dann schon noch einige Überraschungen kommen, aber 2 Jahre sind eine lange Zeit.

Nachkaufgelegenheiten mehr für Privataktionäre, ist aber eher für Instis schwer noch reinzukommen.
Wenngleich, viele Privataktionäre werden wenn der Kurs weiter ansteigt, gerne mal Gewinne realisieren und auf Rücksetzer hoffen, die werden bei starken Interesse von Instis dann aber eher nicht kommen. Hat man ja hier in der Vergangenheit immer wieder schön gesehen, daß Nachkaufkurse zu tief gesetzt wurden und somit nicht zum Zuge kamen. Richtig gutes wird halt nicht richtig billig :-(

Wenn ich meine Spaßorder zu 100€ rausnehme, gibts nicht mehr viele zu kaufen . . .  ;-))

dass so wenig los ist an Umsätzen, kaum wenn man wieder ein höheres Niveau erreicht hat, kein Insti kann einfach mal so ein paar Tausend Stück kaufen, ohne am Ende 100 Euro los zu werden.

Vielleicht sollte jeder hier im Thread seine Softings zu Mondpreisen anbieten ... Xetra freut sich.