Eigentlich gibt es 5 mögliche Szenarien und dann noch ein paar Unterszenarien dazu:
- Acciona will Nordex komplett übernehmen
--- Antec deiner Logik kann ich absolut folgen
--- dazu müsste es dann zwingend ein Übernahmeangebot von Acciona nach dem Pflichtangebot kommen, denn mit den angebotenen 10,32 €dürfte Acciona keine Chancen haben auf über 50% Nordex-Anteil zu kommen und selbst das würde niemals reichen Nordex komplett übernehmen zu können
- Acciona will ihren Nordex-Anteil "nur" auf über 50% hieven um so nicht nur über die Mehrheit bei Nordex zu verfügen, sondern dann könnte Acciona Nordex voll in ihre Konzernzahlen konsolidieren
>>>> halte ich aber für sehr unwahrscheinlich >>>>
- Acciona will mit diesem "Schachzug" lediglich andere Investoren darauf aufmerksam machen - schaut her "Nordex steht zum Verkauf"
- Acciona will durch diese Kapitalspritze ein noch weiteres Wachstum ermöglichen
- die Auftragsflut lässt nach und Acciona will mit der Anteilerhöhung Nordex besser stattelfest machen
>>> Acciona ist mit Sicherheit besser informiert wie wir >>>
Ich will jetzt von diesen Szenarien nichts bewerten, weil ich es schlicht weg nicht einschätzen kann warum/weshalb Acciona bei Nordex aufgestockt hat
Hier mal die Acciona Präsentation von heute morgen zu dem Nordex Anteilkauf:
accionacorp.blob.core.windows.net/media/...g3gHC2Yl4tionYl_So
>>>> bringt aber nichts Neues >>>>
Interessante These von den Analysten von Wood Mackenzie über die Nordex Kapitalerhöhung:
"Windprojekte werden in den meisten Schlüsselmärkten immer größer und belasten kleinere Unternehmen. Aber Nordex schafft es Schritt zu halten. Nordex hat kürzlich mehrere Turbinenverträge für Projekte mit mehr als 400 Megawatt in Brasilien, Schweden und den USA abgeschlossen. Die Bilanz von Acciona Energy wird Nordex helfen in Zukunft noch größere Aufträge zu gewinnen. Zusätzliches Eigenkapital von Acciona Energy wird Nordex dabei unterstützen in zukünftiges Wachstum zu investieren":
www.greentechmedia.com/articles/read/...0GOMRtsUMTk#gs.8dzyia
Ich glaube immer noch nicht, dass Acciona Nordex komplett übernehmen wird, da ein reiner Mühlenbauer wie Nordex meines Erachtens nicht in den spanischen Infrastrukturkonzern Acciona passt.
Der Hinweis mit dem Eigenkapital und einem noch größeren finanziellen Engagement von Acciona in Kombination mit immer noch größeren Projekte ist wirklich ein hoch interessanter Ansatz, den da Wood Mackenzie anbringt, um diese Kapitalerhöhung via Privatplazierung eventuell verstehen zu können.
Nordex hat zwar keine allzu hohe Verschuldung, denn die Nettofinanzverschuldung lag Ende Juni bei lediglich 204,1 Mio. € und verfügte über eine Liquidität von 396 Mio. €. Jedoch lag die Eigenkapitalquote lediglich bei 17% Ende Juni. Diese Finanzkennzahlen werden sich bis Ende des Jahres sicher verbessern, weil Nordex ja erst im 2. Hj. richtig hohe Umsätze generieren wird (1. Hj.-Umsatz bei 0,99 Mrd. € - 2. HJ.-Umsatz bei ca. 2,3 Mrd. €), aber letztendlich wird die Eigenkapitalquote sicher nicht bzw. wenn dann nur ganz knapp über die 20% wieder steigen bis Ende des Jahres und das trotz einer dann doch recht geringen Finanzverschuldung. Alleine durch die Kapitalerhöhung wird die Nordex Eigenkapitalquote um 3% hochgehen.
Könnte nach Wood Mackenzie schon so sein, dass Investoren bei großen Projekten sich die Unternehmensbilanz recht genau anschauen und eine Eigenkapitalquote von unter 20% ist halt mal bei Finanzmenschen alles andere als gut und da spielt dann die recht niedrige Nettofinanzverschuldung meist keine große Rolle dabei.
Schaut man sich mal die Zinsaufwendungen von Nordex im Halbjahresergebnis an, dann fällt einem sofort auf, dass die deutlich gestiegen ist von 20 Mio. € im 1. Hj. 2018 auf 30 Mio. € in diesem Halbjahr. Das ist jetzt dann schon recht viel Geld. Laut Nordex ist diese deutliche Zunahme der Zinsaufwendungen auf die höhere Inanspruchnahme der 1,2 Mrd. € hohe Avalkreditlinie zurückzuführen. Was ja eigentlich logisch ist wegen der zu erwartenden hohen Errichtungszahlen im 2. Hj. Auch der Zinssatz der Avalkreditlinie könnte von der Eigenkapitalquote abhängig sein. Acciona hat ja heute in ihrer Präsentation ganz explizid das Wort "Covenants" erwähnt.